Principais conclusões:
O Grande Projeto Bonito do presidente Trump poderia adicionar mais de $2,4 trilhões à dívida dos EUA, acelerando uma crise de dívida iminente e disparando a inflação.
A inflação e a desvalorização do dólar permanecem o caminho de menor resistência na economia dos EUA, erosionando o valor real do dinheiro e dos títulos.
O Bitcoin pode oferecer uma proteção, mas apenas se mantido em autocustódia, já que plataformas de custódia podem não sobreviver a uma fase prolongada de repressão financeira.
“Desvalorizações tipicamente ocorrem de forma bastante abrupta durante crises de dívida.” Esta citação do livro de Ray Dalio, “A Ordem Mundial em Mudança,” é mais impactante hoje do que quando o bilionário gestor de fundos de hedge a escreveu pela primeira vez em 2021. E por um bom motivo: os EUA podem estar caminhando diretamente para uma.
O déficit orçamentário dos EUA ultrapassou $6 trilhões em 2024, e Elon Musk, o ex-chefe do Departamento de Eficiência Governamental (DOGE), viu seus esforços para cortar gastos federais falharem, com apenas $180 bilhões cortados dos $2 trilhões que prometeu. As taxas de juros permanecem em 4,5%, enquanto o Federal Reserve se preocupa com o impacto da guerra comercial na inflação. Atualmente, o rendimento dos Títulos do Tesouro de 10 anos ainda paira acima de 4,35%.
Vamos ser honestos: a espiral da dívida dos EUA está se aprofundando. O que é mais, seu provável catalisador passou na Câmara em 22 de maio e agora está pendente no Senado.
O Grande Projeto Bonito irá provocar uma inflação mais alta
O Grande Projeto Bonito tem feito manchetes e quebrado bromances de celebridades desde o início de maio. Com mais de 1.100 páginas, o projeto reúne os grandes sucessos das políticas do GOP do passado: cortes de impostos da era de 2017, eliminação dos incentivos de energia verde do ex-presidente Biden e critérios de elegibilidade mais rígidos para benefícios do Medicaid e SNAP. Também autoriza uma grande expansão da aplicação da imigração e eleva o teto da dívida em $5 trilhões.
De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) não partidário, o projeto reduziria a receita federal em $3,67 trilhões ao longo de uma década, enquanto reduziria os gastos em apenas $1,25 trilhões. Isso representa uma adição líquida de $2,4 trilhões à já impressionante pilha de dívida de quase $37 trilhões. Outro previsor não partidário, o Comitê para um Orçamento Federal Responsável, acrescentou que, ao considerar os pagamentos de juros, o custo do projeto poderia subir para $3 trilhões ao longo de uma década ou para $5 trilhões se os cortes de impostos temporários fossem tornados permanentes.
Alguns dos apoiadores do projeto argumentam que os cortes de impostos estimulariam a economia e 'se pagariam sozinhos.' No entanto, a experiência dos cortes de impostos de 2017 mostrou que, mesmo incluindo efeitos econômicos positivos, eles aumentaram o déficit federal em quase $1,9 trilhões ao longo de uma década, de acordo com o CBO.
Os números importam, mas o que está se desenrolando é maior do que um trilhão aqui ou ali. Como colocou o senador republicano Ron Johnson, de Wisconsin,
“A pontuação do CBO é uma distração. Você está discutindo sobre galhos e folhas enquanto ignora a floresta que está pegando fogo.”
A espiral dos déficits orçamentários e da dívida já absorveu a economia dos EUA, e não há um plano credível para reverter isso.
Os EUA não podem 'crescer para fora' da dívida
Alguns argumentam que os EUA magicamente 'crescerão para fora' desse problema. Mas como Sina, o cofundador da 21st Capital, observou no X,
“Para crescer para fora dessa dívida sem cortes de gastos ou aumentos de impostos, os EUA precisariam de um crescimento real do PIB de 20% ou mais por ano durante uma década.”
Com o Q1 de 2025 registrando -0,3% de crescimento real do PIB, e o Federal Reserve dos EUA estimando o crescimento do Q2 de 2025 em 3,8%, tal cenário permanece irrealista.
Como escreveu o economista de Harvard Kenneth Rogoff no Financial Times, os déficits estão projetados para ultrapassar 7% do PIB pelo restante do mandato de Trump, e isso sem um evento cisne negro.
Isso significa que o único crescimento possível agora é nominal.
Em seu livro, Ray Dalio delineou as quatro ferramentas que os governos têm em uma crise de dívida: austeridade, calotes, redistribuição e impressão de dinheiro. As três primeiras são dolorosas e politicamente custosas. A quarta, impressão e desvalorização, é de longe a mais provável. É silenciosa, opaca e facilmente disfarçada como um estímulo. Também elimina poupadores, detentores de títulos e qualquer um dependente de moeda fiduciária. Dalio escreve,
“A maioria das pessoas não presta atenção suficiente aos riscos da moeda. A maioria se preocupa se seus ativos estão subindo ou descendo de valor; raramente se preocupa se sua moeda está subindo ou descendo.”
Sem suas chaves, sem suas moedas
É aqui que o Bitcoin entra na história—não como um comércio especulativo, mas como uma apólice de seguro monetário contra a crise da dívida dos EUA.
Se, ou quando, os EUA escolherem inflacionar seu caminho para fora da dívida, os Títulos do Tesouro nominais e o dinheiro verão seu valor real se erosionar. Taxas de juros artificialmente suprimidas e compras forçadas de títulos por instituições poderiam ainda mais levar os rendimentos reais para território negativo.
O Bitcoin é projetado para resistir a esse resultado. Com seu suprimento fixo e independência da política monetária do governo, oferece o que a moeda fiduciária não pode: um refúgio da repressão financeira e da desvalorização da moeda. Sem mencionar um rendimento que pode envergonhar os títulos. Como os analistas da Bitwise observaram, a escassez e a resiliência do Bitcoin o posicionam de forma única para se beneficiar da instabilidade fiscal.
No entanto, nem toda exposição ao Bitcoin é igual. Em um cenário de crise, quando o governo pode justificar a repressão financeira em nome da 'estabilidade econômica,' os riscos de custódia são altos. ETFs e quaisquer outros serviços de custódia podem simplesmente falhar em honrar resgates. A única verdadeira proteção vem da autocustódia, armazenamento a frio, chaves privadas e controle total.
Rogoff colocou de forma clara:
“A política fiscal dos EUA está saindo dos trilhos, e parece haver pouca vontade política em qualquer um dos partidos para consertá-la até que uma grande crise ocorra.”
Até agora, o Congresso controlado pelos republicanos não rejeitou uma única proposta de Trump, aumentando as chances de que o Grande Projeto Bonito se torne lei. Assim como a probabilidade de uma crise de dívida total. Nesse mundo, ativos reais em autocustódia importarão mais do que nunca.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e visões do Cointelegraph.
