Analisou-se onde os utilizadores estão realmente a pagar taxas onchain neste trimestre. A taxa anualizada atual do 3º trimestre é de US$ 2,9 mil milhões, extrapolada a partir de julho:
DeFi/Finanças: US$ 1,7 mil milhões (60%)
Blockchains: US$ 440 milhões (15%)
Consumidor: US$ 421 milhões (15%)
Carteiras: US$ 173 milhões (6%)
Middleware: US$ 66 milhões (2%)
DePIN: US$ 37,8 milhões (1%)
A captura de taxas mudou do blockspace para aplicações que controlam a atividade dos utilizadores. As blockchains geram apenas 15% da taxa anualizada atual do 3º trimestre. DeFi, apps de consumo e carteiras geram cerca de 81%.
DEXs, perps e lending, por si só, representam US$ 1,35 mil milhões, ou 47% de todas as taxas onchain. Os utilizadores estão a pagar principalmente para negociar, pedir emprestado, lançar ativos e aceder a uma melhor execução. Já não estão a pagar principalmente porque o blockspace é caro.
Os líderes atuais em cada setor:
DeFi: Pump.fun, Hyperliquid, Uniswap
Blockchains: Canton Network, Tron, Solana
Consumidor: Fragment, Pons, Collector
Carteiras: Axiom Exchange, Phantom
Middleware: Chainlink lidera com 27%, seguido por CatFee com 20% e NEAR com 15%
DePIN: Aethir lidera com 24%, seguido por GEODNET com 8%
As aplicações agora controlam a maior parte da monetização dos utilizadores. Preocupo-me mais com quem controla a distribuição, a liquidez e a execução do que com a chain que processa a transação final.
Os protocolos mais fortes irão cada vez mais deter várias partes da transação:
Distribuição de utilizadores
Execução ou liquidez
Um modelo direto de taxas
Um mecanismo que retenha ou distribua receita
Possuir apenas a infraestrutura está a tornar-se menos atrativo à medida que os custos de transação continuam a cair. Possuir apenas a interface também é vulnerável, porque os utilizadores podem mover-se rapidamente. A posição mais forte é deter tanto a relação com o utilizador como a atividade financeira por trás dela.
Ainda assim, evite tratar as taxas como acumulação de valor para o token. A Uniswap pode gerar grandes taxas de negociação, enquanto grande parte desse valor vai para os LPs. As taxas de lending podem fluir para os fornecedores. Algumas interfaces retêm uma fatia muito maior.
O próximo passo não é encontrar os protocolos com as taxas mais altas. É descobrir quais destes protocolos conseguem reter essas taxas, devolver valor aos detentores e manter a atividade quando a especulação abranda.
DeFi/Finanças: US$ 1,7 mil milhões (60%)
Blockchains: US$ 440 milhões (15%)
Consumidor: US$ 421 milhões (15%)
Carteiras: US$ 173 milhões (6%)
Middleware: US$ 66 milhões (2%)
DePIN: US$ 37,8 milhões (1%)
A captura de taxas mudou do blockspace para aplicações que controlam a atividade dos utilizadores. As blockchains geram apenas 15% da taxa anualizada atual do 3º trimestre. DeFi, apps de consumo e carteiras geram cerca de 81%.
DEXs, perps e lending, por si só, representam US$ 1,35 mil milhões, ou 47% de todas as taxas onchain. Os utilizadores estão a pagar principalmente para negociar, pedir emprestado, lançar ativos e aceder a uma melhor execução. Já não estão a pagar principalmente porque o blockspace é caro.
Os líderes atuais em cada setor:
DeFi: Pump.fun, Hyperliquid, Uniswap
Blockchains: Canton Network, Tron, Solana
Consumidor: Fragment, Pons, Collector
Carteiras: Axiom Exchange, Phantom
Middleware: Chainlink lidera com 27%, seguido por CatFee com 20% e NEAR com 15%
DePIN: Aethir lidera com 24%, seguido por GEODNET com 8%
As aplicações agora controlam a maior parte da monetização dos utilizadores. Preocupo-me mais com quem controla a distribuição, a liquidez e a execução do que com a chain que processa a transação final.
Os protocolos mais fortes irão cada vez mais deter várias partes da transação:
Distribuição de utilizadores
Execução ou liquidez
Um modelo direto de taxas
Um mecanismo que retenha ou distribua receita
Possuir apenas a infraestrutura está a tornar-se menos atrativo à medida que os custos de transação continuam a cair. Possuir apenas a interface também é vulnerável, porque os utilizadores podem mover-se rapidamente. A posição mais forte é deter tanto a relação com o utilizador como a atividade financeira por trás dela.
Ainda assim, evite tratar as taxas como acumulação de valor para o token. A Uniswap pode gerar grandes taxas de negociação, enquanto grande parte desse valor vai para os LPs. As taxas de lending podem fluir para os fornecedores. Algumas interfaces retêm uma fatia muito maior.
O próximo passo não é encontrar os protocolos com as taxas mais altas. É descobrir quais destes protocolos conseguem reter essas taxas, devolver valor aos detentores e manter a atividade quando a especulação abranda.
