Bruxelas planeja introduzir novas regras para stablecoins, embora o BCE advirta que essas regras podem abalar os bancos quando os mercados se tornarem voláteis.
A Comissão Europeia, o ramo executivo da UE, planeja emitir orientações formais nos próximos dias, de acordo com o Financial Times. Isso permitirá que stablecoins feitas fora da união sejam contabilizadas da mesma forma que aquelas emitidas dentro quando possuem a mesma marca.
Pessoas familiarizadas com o plano dizem que isso fechará uma lacuna legal em torno dessas moedas digitais sem banco.
Este anúncio segue as declarações da presidente do BCE, Christine Lagarde, ao Parlamento Europeu na segunda-feira. Ela alertou que “stablecoins… apresentam riscos para a política monetária e a estabilidade financeira [e] devem, portanto, ser governadas por regras sólidas, especialmente quando operam além das fronteiras internacionais”.
O mercado de stablecoins explode enquanto a regulamentação luta para acompanhar
Stablecoins visam manter o mesmo valor que a moeda de um país, mais frequentemente o dólar americano. Elas são respaldadas por ativos líquidos mantidos em reserva. Cerca de $250 bilhões desses tokens estão agora em circulação, e analistas preveem que o mercado pode crescer dez vezes em poucos anos.
O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse este mês que o total pode atingir $2 trilhões globalmente e poderia “reforçar a supremacia do dólar americano”. Os legisladores dos EUA estão próximos de aprovar a Lei Genius, o primeiro conjunto de regras para supervisionar o mercado.
Ainda assim, os bancos centrais tornaram-se cautelosos em relação a leis que estimulam o crescimento, mas podem deixar lacunas.
O BCE argumentou que, se moedas emitidas no exterior forem tratadas como idênticas, uma corrida de resgates poderia pressionar os bancos na UE. Sob as regras atuais da UE, stablecoins criadas dentro do bloco devem manter a maior parte de suas reservas em um banco da UE e permitir que os detentores resgatem tokens por dinheiro diretamente.
O BCE afirma que tratar moedas não pertencentes à UE da mesma forma pode aumentar o risco de uma corrida por reservas e pressionar outros bancos.
Lagarde alertou os legisladores que, se os resgates “forem amplificados por grandes desenvolvimentos e possíveis dificuldades em qualquer stablecoin, as salvaguardas, backups e depósitos europeus estarão expostos.”
As instituições da UE estão divididas sobre risco e supervisão
Diego Ballon Ossio, um parceiro da Clifford Chance em Londres, disse que as regras em diferentes países podem colidir. “Tecnicamente, puramente de uma perspectiva legal, você não poderia dizer que as moedas são fungíveis”, disse ele, acrescentando que a lei da UE vincula a regulamentação ao emissor, não ao token.
Na terça-feira, o Banco de Compensações Internacionais disse que stablecoins “desempenham mal” em testes chave para uso como dinheiro. Ele afirmou que elas não são respaldadas por um banco central, carecem de guardrails suficientes para prevenir atividades ilícitas e não possuem a flexibilidade de financiamento dos bancos que emprestam dinheiro.
Dentro da UE, a comissão e o BCE entraram em conflito em reuniões privadas este ano.
De acordo com os participantes, a comissão rejeitou os avisos do banco. Um porta-voz da comissão disse que uma corrida em uma stablecoin bem gerida e respaldada era “muito improvável” e que, se ocorresse, “detentores estrangeiros resgatarão seus tokens nos [por exemplo] EUA, onde a maioria dos tokens circula e a maioria das reservas é mantida.”
Um executivo de criptomoeda disse que os avisos do BCE refletem parcialmente medos de que as reservas de um operador de stablecoin possam estar em um país com um sistema bancário pequeno. O executivo também disse que o BCE deseja promover sua própria moeda digital de banco central para competir com stablecoins privadas.
Para adicionar salvaguardas, funcionários do BCE propuseram pedir a outros países garantias legais de que poderiam transferir reservas de stablecoin para a UE em uma crise.
Eles observaram que não existem acordos atuais entre a UE e outras nações sobre padrões regulatórios correspondentes. Um funcionário da comissão disse em uma reunião a portas fechadas que garantias eram desnecessárias, levando um participante do BCE a perguntar: “Precisamos confiar neles cegamente que eles transferirão os ativos [em caso de uma corrida nas reservas da UE]?”
Em vez disso, a comissão propôs que os supervisores nacionais fizessem suas próprias avaliações de risco e exigissem salvaguardas adicionais quando necessário.
Andrea Resti, professor de gestão de risco financeiro na Universidade Bocconi em Milão, alertou que essa abordagem poderia levar a uma supervisão desigual. Ele disse: “Supervisores europeus emitem autorizações em prazos muito apertados e sem a devida diligência necessária. Tudo ficaria a cargo da iniciativa artesanal dos supervisores nacionais.”
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