O 500 está se aproximando de suas altas antigas de fevereiro, subindo novamente após meses de tensão. Mas mesmo com essa recuperação, nada mudou sobre as ameaças que ainda pairam sobre o mercado.

A Casa Branca, liderada por Donald Trump, tem até 9 de julho para decidir se mantém algumas tarifas suspensas ou as reativa. Essa decisão, que afetará bilhões em importações, é um dos vários riscos que podem quebrar o impulso do mercado na segunda metade do ano.

A recuperação ocorreu apesar das preocupações com a inflação, incerteza econômica, conflito global e política instável. Mas isso não significa que essas ameaças estão atrás de nós.

A TIAA Wealth Management disse em seu relatório de meio de ano que a política comercial de Trump ainda pode mudar 'frequentemente', alertando sobre a 'incerteza elevada' em torno de se novas tarifas serão adicionadas ou se as antigas serão aplicadas novamente.

Eles apontaram que até mesmo algumas tarifas específicas de produtos poderiam empurrar a taxa total de tarifas acima de 10% das importações. Eles também observaram que Trump tem poder legal suficiente para reativar tarifas por meio de outros canais, e que decisões judiciais, incluindo possivelmente a Suprema Corte, podem não impedi-lo. O verdadeiro perigo, acrescentaram, é que os danos às empresas e consumidores podem não ter começado a aparecer completamente ainda.

Powell liga tarifas ao risco de inflação

A inflação está diretamente ligada a tudo isso. Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, testemunhou ao Congresso esta semana, dizendo que o banco central está monitorando de perto como as tarifas poderiam levar ao aumento de preços. 'Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, de seu nível final', disse Powell. Ele não estava adivinhando. Ele estava avisando.

Outro fator importante para a inflação é o petróleo. O conflito Irã-Israel e a crescente tensão com os EUA tornaram os preços do petróleo instáveis nas últimas semanas. Isso não é apenas sobre oferta e demanda. Se o Irã decidir bloquear o Estreito de Ormuz, que transporta quase 20% do petróleo bruto do mundo, isso pode fazer os preços da energia dispararem.

Tudo isso se relaciona à decisão do Fed sobre a taxa de juros. A equipe de Powell está equilibrando as ameaças da inflação com a decisão de cortar ou manter as taxas. Enquanto isso, o Congresso está debatendo um projeto de lei de impostos e gastos. Se os gastos permanecerem altos e o Fed mantiver as taxas onde estão, tanto o mercado de ações quanto o de títulos do Tesouro podem enfrentar uma venda. Isso não é apenas uma teoria. Uma nova pesquisa da Natixis, publicada na quarta-feira, disse que a turbulência no mercado de títulos é agora o maior medo entre os gerentes de investimento da empresa.

JPMorgan sinaliza risco de recessão

A economia em si não é mais uma rede de segurança sólida. O mercado imobiliário dos EUA já está mostrando fraqueza. Se isso se espalhar para outras indústrias, os investidores podem enfrentar uma desaceleração muito mais ampla. A equipe de pesquisa do JPMorgan colocou as chances de uma recessão em 40% em sua última previsão para o resto do ano.

Dubravko Lakos-Bujas, um estrategista do banco, escreveu que se a perspectiva global piorar e os ativos de risco começarem a cair, os EUA podem ter um desempenho inferior. Ele explicou que o mercado dos EUA está no 'epicentro do choque de crescimento' devido às suas avaliações atuais, mas também mencionou que o grande peso das ações de tecnologia menos cíclicas pode ajudar a limitar as perdas. Isso não é conforto. Isso é apenas matemática.

Apesar de tudo isso, Wall Street ainda espera que as coisas não explodam. Enquanto nada piorar, o 500 pode continuar em alta. Mas isso é um grande 'se'. Um erro, uma escalada, e tudo se desfaz. Os investidores assumiram posições presumindo apenas resultados moderados. O risco é se algo completamente não planejado desestabilizar tudo.

Tavis McCourt, estrategista da Raymond James, colocou de forma clara em uma nota para os clientes: 'Existem apenas duas opiniões consensuais no mundo dos investidores de ações com quem eu converso. Uma, o [dólar dos EUA] continuará a enfraquecer, a segunda é que os rendimentos estão subindo. Todos sabemos qual seria a negociação dolorosa, e será interessante se os eventos deste fim de semana pressionarem esse consenso.'

Essa negociação dolorosa? Uma reversão de ambas as apostas. Se o dólar se fortalecer ou os rendimentos caírem, todos estarão do lado errado. Isso não é uma fissura no mercado. Isso é uma armadilha.

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