O impasse legal da Ripple com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tomou um rumo significativo após novas interpretações legais de uma recente liminar judicial.
De acordo com Fred Rispoli, um advogado que monitora de perto o caso, a ordem de restrição temporária do tribunal diz respeito especificamente às vendas institucionais de XRP que a Ripple fez antes de 2018. Isso significa que as vendas atuais e futuras da empresa para instituições ainda são legais, desde que não imitem a estrutura dessas transações iniciais.
A SEC afirma que a venda de XRP da Ripple de $728 milhões para investidores institucionais de 2013 a 2018 constituiu vendas ilegais de valores mobiliários não registrados sob a lei dos EUA.
O juiz decidiu a favor do argumento da Ripple de que não conduziu transações de valores mobiliários quando vendeu o ativo digital XRP ao público por meio de chamadas de trocas de criptomoedas. No entanto, em relação às vendas institucionais durante os primeiros anos da empresa, o tribunal concordou com a SEC que eram ofertas de valores mobiliários não registradas.
Assim, o tribunal citou preocupações com a inflação para justificar uma liminar que impede a Ripple de repetir suas vendas institucionais no estilo de 2018, que envolviam a venda de 3% de suas participações em XRP.
Como resultado, uma liminar limitada foi emitida para bloquear a Ripple de conduzir transações semelhantes. No entanto, o advogado Fred Rispoli esclareceu que isso não proíbe a Ripple de realizar vendas institucionais completamente - apenas de usar a mesma estrutura que anteriormente atraiu a supervisão regulatória.
Farrell e Morgan comentam sobre o futuro regulatório da Ripple
James Farrell, um comentarista legal em criptomoedas que também examinou o caso, concordou com a interpretação de Rispoli. Ele enfatizou que a liminar não é uma proibição total das vendas institucionais. Em vez disso, ela impede a Ripple de violar a Seção 5 da Lei de Valores Mobiliários, que envolve a venda de valores mobiliários não registrados.
Farrell disse que a Ripple ainda poderia teoricamente vender XRP para instituições, desde que as transações passem pelos canais regulatórios adequados. Ele explicou que uma opção é que a empresa solicite uma 'carta de não ação' da SEC, que asseguraria formalmente que a atividade descrita não acionaria uma ação de fiscalização.
A opinião de Farrell também se alinha com a do ex-advogado da SEC, Marc Fagel. O defensor disse que acredita que a SEC eventualmente abandonará seu recurso - uma decisão que finalmente encerraria o confronto legal de quatro anos. Mas ele acrescentou que o recurso ainda está ativo, então o caso ainda pode ser considerado 'em andamento'.
Outro advogado proeminente, Bill Morgan, acrescentou uma nova nuance ao debate, escrevendo que um acordo só pode se tornar um fato consumado se a SEC tiver que votar novamente para aprovar as condições. É um lembrete de quantas camadas de processos regulatórios ainda estão em vigor.
Ripple adapta estratégia para se manter do lado certo dos reguladores
Com desenvolvimentos legais pendentes, a Ripple reformulou sua estratégia para vender para grandes investidores institucionais. A gestão da empresa afirma que não realiza mais os tipos de negócios que atraíram a fiscalização da SEC.
Houve uma mudança deliberada na estratégia de como gerenciou as vendas de XRP desde 2018. A empresa aumentou as divulgações, manteve conversas com reguladores e até explorou a apresentação de declarações de registro para aderir mais estritamente à conformidade.
No entanto, a estratégia proativa está longe de sua antiga abordagem de véu de sigilo para vendas.
Alguns analistas também argumentam que a mudança na liderança da SEC poderia promover a estratégia revisada da Ripple. Embora o ex-presidente da SEC, Gary Gensler, tenha sido visto como anti-cripto, a mudança de liderança e regulamentos poderia trazer uma perspectiva mais equilibrada. Isso poderia diminuir a chance de ações de fiscalização adicionais contra a Ripple por suas atividades institucionais.
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