Os Estados Unidos podem perder a capacidade de moldar o futuro da regulamentação global de criptomoedas. O problema não é a falta de propostas de legislação, mas uma crise inesperada de pessoal na Comissão de Futuros de Commodities (CFTC). Enquanto o Congresso continua debatendo a aguardada Lei de Clareza, a agência que deveria supervisionar os mercados de commodities digitais atualmente opera com apenas um único comissário.
Segundo legisladores e defensores do setor, a situação pode permitir que outros países assumam a liderança na definição das regras para a indústria de ativos digitais em rápida expansão. Se o problema não for resolvido logo, os EUA correm o risco de ficar para trás em um dos setores financeiros que mais cresce no mundo.
A CFTC opera com apenas um comissário
A Lei de Transparência colocaria a regulamentação das transações à vista com commodities digitais sob a autoridade da CFTC. No entanto, a agência atualmente conta com apenas um comissário em exercício, Michael Selig, do Partido Republicano, apesar de ter sido projetada para operar com uma comissão de cinco membros.
A falta de pessoal disparou uma disputa política em Washington. Os democratas acusaram a administração do presidente Donald Trump de não indicar comissários para agências reguladoras independentes importantes, incluindo a CFTC e a SEC. A Casa Branca rejeitou essas acusações, argumentando que democratas no Senado atrasaram ou bloquearam a confirmação dos indicados pelo presidente.
A administração também afirmou que pediu repetidamente aos líderes democratas para recomendarem candidatos para cadeiras tradicionalmente preenchidas por membros do seu partido, mas não recebeu resposta.
O debate se intensificou após uma recente decisão da Suprema Corte dos EUA que ampliou a autoridade do presidente para destituir líderes de várias agências federais independentes. Segundo a Casa Branca, a decisão enfraquece muitos dos argumentos jurídicos levantados por democratas sobre o processo de nomeação da administração.
A administração havia retirado anteriormente a indicação de Brian Quintenz para liderar a CFTC antes de, mais tarde, indicar Michael Selig para o cargo. No entanto, a liderança da agência ainda está longe de estar totalmente completa.
Legisladores alertam que os EUA podem ficar para trás
As preocupações vão além da liderança da comissão. A CFTC é um dos menores reguladores financeiros dos Estados Unidos, com cerca de 540 funcionários, em comparação com aproximadamente 4.200 empregados na Comissão de Valores Mobiliários (SEC). A agência também sofreu uma queda significativa no quadro de pessoal nos últimos anos.
Vários legisladores questionam se um único comissário pode supervisionar efetivamente um mercado de ativos digitais que opera 24 horas por dia. Outros argumentam que as regulamentações adotadas por uma comissão com apenas um membro poderiam estar mais vulneráveis a contestações legais do que regras aprovadas por um painel plenamente constituído com cinco membros.
A senadora Cynthia Lummis, uma das maiores defensoras da legislação de criptomoedas no Congresso, alertou que aprovar a Lei de Transparência pode representar a última oportunidade realista do país de estabelecer uma estrutura regulatória abrangente para ativos digitais antes do fim da década. Sem ação do Congresso, argumentou, outras jurisdições definirão as regras da indústria enquanto os Estados Unidos passam anos tentando alcançar.
A Lei de Transparência ainda enfrenta grandes obstáculos
Espera-se que o Senado retome a apreciação do projeto de lei após o retorno em 14 de julho, mas várias disposições controversas permanecem sem solução.
Entre as questões-chave estão proteções legais para desenvolvedores de blockchain que não controlam diretamente redes descentralizadas, isenções propostas de certos requisitos de transmissão de dinheiro e preocupações de que tais isenções possam enfraquecer salvaguardas de combate à lavagem de dinheiro.
Outra disposição observada de perto permitiria que plataformas como a Coinbase continuassem oferecendo recompensas atreladas a holdings de stablecoins sob certas condições, mesmo que o GENIUS Act proíba que emissores de stablecoins forneçam incentivos semelhantes diretamente.
Instituições financeiras tradicionais também estão prestando atenção ao projeto de lei. Analistas do Standard Chartered estimam que o crescimento contínuo das stablecoins poderia desviar aproximadamente US$ 1 trilhão de depósitos bancários tradicionais até 2028. Essas preocupações permanecem entre as principais razões pelas quais partes da indústria bancária continuam a se opor a aspectos da estrutura regulatória proposta.
Embora os mercados de criptomoedas até agora tenham reagido com calma à incerteza política, o resultado do debate sobre a Lei de Transparência pode influenciar significativamente o futuro da regulamentação de ativos digitais nos Estados Unidos. Agora, os investidores vão observar de perto para ver se os legisladores conseguirão preencher totalmente a CFTC e aprovar uma estrutura regulatória capaz de preservar a liderança da América na indústria global de criptomoedas.
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