Os números mais recentes mostram que a economia dos EUA está caindo de um penhasco, e Jerome Powell agora está indo para Capitol Hill com todo o Federal Reserve na defensiva.

De acordo com o The Conference Board, o Índice Econômico Líder (LEI) caiu 0,1% em maio, sua sexta queda mensal consecutiva, e agora está 16% abaixo de seu ponto mais alto, atingindo seu nível mais baixo em nove anos.

Nos últimos seis meses, o índice caiu a uma taxa anualizada de cerca de 5%, o que cruza a linha vermelha que geralmente sinaliza uma recessão iminente.

Nos últimos 39 meses, o índice caiu em 37. Esse é um dos piores padrões já registrados, e toda vez que algo assim aconteceu desde 1960, os EUA acabaram em uma recessão.

Agora Powell está programado para testemunhar perante o Congresso na terça e quarta-feira, começando com o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, depois o Comitê de Bancos do Senado. Essas sessões são rotineiras por design, mas esta não é normal.

O Fed está sob pressão política não apenas da Casa Branca, mas de dentro do próprio Fed. O presidente Donald Trump e sua administração estão pressionando fortemente por cortes nas taxas, e agora dois oficiais do Fed, Michelle Bowman e Christopher Waller, também tornaram público seu apoio a cortes começando já em julho.

Bowman e Waller quebram fileiras à medida que a pressão sobre Powell aumenta

Bowman, falando em Praga, disse que viu um caso para afrouxar a política no próximo mês, se os dados de inflação não dispararem. Waller apoiou-a na CNBC, dizendo que apoia uma abordagem cautelosa para a redução das taxas. Ambos foram nomeados por Trump durante seu primeiro mandato e agora estão sendo considerados como possíveis substitutos para Powell no próximo ano. Seu empurrão repentino por cortes abalou a frente unificada do Fed e enviou os mercados ajustando expectativas rapidamente. A ferramenta FedWatch do CME Group agora coloca a chance de um corte nas taxas em julho em 23%, com uma probabilidade de 82% de um corte em setembro.

Mohamed El-Erian, conselheiro econômico-chefe da Allianz, disse à CNBC na segunda-feira, “Há alguma influência política começando a entrar no FOMC.” Ele disse que o fato de dois governadores apoiarem abertamente cortes em julho, ambos alinhados aos republicanos, não foi uma coincidência.

“Agora, de repente, tivemos dois governadores inclinados para os republicanos que vieram com essa noção de julho, e eles movimentaram o mercado,” ele disse. “O que eu sei é que Jay Powell vai ter muita dificuldade em tentar unificar todos em uma mensagem.”

Aliados de Trump querem cortes mais rápidos enquanto Powell mantém uma postura paciente

De fora, Trump e vários de seus oficiais querem cortes dramáticos nas taxas, de pelo menos dois pontos percentuais completos. Isso não vai acontecer. O próprio Waller rejeitou essa ideia, dizendo: “Quero começar devagar.” Mesmo as projeções mais recentes do Fed colocam a taxa final em torno de 3%, apenas 1,25 pontos abaixo do nível atual.

Se o Fed cortar muito rápido, isso pode ter consequências negativas. Quando cortou um ponto completo entre setembro e dezembro do ano passado, os rendimentos dos títulos na verdade subiram, porque os traders pensavam que o crescimento e a inflação também aumentariam.

Jai Kedia, um pesquisador do Cato Institute, disse que a ideia de que cortes nas taxas ajudam imediatamente a economia está errada. “A ideia de que o Fed faz algo e há uma transmissão imediata e tudo funciona exatamente como deveria é apenas um mito,” disse ele. “Você sabe, as pessoas supervalorizam o efeito do Fed na economia, especialmente de uma maneira imediata.”

Enquanto isso, Bill Pulte, que lidera a Agência Federal de Financiamento da Habitação, postou no X na segunda-feira que o momento está “crescendo para a imediata renúncia de Powell,” afirmando “está claro que o viés político de Powell contra nosso grande Presidente precisa ser analisado.” Powell não respondeu, mas o presidente do Fed é apenas um dos 12 votantes no comitê de definição de taxas, e agora, ele não parece ter toda a equipe na mesma página.

Do outro lado do corredor, a senadora Elizabeth Warren também tem pedido um corte nas taxas. Durante as audiências desta semana, Powell provavelmente enfrentará perguntas de ambos os partidos. Republicanos exigindo saber por que as taxas não caíram, e democratas instando-o a não esperar.

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