A empresa negociada publicamente na Bolsa de Valores de Tóquio, Metaplanet, emitiu ¥30 bilhões (aproximadamente $208 milhões) em títulos a zero juros em 30 de junho de 2025, para comprar 1.005 novos Bitcoins.
Isso aumentou suas reservas totais para 13.350 BTC (mais de $1,4 bilhão a preços atuais). A empresa também deseja levantar mais de $5,4 bilhões para adquirir até 210.000 BTC até 2027 por meio de seu "Plano de 555 Milhões". A Metaplanet controlará aproximadamente 1% de todo o Bitcoin que já existiu e se tornará o segundo maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo se tiver sucesso.
O CEO Simon Gerovich disse que o rendimento da empresa até o momento em sua estratégia de Bitcoin já é de 349%, e os investidores responderam com entusiasmo.
Os apoiadores da Metaplanet disseram que usar títulos a 0% dá à empresa acesso a capital "gratuito" sem emitir novas ações ou assumir pagamentos de juros onerosos, mas os críticos dizem que a abordagem da empresa é muito dependente do aumento do preço do Bitcoin. Eles alertam a comunidade que a Metaplanet pode enfrentar enormes perdas contábeis, declínio na confiança dos investidores e potenciais desafios para reembolsar suas obrigações de títulos se a criptomoeda sofrer uma queda acentuada (como já aconteceu muitas vezes antes).
A Metaplanet emite títulos para comprar mais Bitcoin.
A Metaplanet fez manchetes quando levantou cerca de ¥30 bilhões através de títulos ordinários a zero juros (cerca de $208 milhões). A empresa agora pode acessar um grande pool de capital sem nenhum custo imediato, diluição do capital dos acionistas ou obrigações de juros de longo prazo porque não precisa pagar nenhum juro durante a vida dos títulos.
O investidor institucional privado, EVO Fund, subscreveu toda a emissão de títulos a 0% de juros, o que mostrou o crescente interesse institucional em estratégias baseadas em Bitcoin no Japão, onde os investidores buscam alternativas de armazenamento de valor devido às taxas de juros ultra-baixas e a um iene em desvalorização. Também pode ser uma aposta de que as reservas de Bitcoin da Metaplanet irão valorizar ao longo do tempo, aumentando a avaliação da empresa e sua capacidade de reembolsar o principal do título quando vencer.
A Metaplanet primeiro alocou uma parte dos $208 milhões para recomprar e cancelar uma de suas séries de títulos anteriores, no valor de ¥1,75 bilhão (cerca de $12 milhões) com uma taxa de juros de 0,36% ao ano, antes de comprar novos Bitcoins. Em seguida, usou o restante dos recursos para comprar 1.005 novos BTC a um preço médio de $107.601 por moeda, com um custo total de cerca de $108 milhões. A empresa agora possui 13.350 BTC e está à frente de conhecidos detentores corporativos como Tesla e Galaxy Digital.
A Metaplanet planeja manter 210.000 BTC.
As reservas da Metaplanet quadruplicaram para 13.350 BTC de apenas 3.350 BTC há três meses, e a empresa planeja mais do que dobrar sua posição atual dentro dos próximos seis meses para cerca de 30.000 BTC até o final de 2025.
Ela visa aumentar esse número para 100.000 BTC até o final de 2026 e acumular 210.000 BTC até 2027 (1% de todo o Bitcoin que algum dia existirá). A Metaplanet planeja levantar $5,4 bilhões por meio da emissão de títulos, colocação privada e outros instrumentos do mercado de capitais sob o "Plano de 555 Milhões" para financiar esse esforço de acumulação em larga escala.
Os títulos a zero juros parecem inteligentes, mas acarretam riscos.
Empréstimos a zero juros podem não ter juros, mas ainda são obrigações de dívida que devem ser reembolsadas integralmente na maturidade.
A Metaplanet não tem uma fonte de receita recorrente dessas reservas para ajudá-la a reembolsar sua dívida de títulos, porque o Bitcoin é um ativo não produtivo e não gera receita, paga dividendos ou oferece retornos intrínsecos a menos que seja vendido. A empresa está essencialmente apostando que o valor do Bitcoin aumentará o suficiente até a maturidade dos títulos para cobrir tanto o reembolso do principal quanto entregar ganhos substanciais.
A Metaplanet pode vender apenas uma fração de suas reservas a um preço mais alto, reembolsar sua dívida a zero juros integralmente e reter a maior parte de sua posição, possivelmente dobrando ou triplicando o valor líquido dos ativos em seus livros se o Bitcoin subir continuamente nos próximos dois anos.
No entanto, a empresa estará segurando uma dívida que ainda precisa ser paga, enquanto seu ativo principal se desvaloriza em seu balanço patrimonial se o preço do Bitcoin estagnar ou cair significativamente. Esse cenário prejudicaria o balanço patrimonial e a narrativa dos investidores da Metaplanet, pois teria que liquidar parte de suas reservas com prejuízo.
O colapso da Archegos Capital, a espiral da morte da Terra-Luna ou mesmo a implosão da WeWork sob promessas de crescimento insustentáveis são contos de advertência de um perigo mais amplo que muitas empresas enfrentaram ao pegar empréstimos pesados para investir em ativos que não geram receitas.
Cada caso mostra como a engenharia financeira agressiva e as projeções de crescimento otimistas mascararam fragilidades mais profundas que só se tornaram visíveis quando as condições externas mudaram. Eles também expõem quão rapidamente a confiança dos investidores pode se transformar em pânico quando as expectativas não são atendidas, especialmente quando a dívida está envolvida.
A estratégia de capital da Metaplanet assume que o Bitcoin é um bom armazenamento de valor e um ativo de alto crescimento que irá valorizar o suficiente para cobrir compromissos de dívida de longo prazo. A combinação de um ativo em queda e um cronograma fixo de reembolso da dívida pode causar uma crise de liquidez ou um declínio acentuado na confiança dos investidores, representando um grande perigo para a confiança da empresa no Bitcoin.
A Metaplanet pode enfrentar sérios desafios para refinanciar obrigações futuras se os mercados de capitais se apertarem ou se os apoiadores institucionais se tornarem menos dispostos a subscrever dívidas a zero juros para empresas carregadas de criptoativos.
Da mesma forma, a empresa está em uma posição cada vez mais frágil, onde até pequenos erros podem desencadear escrutínio à medida que aumenta suas reservas de Bitcoin e obrigações de dívida. O tom regulatório pode mudar rapidamente se os reguladores financeiros do Japão começarem a questionar a prudência de permitir que uma empresa listada financie grandes apostas especulativas com alavancagem a custo zero.
Investidores elevam as ações após compra de Bitcoin.
A confiança na estratégia de Bitcoin da Metaplanet permanece alta, pelo menos a curto prazo, à medida que os investidores elevaram o preço das ações da empresa em 10% quase imediatamente após ter revelado que havia levantado milhões por meio de títulos a zero juros e usou uma grande parte disso para comprar mais 1.005 Bitcoins.
A Metaplanet está anunciando metas ambiciosas, levantando capital para comprar mais Bitcoin e delineando um roteiro que poderia vê-la manter até 210.000 BTC até 2027 em um ambiente onde muitas empresas permanecem cautelosas em relação a ativos digitais. A ousadia da empresa atraiu a atenção da mídia e o interesse dos investidores, especialmente entre aqueles que veem o Bitcoin como subvalorizado ou acreditam que ele pode um dia substituir as moedas fiduciárias como o principal armazenamento de valor do mundo.
No entanto, os ganhos da Metaplanet são reais apenas se o preço do Bitcoin permanecer alto. O balanço patrimonial da empresa pode rapidamente sofrer um golpe, e os mesmos investidores que atualmente estão aplaudindo a estratégia podem facilmente recuar, derrubando o preço das ações no processo se o preço do Bitcoin caísse de repente 20% ou 30%.
As ações da Metaplanet claramente se saíram bem, mas a questão é se a avaliação atual reflete o valor de longo prazo ou a especulação de curto prazo. O mercado parece estar dando à Metaplanet o benefício da dúvida.
Diferença CHAVE: a ferramenta secreta que projetos de criptomoeda usam para garantir cobertura na mídia.
