Инсайты сообщества #crcl и анализ настроений на рынке

·

--

Circle получила одобрение Управления денежного контролера США (OCC) на создание Национального трастового банка. Перед открытием торгов она на мгновение выросла более чем на 14%. Как это повлияет на CRCL? Скажу резкое мнение: хотя Circle обслуживает около 67% глобального объема торгов стейблкоинами, по сути это все время был «второй арендатор». Сегодняшняя лицензия от OCC — это последняя ступень, чтобы оформить себе право собственности на «недвижимость». Почему «второй арендатор»? Посмотрим, где протекают деньги: По USDC в прошлом месяце объем торгов составил 1,21 трлн долларов, но резервы все время лежали не у Circle: хранение — через New York Mellon, а резервные фонды управляются BlackRock. За это Circle нужно платить. Самая большая «щель» — в дистрибуции: по проспекту, около половины процентного дохода по резервам перечисляется Coinbase. Выпуск монет делала она, а деньги на управлении — зарабатывал кто-то другой. Эта лицензия меняет владение элементами цепочки. Если смотреть по слоям: 1. Возврат кастоди. Сначала на этапе запуска Circle отдаст хранение себе и связанным структурам, а самоуправление резервами — официально названный следующий шаг. Когда эта стадия будет завершена, исчезнут и кастоди-расходы, и зависимость от третьих лиц 2. Билет на вход в закон GENIUS. Когда регулирование федеральных стейблкоинов начнет работать, регулируемое кастоди почти наверняка станет стандартом для эмитентов. Circle заранее поставила галочку в этом поле 3. Федеральная «идентичность». Переход от мозаики лицензий из 50 штатов к прямому надзору со стороны OCC снижает на один уровень регуляторные риски по вопросам комплаенса для организаций, подключающихся к системе Хотя limited-purpose — это трастовый банк с ограниченной функциональностью: он не может привлекать депозиты, не может выдавать кредиты и не имеет FDIC, — для эмитента стейблкоинов это никогда и не было целью. Ему важны не кредитные операции, а право контролировать собственные деньги. Я уже говорил: сущность эмитента стейблкоинов — это «банк поедания» float. Масштаб — это «витрина», а прибыль обеспечивает процентная ставка на резервы. Эта лицензия приближает Circle к модели «название соответствует сути» — осталось лишь довести до реализации. Есть два дальнейших момента, за которыми стоит следить: во-первых, Ripple, Paxos, BitGo и другие тоже выстраиваются в очередь за такой же лицензией — когда лицензии станут стандартом, ценность снова может перераспределиться в сторону дистрибуции; во-вторых, та половина, которую получают Coinbase: продление дистрибуционного соглашения в августе — именно этот стол и будет крупнейшей переменной для CRCL. #CRCL #USDC #Circle #crcl

Circle получила одобрение Управления денежного контролера США (OCC) на создание Национального трастового банка. Перед открытием торгов она на мгновение выросла более чем на 14%. Как это повлияет на CRCL?

Скажу резкое мнение: хотя Circle обслуживает около 67% глобального объема торгов стейблкоинами, по сути это все время был «второй арендатор». Сегодняшняя лицензия от OCC — это последняя ступень, чтобы оформить себе право собственности на «недвижимость».

Почему «второй арендатор»? Посмотрим, где протекают деньги:

По USDC в прошлом месяце объем торгов составил 1,21 трлн долларов, но резервы все время лежали не у Circle: хранение — через New York Mellon, а резервные фонды управляются BlackRock. За это Circle нужно платить. Самая большая «щель» — в дистрибуции: по проспекту, около половины процентного дохода по резервам перечисляется Coinbase. Выпуск монет делала она, а деньги на управлении — зарабатывал кто-то другой.

Эта лицензия меняет владение элементами цепочки. Если смотреть по слоям:

1. Возврат кастоди. Сначала на этапе запуска Circle отдаст хранение себе и связанным структурам, а самоуправление резервами — официально названный следующий шаг. Когда эта стадия будет завершена, исчезнут и кастоди-расходы, и зависимость от третьих лиц

2. Билет на вход в закон GENIUS. Когда регулирование федеральных стейблкоинов начнет работать, регулируемое кастоди почти наверняка станет стандартом для эмитентов. Circle заранее поставила галочку в этом поле

3. Федеральная «идентичность». Переход от мозаики лицензий из 50 штатов к прямому надзору со стороны OCC снижает на один уровень регуляторные риски по вопросам комплаенса для организаций, подключающихся к системе

Хотя limited-purpose — это трастовый банк с ограниченной функциональностью: он не может привлекать депозиты, не может выдавать кредиты и не имеет FDIC, — для эмитента стейблкоинов это никогда и не было целью. Ему важны не кредитные операции, а право контролировать собственные деньги.

Я уже говорил: сущность эмитента стейблкоинов — это «банк поедания» float. Масштаб — это «витрина», а прибыль обеспечивает процентная ставка на резервы. Эта лицензия приближает Circle к модели «название соответствует сути» — осталось лишь довести до реализации.

Есть два дальнейших момента, за которыми стоит следить: во-первых, Ripple, Paxos, BitGo и другие тоже выстраиваются в очередь за такой же лицензией — когда лицензии станут стандартом, ценность снова может перераспределиться в сторону дистрибуции; во-вторых, та половина, которую получают Coinbase: продление дистрибуционного соглашения в августе — именно этот стол и будет крупнейшей переменной для CRCL.

#CRCL #USDC #Circle #crcl

crcl

В тренде