A empresa centrada em cripto de Michael Saylor, Strategy, deve reportar um ganho não realizado de aproximadamente $14 bilhões para o segundo trimestre de 2025, crédito quase totalmente dado a um aumento de 30% nos preços do Bitcoin.
Muito diferente de corporações como Amazon e JPMorgan Chase, que geram bilhões através de operações tradicionais, os lucros antecipados da Strategy resultam principalmente da exposição a ativos digitais.
De acordo com um relatório de terça-feira da Bloomberg, a empresa poderia arrecadar apenas $112,8 milhões em receita de seu negócio de software legado durante o Q2 de 2025.
A alta do preço do Bitcoin impulsiona o aumento dos lucros
O lucro projetado para o trimestre que termina em 30 de junho é amplamente atribuído à alta do Bitcoin, que viu os preços aumentarem de cerca de $82.444 no final de março para mais de $106.000 até o final de junho.
No início do trimestre, a Strategy possuía 528.185 BTC, o que equivale a mais de $43,5 bilhões em valor. Quando o Bitcoin se valorizou, o valor de mercado dessas participações aumentou em mais de $13 bilhões. Uma série de compras menores semanais de Bitcoin durante o trimestre adicionou mais $600 milhões a ganhos não realizados, mostram os cálculos da Bloomberg.
Em 30 de junho, a empresa divulgou uma grande compra de 4.980 BTC por aproximadamente $531,9 milhões, a um preço médio de $106.801 por Bitcoin. Essas compras foram financiadas através de receitas da venda de ações Classe A da MSTR e veículos de capital preferencial STRK e STRF.
A compra mais recente eleva as participações totais de Bitcoin da Strategy para 597.325 BTC, adquiridos por $4,40 bilhões a um preço médio de $70.982. A preços de mercado atuais, os ganhos não realizados da empresa totalizam quase $21,8 bilhões, com o portfólio agora avaliado em $64,3 bilhões.
O software de estratégia e os negócios de criptomoedas prosperam
Nos últimos cinco anos, Michael Saylor moveu a Strategy de uma empresa de software de inteligência de negócios para um proxy altamente alavancado para investimentos em Bitcoin. Sua metodologia de acumulação de BTC inclui emissão de ações e dívidas, notas conversíveis e, mais recentemente, vendas de ações preferenciais.
De acordo com analistas da Bloomberg, o primeiro trimestre de 2025 foi um ponto de virada para a empresa quando implementou uma nova regra contábil exigindo que o Bitcoin fosse avaliado a preços de mercado.
Sob o sistema anterior, o Bitcoin era tratado como um ativo intangível, forçando as empresas a registrar perdas por impairment quando os preços caíam, enquanto os ganhos não realizados não eram reconhecidos a menos que o ativo fosse vendido.
A mudança permitiu que a Strategy registrasse a volatilidade trimestral do Bitcoin em seus lucros. Ela contabilizou uma perda de $4,2 bilhões no Q1 quando o Bitcoin caiu 12%, mas o trimestre atual deve reverter isso com um lucro exponencial.
Os críticos do Bitcoin dizem que a Strategy está participando de ‘gibberish financeiro’
De acordo com o vendedor a descoberto Jim Chanos, os investidores deveriam vender as ações da Strategy a descoberto para comprar Bitcoin diretamente, argumentando que o prêmio nas ações da empresa em comparação com suas participações em criptomoedas é injustificado. Falando em uma entrevista no final de junho, ele disse que o modelo de avaliação de Saylor é “nada mais do que gibberish financeiro.”
Desde que Saylor iniciou a estratégia de Bitcoin em meados de 2020, quando a empresa ainda era chamada MicroStrategy, seu preço das ações aumentou mais de 3.300%. No mesmo período, o Bitcoin ganhou aproximadamente 1.000%, e o S&P 500 teve um aumento de cerca de 115%. No segundo trimestre sozinha, as ações da Strategy subiram 40%, em comparação com um ganho de 11% no índice mais amplo do S&P.
Após a perda do Q1, várias ações coletivas foram movidas contra a Strategy, alegando que os executivos enganaram os acionistas. Em um recente registro na SEC, a empresa afirmou que planeja “defender vigorosamente contra essas alegações.”
O manual de Saylor inspirou várias empresas, incluindo Sharplink Gaming Inc. e BitMine Immersion Technologies, que começaram a acumular outras criptomoedas como Ether e Solana, buscando replicar o modelo de tesouraria em cripto da Strategy.
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