A Hester Peirce da SEC dos EUA deu uma dica sobre a possibilidade de resgates em espécie para ETFs de criptomoedas, dizendo que eles definitivamente estão no horizonte.
A Nasdaq apresentou um Formulário 19b-4 em nome da BlackRock em janeiro, solicitando à SEC dos EUA que permitisse criações e resgates em espécie para ETFs de Bitcoin, uma mudança do sistema atual baseado em dinheiro.
A Comissária do SEC dos EUA, Peirce, explicou que criações e resgates em espécie permitiriam que os emissores de ETFs entregassem e resgatassem ações do fundo usando ativos de criptomoedas diretamente, em vez de dinheiro, melhorando a eficiência e reduzindo custos. Ela sugeriu que os resgates em espécie permitiriam que os investidores retirassem Bitcoin de um ETF para uma carteira privada (auto-custódia).
Em dezembro de 2023, a SEC dos EUA se reuniu com todos os emissores de ETFs de Bitcoin à vista e pediu que removesse qualquer referência a “resgates em espécie” de suas declarações e incluísse “criações em dinheiro” apenas.
No entanto, Peirce insinuou em dezembro de 2024 que os resgates em espécie podem estar chegando aos ETFs de Bitcoin à vista em 2025. Atualmente, a maioria dos ETFs de criptomoedas à vista opera usando processos de criação e resgate baseados em dinheiro, o que limita a eficiência para participantes tradicionais de criptomoedas.
Peirce diz que não está fazendo promessas
DESTAQUE: A COMISSÁRIA DO SEC DOS EUA, PIERCE, DIZ QUE ETFs DE BITCOIN EM ESPÉCIE ESTÃO CHEGANDO
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— O Historiador do Bitcoin (@pete_rizzo_) 25 de junho de 2025
Durante uma discussão em painel do Instituto de Política de Bitcoin, a Comissária Peirce confirmou que as submissões do Formulário 19b-4 estavam atualmente sob revisão, reconhecendo um alto nível de interesse no mecanismo “em espécie”.
No entanto, ela apontou que, embora a indústria estivesse ansiosa por esse novo modelo, ela não estava fazendo promessas. Em janeiro, o analista de ETF da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, argumentou que o mecanismo de criações e resgates em espécie aumentaria a eficiência comercial para os fundos.
A BlackRock apresentou anteriormente um plano para um modelo “Revisado em Espécie” que poderia dar ao gestor de ativos mais flexibilidade caso os investidores quisessem resgatar suas ações pelo ativo subjacente.
Vivian Fang, professora de Finanças da Universidade de Indiana, disse que os gestores de ativos estavam familiarizados com o modelo de resgate “em espécie”, acrescentando que os investidores de varejo que quisessem resgatar suas ações receberiam sua parte de Bitcoin da BlackRock em troca, que poderia então ser convertida em dinheiro por meio de um corretor.
“Você quer seu ovo de volta, eu te dou seu ovo de volta, não preciso me preocupar imediatamente com quanto esse ovo está vendendo agora, pode ser $5, pode ser $10, mas estou segurando um ovo para você e você está recebendo um ovo de volta quando quiser.”
-Vivian Fang, Professora de Finanças da Universidade de Indiana
No entanto, Fang explicou que os investidores ainda poderiam receber dinheiro ao resgatar suas ações, independentemente do modelo. Ela disse que a única diferença era que o Bitcoin (ou ovo) tinha que ser vendido para gerar esse dinheiro no modelo em dinheiro.
A SEC dos EUA busca comentários sobre criações e resgates em espécie
A SEC dos EUA exigiu um modelo de “resgate em dinheiro” quando a onda inicial de ETFs de Bitcoin à vista recebeu aprovação em janeiro de 2024. No entanto, a agência anunciou em fevereiro deste ano que buscava comentários sobre a proposta para permitir resgates em espécie. Em maio, a SEC dos EUA lançou procedimentos para avaliar a proposta de mudança de regra da Nasdaq permitindo criações e resgates em espécie para o ETF de Bitcoin da BlackRock.
A Nasdaq apresentou a proposta de mudança de regra em 24 de janeiro de 2025, e ela foi publicada no Registro Federal em 12 de fevereiro, desencadeando um período inicial de revisão.
Em 11 de março, a SEC estendeu seu prazo de decisão para 13 de maio. A ordem de 13 de maio formalmente instituiu procedimentos sob a Seção 19(b)(2)(B) da Lei de Valores Mobiliários de 1934. A SEC dos EUA solicitou comentários públicos para avaliar se essas mudanças estavam alinhadas com a Seção 6(b)(5) da Lei. Em janeiro, a Cboe e a VanEck também solicitaram criações e resgates em espécie para seus ETFs de Bitcoin à vista.
Em abril, uma delegação da BlackRock liderada pelo Chefe de Assuntos Regulatórios, Benjamin Tecmire, se reuniu com a Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC dos EUA para discutir questões relacionadas à possibilidade de permitir futuros resgates e criações em espécie para ETFs de criptomoedas. No entanto, Fang afirmou que não havia diferença entre o modelo em dinheiro e o modelo revisado em espécie do ponto de vista do investidor.
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