Opinião de: Vugar Usi Zade, diretor de operações da Bitget.
O preço do Bitcoin começou a oscilar com o S&P 500, e um coro de comentadores afirma que isso prova que a cripto “cresceu” e se juntou às fileiras dos típicos ativos de risco. Essa leitura perde a melodia mais profunda.
A verdadeira história não é sobre investidores em busca de emoção quando ambos os mercados se movem na mesma direção. É sobre a erosão da fé no dinheiro que precifica tudo e, por extensão, nas políticas que o governam.
Cada negociação é uma fração. O numerador é o ativo. O denominador é a moeda. Se a fé no denominador enfraquece, numeradores de todo tipo sobem juntos. O Bitcoin (BTC) e os futuros de ações caíram no início de abril e, em seguida, se recuperaram quase ponto a ponto após a Casa Branca surpreender os mercados com tarifas elevadas sobre as importações asiáticas.
As oscilações parecem dizer mais sobre o dólar do que sobre o apetite por risco. O choque tarifário levantou dúvidas sobre a disciplina fiscal dos EUA e o espaço do Federal Reserve para responder sem reacender a inflação.
A inflação persistente e a expansão fiscal mantêm o denominador sob pressão.
A correlação de 30 dias entre Bitcoin e o S&P saltou acima de 0,4 no mês passado, o mais alto desde 2020, de acordo com a pesquisa da RedStone Oracles. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) caiu para o menor nível em 12 meses nos mesmos dias; o Bitcoin ganhou 9%; e o S&P subiu 6%.
Isso não é aleatório. É uma proteção coletiva — um movimento para longe de um denominador repentinamente percebido como instável.
Esse padrão aparece nas mesas de negociação. Quando o DXY perde meio ponto intradia, as ordens de compra para Bitcoin e ETFs de índice saltam em minutos, muitas vezes feitas pelos mesmos algoritmos de fundos de hedge. As máquinas não se importam se satoshis ou ações de semicondutores estão do outro lado; elas se importam que o denominador está flutuando e que ativos tangíveis podem reavaliar assim que a poeira assentar.
A inflação oficial dos EUA esfriou de 9% em 2022 para cerca de 3% hoje, no entanto, os preços persistentes dos serviços e os déficits crescentes mantêm as expectativas de rendimento real frágeis. Os traders não perguntam mais se o Fed tolerará uma inflação mais alta; eles debatem quanto.
Quando o Fed surpreendeu os mercados com um corte de 50 pontos-base em dezembro de 2024, os breakevens de cinco anos saltaram para o mais alto desde 2011. O Bitcoin ultrapassou $70.000 em quatro sessões, e o S&P registrou um fechamento recorde. A correlação seguiu a credibilidade — ambos os ativos subiram porque o dinheiro parecia um ativo em depreciação.
A desdolarização não é mais teórica.
A pressão também vem do exterior. O bloco BRICS agora liquida mais comércio em moedas locais e, com alguma ajuda do Banco de Compensações Internacionais, testou moedas digitais de banco central (CBDCs) antes que o BIS recuasse devido a preocupações com sanções. Os bancos centrais compraram 1.045 toneladas de ouro no ano passado, a maior quantidade desde a década de 1960, enquanto reduziram suas participações em títulos do Tesouro.
Fundos soberanos já estão testando alocações em Bitcoin, e legisladores de Singapura a Argentina relaxaram as regras sobre o uso dele. Cada movimento pode parecer menor, mas juntos, eles sinalizam uma busca crescente por saídas do dólar.
Quando instituições oficiais diversificam, o capital privado não espera cerimônias — ele é antecipado.
As ações se comportam como ativos escassos quando o dinheiro parece elástico.
Os céticos argumentam que as negociações de Bitcoin são como ações de tecnologia porque ambas atraem capital especulativo. No entanto, as próprias ações se transformam em veículos de reserva de valor quando o dinheiro fiduciário parece elástico.
A relação preço-vendas do S&P está perto de máximas históricas, mesmo com o crescimento dos lucros desacelerando, um padrão visto pela última vez durante o susto inflacionário do final dos anos 1990. O capital está pagando mais por ativos produtivos (assim como paga mais pela escassez digital) porque ambos parecem mais robustos do que promessas em papel.
A volatilidade conta a mesma história. As oscilações realizadas do Bitcoin em abril caíram abaixo das do Nasdaq pela primeira vez. Movimentos amortecidos sugerem uma base de detentores em maturação e reforçam o apelo do Bitcoin como um ativo de reserva em espera.
Correlação é a fumaça; fragilidade fiduciária é o fogo.
A correlação é volúvel. Em 2023, o Bitcoin se desvinculou das ações quando os bancos regionais dos EUA vacilaram, saltando 20% mesmo enquanto o S&P caía. A solda aparece apenas quando as dúvidas sobre o dinheiro em si dominam a gravação.
No entanto, a fumaça aponta para o fogo. Nos meses desde a mudança de dezembro do Fed, as correlações rolantes passaram mais tempo acima de 0,3 do que nos 18 meses anteriores combinados. Os traders de moeda chamam isso de “regime de fator comum” — uma maneira educada de dizer que o dólar é a única coisa que importa. Se esse regime persistir, até os mercados de arte fina ou vinho vintage podem ecoar o mesmo ritmo, indicando que o impulso para superar a inflação está se espalhando por todos os cantos das finanças.
Essas dúvidas estão se multiplicando. A dívida bruta dos EUA ultrapassou $36,2 trilhões (124% do PIB), e o Tesouro agora gasta mais com juros do que com defesa nacional. O Escritório de Orçamento do Congresso projeta déficits ainda maiores, com $1,9 trilhão já. Os investidores estão apostando que a conta será paga com dinheiro mais fácil, então eles rotacionam para qualquer coisa que não possa ser impressa à vontade.
Ralis conjuntos são sinalizadores de emergência, não provas de convergência.
Colocando de forma simples, um surto conjunto é o SOS do mercado. Quando as manchetes duplicadas impulsionam o Bitcoin e o S&P para cima, os investidores não estão coroando a cripto como um proxy tecnológico; eles estão cercando o poder de compra contra uma mistura fiscal-monetária esticada.
Os movimentos em tandem persistirão como uma luz de alerta no painel até que Washington restaure a disciplina e o Fed reancore as expectativas.
Os investidores não esperam por uma política perfeita. Eles estão agindo agora, se inclinando para ativos com escassez embutida. Nesse processo, o Bitcoin nunca perde sua identidade; as ações tomam emprestado parte de seu halo de escassez.
Os dois ativos sobem juntos não porque convergem, mas porque o solo sob eles se move na mesma direção.
Opinião de: Vugar Usi Zade, diretor de operações da Bitget.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e ideias expressas aqui são apenas do autor e não refletem necessariamente as opiniões e pontos de vista da Cointelegraph.
