As tesourarias corporativas superaram os fundos negociados em bolsa (ETFs) na acumulação de Bitcoin pelo terceiro trimestre consecutivo, marcando uma mudança contínua na estratégia institucional à medida que mais empresas públicas adotam o BTC como um ativo central de tesouraria.
Empresas de capital aberto adicionaram cerca de 131.000 moedas apenas no segundo trimestre de 2025, de acordo com o provedor de dados Bitcoin Treasuries, expandindo seu total de reservas da moeda digital em 18%. Os ETFs também adicionaram 8%, ou cerca de 111.000 BTC, durante o mesmo período.
Aqueles compradores institucionais que estão começando a obter exposição ao BTC através de ETFs têm motivações diferentes das empresas públicas, sugeriu Nick Marie, chefe de pesquisa da Ecoinometrics. Assim, enquanto as instituições se concentram na exposição ao mercado, as empresas públicas compram Bitcoin para maximizar o valor para os acionistas.
Marie enfatizou que flutuações de mercado ou tendências macro têm menos influência sobre os compradores corporativos. Ele observou que os compradores não se importam se o preço está alto ou baixo - eles se importam em aumentar sua tesouraria de Bitcoin, para se tornarem mais atraentes para os compradores proxy.
Em abril, um mês de mercado turbulento após o anúncio de tarifas do presidente Donald Trump, as participações em BTC das empresas públicas cresceram 4% em comparação com um crescimento de 2% entre os ETFs.
As empresas públicas aumentam suas participações em Bitcoin à medida que a Strategy estabelece o ritmo
As empresas públicas atualmente detêm cerca de 855.000 BTC, ou 4% da oferta fixa de Bitcoin, enquanto os ETFs coletivamente detêm mais de 1,4 milhão de BTC, representando 6,8% do total da oferta. O mercado de ETFs viu seu grande boom após sua aprovação nos EUA em janeiro de 2024, um dos rollouts de ETF mais bem-sucedidos da história.
Ainda assim, a Strategy - a empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy - continua sendo a porta-voz do movimento de tesouraria de BTC, agora possuindo 597.000 BTC. Ela continua a influenciar um grupo crescente de mais de 140 empresas públicas globalmente que seguiram seu modelo.
“A Strategy será o local preferido para o capital institucional por causa da profunda liquidez em torno de seu capital próprio”, disse Ben Werkman, CIO da Swan Bitcoin. “Mas empresas menores ainda oferecem um forte potencial de valorização para os primeiros investidores.”
O aumento na compra de BTC por empresas foi acelerado pela clareza regulatória sob a administração Trump. Em março, Trump assinou uma ordem executiva estabelecendo uma reserva de Bitcoin dos EUA, sinalizando apoio federal à criptomoeda e ajudando a aliviar preocupações reputacionais persistentes.
O segundo trimestre viu novos participantes corporativos no mercado de Bitcoin. A GameStop começou a adquirir BTC após aprovação do conselho em março. Por outro lado, a KindlyMD se fundiu com a empresa de investimentos em Bitcoin Nakamoto.
A ProCap, liderada por Anthony Pompliano, também lançou um programa de aquisição de BTC via SPAC antes de sua listagem pública.
A viabilidade a longo prazo da estratégia de tesouraria de Bitcoin da Strategy enfrenta crescente escrutínio
Apesar do momento atual, alguns especialistas são céticos quanto à sustentabilidade a longo prazo das tesourarias corporativas de BTC. Marie advertiu que a tendência pode ser transitória. Quanto mais empresas adotam o modelo, mais diluído o impacto se torna. Com o tempo, o BTC pode se tornar tão normalizado que investidores proxy não precisarão mais confiar nessas empresas para exposição.
Werkman observou que muitos investidores estão apostando em ações de Bitcoin alavancadas como uma forma de superar o próprio ativo digital, devido ao acesso corporativo aos mercados de capitais e sua capacidade de emitir ações para financiar a acumulação adicional de BTC.
Werkman acrescentou que empresas como a Strategy também converterão ativos de tesouraria em BTC sem usar alavancagem. Ele diz que isso lhes dá a capacidade de respaldar ações com Bitcoin e desempenho da empresa - uma combinação rara.
À medida que mais empresas ponderam os riscos e benefícios de manter BTC em seus balanços, a corrida para replicar a história de sucesso da Strategy parece longe de terminar, especialmente em um clima regulatório mais favorável às criptomoedas do que nunca.
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