A libra está agora em uma alta de 3 anos, e todos no mercado estão ou em pânico, fingindo ser profetas, ou ajustando silenciosamente planilhas na esperança de que ninguém perceba que erraram no último trimestre.

A libra está sendo negociada a $1.36 na manhã de quarta-feira em Londres. O salto, que marca um ganho de 8,7% em relação ao dólar americano até agora este ano, coloca a moeda britânica de volta na conversa financeira global. Mas, ei, a alta não é tão limpa quanto parece.

Em relação ao euro, a libra está na verdade em queda de 2,9% no acumulado do ano, agora em torno de 1,173 euros. Esse desempenho conflitante desviou a atenção da força do Reino Unido e para algo completamente diferente: a fraqueza do dólar americano.

De acordo com a CNBC, Janet Mui, chefe de análise de mercado da RBC Brewin Dolphin, disse que o aumento da libra é principalmente um efeito colateral da fraqueza do dólar. "A força relativa da libra tem sido mais uma história de dólar americano fraco este ano", disse ela por e-mail. A queda do dólar também não foi aleatória.

A confiança global em ativos americanos foi prejudicada este ano, e uma grande parte disso é a política comercial errática do presidente Donald Trump, que está arrastando a confiança dos mercados dos EUA. Naturalmente, isso reascendeu conversas de longa data sobre a desdolarização, especialmente à medida que os países buscam reduzir sua dependência do dólar no comércio internacional.

A sombra de 2022 ainda persiste

Paul Jackson, que lidera a pesquisa de alocação de ativos na Invesco, ligou a posição atual da libra ao seu colapso em 2022 sob Liz Truss. Seu desastroso "mini orçamento" enviou a libra e os títulos do governo do Reino Unido em queda livre. Paul disse que a moeda ainda está em uma longa escalada de volta daquele evento.

Ele concordou com Janet que a maior parte da força da libra este ano não é realmente sobre o Reino Unido—é sobre o dólar vacilando. Ele apontou o fato de que mesmo com seus ganhos em relação ao dólar, a libra está caindo em relação ao euro ao mesmo tempo. Esse contraste torna mais difícil argumentar que a libra está vendo uma demanda global genuína.

Olhando para o futuro, Paul espera que o mesmo padrão se desenrole nos próximos meses. À medida que a economia dos EUA desacelera e os investidores permanecem céticos em relação às políticas fiscais e tarifárias de Trump, ele acredita que o dólar se enfraquecerá ainda mais.

Ao mesmo tempo, ele espera que o euro suba lentamente, especialmente se a Alemanha conseguir implementar seu estímulo fiscal previsto. Ele acrescentou que o Banco Central Europeu provavelmente já terminou a maior parte do seu afrouxamento monetário por enquanto, enquanto o Federal Reserve e o Banco da Inglaterra ainda têm muito a fazer nessa área.

A previsão de doze meses de Paul coloca a GBP/USD em 1.40, um aumento de aproximadamente 2,9% em relação à sua taxa atual. Em relação ao euro, ele vê uma leve queda para 1.15. Isso ainda seria um nível forte em comparação com onde a libra estava durante a era Truss, mas sugere que a moeda não vai explodir para cima tão cedo.

A perspectiva de curto prazo depende do impulso econômico do Reino Unido

Janet não está convencida de que a libra pode subir muito mais este ano. "No curto prazo, a alta adicional para a libra pode ser limitada devido ao impulso econômico mais fraco do Reino Unido e mais espaço para o Banco da Inglaterra cortar taxas", disse ela.

Portanto, enquanto a libra pode permanecer elevada por enquanto, não está necessariamente caminhando para novas máximas. Ela disse que a moeda poderia receber um impulso se as relações UK-EU melhorarem, especialmente se isso levar a acordos sólidos e de longo prazo. Mas não há um cronograma para que isso aconteça, e a geopolítica permanece instável.

Brian Mangwiro, gerente de investimentos da Barings, é ainda menos otimista. Ele afirmou claramente que é pessimista em relação à libra, projetando que a EUR/GBP atinja 0.875 e a GBP/USD caia para 1.30 nos próximos seis meses.

Isso representaria uma reversão da maioria dos ganhos recentes da libra. Brian acredita que os fundamentos da economia do Reino Unido não justificam o preço atual da libra. Ele disse que a alta é mais uma reação a uma venda massiva de dólares do que um reflexo de um forte desempenho do Reino Unido.

Brian apontou que, após o orçamento da Chanceler Reeves, os mercados se tornaram muito negativos em relação ao Reino Unido. Por causa disso, qualquer pequena surpresa positiva nos dados econômicos acabou dando à libra um impulso temporário. Mas essa tendência está rapidamente desaparecendo. O crescimento e a inflação no Reino Unido já estão enfraquecendo, e o Banco da Inglaterra reconheceu isso. Isso abre caminho para mais cortes de taxas, o que arrastaria a libra para baixo.

Ele também desconsiderou a ideia de que o mundo está pronto para abandonar completamente o dólar americano. Em sua opinião, a conversa sobre a desdolarização foi exagerada. Ele espera que a economia dos EUA se recupere, apoiada por fortes lucros corporativos, e isso traria os traders de volta ao dólar.

Brian alertou que o sentimento atual pode mudar rapidamente, e isso pode afetar fortemente a libra. "Juntamente com a atual posição extrema de venda a descoberto do USD, isso deve apoiar uma recuperação do USD, arrastando a Cable para baixo", disse ele.

Portanto, enquanto a libra está atualmente em alta, o terreno sob ela é instável. Ela está sendo erguida por forças externas, e se essas se inverterem, a alta pode desaparecer tão rapidamente quanto surgiu.

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