Ключевые выводы:
Слабость DXY поддерживает биткойн, но опасения по поводу рецессии и сигналы кредитного рынка могут ограничивать рост.
Спред ICE BofA по высокодоходным облигациям указывает на нейтральную рискованную среду, что недостаточно для запуска прорыва.
Глобальные торговые напряженности и растущие капитальные затраты могут ограничить бычий импульс около $120,000.
Перспективы биткойна зависят от слабости доллара — но это не так просто
Биткойн (BTC) исторически показывал обратную корреляцию с индексом доллара США (DXY), часто растущий, когда доллар ослабевает. Эта динамика проявилась на этой неделе, когда BTC немного вырос с недавних минимумов после того, как DXY упал до 98.5, откатившись от двухмесячного максимума после более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в США за июль.
Трейдеры отреагировали, увеличив ставки на несколько сокращений ставок ФРС, что подорвало доходность доллара и ненадолго поддержало рискованные активы. Но хотя слабость доллара является попутным ветром для биткойна, макроэкономические и кредитные данные свидетельствуют о том, что этого может быть недостаточно, чтобы подтолкнуть BTC обратно к отметке в $120,000 в ближайшей перспективе.
Риски кредитного рынка сигнализируют об осторожности
Биткойн упал ниже $114,000 в пятницу, несмотря на ослабление DXY, что указывает на более широкую осторожность инвесторов. Ключевой сигнал аппетита к риску, спред ICE BofA по высокодоходным облигациям с поправкой на опционы, на данный момент составляет 2.85, чуть выше его 200-дневной скользящей средней. Этот спред отражает риск-премию, которую инвесторы требуют за удержание корпоративных облигаций с более низким рейтингом.
Исторически растущие спреды указывают на рискованное настроение, часто совпадающее с откатами биткойна, тогда как более узкие спреды поддерживают бычий импульс.
В апреле 2025 года спред достиг пика в 4.60, совпав с локальным минимумом биткойна в $74,500. Его последующее снижение совпало с ралли BTC к его историческому максимуму в $123,100 в середине июля. Но при текущих уровнях, близких к нейтральным, нет сильного бычьего сигнала, чтобы поддержать прорыв выше сопротивления на уровне $120,000.
Исторические данные: падение доллара ≠ рост биткойна
Это не первый случай, когда слабость доллара не смогла поддержать BTC. С июня по сентябрь 2024 года DXY упал с 106 до 101, но биткойн не смог удержаться выше $67,000, в конечном итоге упав до $53,000. Это расхождение подчеркивает, как макроэкономическая неопределенность — особенно опасения по поводу рецессии — может преобладать над обычно бычьим влиянием падающего доллара.
Глобальные торговые напряженности добавляют неопределенности
Новые объявленные импортные пошлины США на десятки стран, включая торговых партнеров в Азии и Европе, вновь разожгли опасения по поводу инфляции. Согласно Reuters, эти пошлины могут повысить внутренние цены и усложнить путь ФРС вперед, возможно, задерживая или смягчая ожидаемые сокращения ставок.
В частности, сектор ИТ-технологий, который сильно зависит от импортируемых процессоров, сталкивается с новыми давлением на затраты. Это не только влияет на акции, но и может ограничить рост биткойна, если капитал выйдет из рискованных активов.
Более высокие затраты на заимствование, низкий аппетит к риску?
Широкий рынок корпоративных облигаций США — стоимостью $11.4 триллиона, согласно SIFMA — также играет важную роль. Если высокодоходные спреды снова возрастут, это может привести к:
Более высокие затраты на рефинансирование для компаний
Низкие ожидания прибыли
Снижение рисков в инвестиционных портфелях
Это может вызвать откат в биткойне, поскольку институциональные потоки приостанавливаются или переходят к казначейским облигациям или иностранным доходам.
Перспективы: Осторожно оптимистично, но не готово к прорыву
Биткойн в настоящее время торгуется около $114,000, все еще значительно ниже своего исторического максимума в $123,100. Хотя падающий доллар поддерживает бычью нарратив, отсутствие подтверждения от кредитных рынков и нарастающие глобальные макроэкономические риски предполагают, что BTC может оставаться в диапазоне, если не появятся более сильные катализаторы.
Ключевые уровни для наблюдения:
Сопротивление: $115,500, $118,000, $120,000
Поддержка: $112,000, $109,700, $105,000
Недавнее падение доллара США может обнадеживать быков биткойна, но исторический прецедент и текущие макроэкономические индикаторы предполагают осторожность. Пока кредитные рынки не улучшатся и экономические риски не снизятся, биткойн может столкнуться с трудностями при попытке вернуть $120,000 в краткосрочной перспективе — даже с более слабым DXY, согласно Cointelegraph.
