#termmax @TermMax
Hoje eu estava verificando o TVL da TermMax e um número me levou de volta aos documentos de liquidação.
US$ 31,22M, queda de 7,2% nos últimos 30 dias, de acordo com a DeFiLlama.
Não foi um colapso. Mas me fez olhar com mais atenção para o que acontece quando uma liquidação não sai perfeitamente.
Quando um empréstimo atinge o limite de LLTV, ou quando o tomador perde o vencimento, a posição recebe uma janela de liquidação de 2 horas.
Os liquidadores ganham uma recompensa de 5% a partir da garantia. O protocolo cobra uma penalidade de 5%.
Normalmente, essa é toda a história.
Mas o que acontece quando 2 horas não é suficiente?
Os próprios documentos de risco da TermMax descrevem a alternativa. Se a liquidação não conseguir ser executada completamente por causa de um movimento brusco de preço ou de liquidez baixa, os credores recebem uma parcela proporcional da garantia do tomador em vez do ativo que eles originalmente emprestaram.
Entrega Física.
Automática. Sem opt-in do credor.
Essa foi a parte que eu tive que pensar duas vezes.
A taxa é fixa.
O vencimento é fixo.
O caminho de recuperação não é.
E eu não acho necessariamente que isso seja uma falha. Se a alternativa for uma liquidação malsucedida e uma perda pior, receber a garantia subjacente pode ser o resultado melhor.
Mas isso muda o que “certeza” significa para o credor.
Você conhece a taxa.
Você conhece o prazo.
Você não sabe necessariamente qual ativo estará na sua carteira se o caminho normal de liquidação falhar.
Uma queda de 7,2% no TVL não me diz que a Entrega Física está perto de ser acionada em qualquer lugar. Eu não tenho esses dados.
Mas me faz querer ver outro número junto com o TVL: quanto de garantia de fato pode ser liquidado dentro dessa janela de 2 horas?
Porque é esse o limite que eu gostaria de entender antes de considerar o mecanismo de liquidação resiliente sob estresse.
Se a TermMax algum dia tornar esse número visível, é ele que eu estarei observando.
Hoje eu estava verificando o TVL da TermMax e um número me levou de volta aos documentos de liquidação.
US$ 31,22M, queda de 7,2% nos últimos 30 dias, de acordo com a DeFiLlama.
Não foi um colapso. Mas me fez olhar com mais atenção para o que acontece quando uma liquidação não sai perfeitamente.
Quando um empréstimo atinge o limite de LLTV, ou quando o tomador perde o vencimento, a posição recebe uma janela de liquidação de 2 horas.
Os liquidadores ganham uma recompensa de 5% a partir da garantia. O protocolo cobra uma penalidade de 5%.
Normalmente, essa é toda a história.
Mas o que acontece quando 2 horas não é suficiente?
Os próprios documentos de risco da TermMax descrevem a alternativa. Se a liquidação não conseguir ser executada completamente por causa de um movimento brusco de preço ou de liquidez baixa, os credores recebem uma parcela proporcional da garantia do tomador em vez do ativo que eles originalmente emprestaram.
Entrega Física.
Automática. Sem opt-in do credor.
Essa foi a parte que eu tive que pensar duas vezes.
A taxa é fixa.
O vencimento é fixo.
O caminho de recuperação não é.
E eu não acho necessariamente que isso seja uma falha. Se a alternativa for uma liquidação malsucedida e uma perda pior, receber a garantia subjacente pode ser o resultado melhor.
Mas isso muda o que “certeza” significa para o credor.
Você conhece a taxa.
Você conhece o prazo.
Você não sabe necessariamente qual ativo estará na sua carteira se o caminho normal de liquidação falhar.
Uma queda de 7,2% no TVL não me diz que a Entrega Física está perto de ser acionada em qualquer lugar. Eu não tenho esses dados.
Mas me faz querer ver outro número junto com o TVL: quanto de garantia de fato pode ser liquidado dentro dessa janela de 2 horas?
Porque é esse o limite que eu gostaria de entender antes de considerar o mecanismo de liquidação resiliente sob estresse.
Se a TermMax algum dia tornar esse número visível, é ele que eu estarei observando.