A Securities and Exchange Commission está se preparando para avançar com um par de iniciativas significativas nos próximos dias que poderiam acelerar o desenvolvimento do setor de criptomoedas dos EUA, mesmo com uma legislação abrangente permanecendo travada no Congresso.

Uma medida envolve uma reunião aberta agendada para sexta-feira para estabelecer um regime de oferta sob medida para certos contratos de investimento envolvendo criptoativos, frequentemente referidos como Regulation Crypto, o que criaria caminhos mais claros para que projetos captem capital por meio de isenções do registro integral tradicional de valores mobiliários.

A segunda se concentra em uma isenção de inovação destinada a facilitar o comércio de versões digitais de securities, o que poderia possibilitar a negociação contínua 24/7 de ações tokenizadas em plataformas de blockchain e remodelar aspectos dos mercados acionários americanos tradicionais.

Essas medidas fazem parte do esforço mais amplo da agência, o Project Crypto, sob a presidência de Paul Atkins, e incluem coordenação contínua com a Commodity Futures Trading Commission para a taxonomia de ativos, a fim de diferenciar melhor securities de commodities.

Esse impulso regulatório chega em meio ao pano de fundo do Digital Asset Market Clarity Act, que foi aprovado na Câmara com forte apoio bipartidário em julho de 2025 por 294 a 134 e foi aprovado na Câmara de Banking Committee do Senado em maio de 2026 por uma votação de 15 a 9, mas ainda não conseguiu assegurar uma votação completa em plenário no Senado antes do recesso de agosto.

Uma moção processual de encerramento (cloture) foi protocolada para consideração em meados de setembro, mas o calendário legislativo apertado antes das eleições legislativas de meio de mandato de novembro, combinado com questões ainda não resolvidas sobre provisões de ética, tratamento de finanças descentralizadas e rendimento de stablecoin, reduziu as estimativas de aprovação no curto prazo para cerca de 25% segundo alguns analistas em Washington.

A ação da agência oferece um caminho mais imediato para obter clareza dentro da autoridade estatutária existente, embora continue sujeita a possíveis contestações legais e careça da permanência da legislação do Congresso.

Esses desenvolvimentos marcam uma ruptura acentuada em relação à abordagem adotada pelo governo anterior sob o presidente Gary Gensler, quando a SEC seguiu uma estratégia agressiva de fiscalização em primeiro lugar, tratando a maioria dos ativos de cripto como securities no âmbito do teste de Howey, levando a dezenas de ações de alto perfil contra exchanges, emissores e plataformas entre 2021 e o início de 2025.

Essa era contribuiu para a migração de capital e talentos para o exterior. Em contraste, a postura atual sob Atkins, que assumiu a presidência em abril de 2025, enfatiza a elaboração de regras, orientações interpretativas e isenções.

Uma decisiva divulgação interpretativa conjunta entre a SEC e a CFTC, em março de 2026, estabeleceu uma taxonomia mais clara, dividindo os ativos digitais em categorias que incluem commodities digitais, colecionáveis, ferramentas, stablecoins e securities, classificando grandes tokens como Bitcoin, Ether, Solana e XRP principalmente como commodities não relacionadas a securities sob a supervisão da CFTC para mercados à vista.

Isso se baseou na aprovação anterior dos produtos de exchange-traded (ETFs) de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 e na promulgação da GENIUS Act em julho de 2025, que criou o primeiro marco federal para stablecoins de pagamento.

O timing se cruza com um ambiente macroeconômico complexo e com desempenho divergente entre os mercados financeiros dos EUA. O Federal Reserve manteve a taxa de fundos federais na faixa de 3,50% a 3,75% até meados de 2026, apesar de leituras de inflação persistente acima da meta de 2%, e do crescimento do PIB recente em torno de 1,5% a 2,2% ao ano, apoiado em parte por robustos gastos de capital relacionados a IA.

Os mercados de ações demonstraram resiliência: o S&P 500 atingiu níveis recordes próximos de 7.750 a 7.800 no início de agosto de 2026 e registrou ganhos no acumulado do ano de cerca de 5 a 6%, impulsionados pela força dos setores de tecnologia e de IA.

Em comparação, os mercados de criptomoedas ficaram aquém. O Bitcoin tem sido negociado na faixa de US$ 63.000 a US$ 65.000, cerca de 50% abaixo de sua máxima histórica em outubro de 2025, perto de US$ 126.000, com a capitalização total do mercado de cripto em torno de US$ 2,2 a US$ 2,3 trilhões.

Nos últimos 90 dias, o Bitcoin caiu aproximadamente 20%, enquanto o S&P 500 avançou cerca de 5%, destacando um desacoplamento notável da correlação historicamente elevada com ações. Estima-se que 67 milhões de adultos americanos agora possuam ativos de cripto.

Nesse contexto, as iniciativas que a SEC deve lançar poderiam atuar como catalisador, reduzindo barreiras à formação de capital para projetos de cripto e integrando de forma mais profunda os securities tokenizados aos mercados tradicionais, potencialmente atraindo fluxos institucionais que têm favorecido as ações diante da alta impulsionada por IA.

Embora as medidas de agência não possam substituir totalmente marcos legais duradouros como o Clarity Act, elas representam uma resposta pragmática que se alinha ao objetivo de posicionar os Estados Unidos como líder global em ativos digitais.