Principais conclusões
A SEC esclareceu que staking solo, staking delegado e staking custodial, quando ligados diretamente ao processo de consenso da rede, não se qualificam como ofertas de valores mobiliários.
Após a diretriz de 29 de maio, as recompensas obtidas da validação da rede são vistas como compensação por serviços, não lucros dos esforços de outros, removendo-as da classificação do teste de Howey.
Validadores, operadores de nós e stakers de varejo ou institucionais agora podem participar sem medo de incerteza regulatória, incentivando uma adoção mais ampla das redes PoS.
Yield farming, pacotes DeFi garantidos de ROI e esquemas de empréstimo disfarçados de staking permanecem fora dos limites legais e podem ser tratados como ofertas de valores mobiliários.
Em 29 de maio de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos EUA emitiu novas orientações sobre staking de cripto para trazer clareza regulatória. Antes da emissão da diretriz, investidores e prestadores de serviços estavam inseguros se os reguladores veriam as recompensas de staking como valores mobiliários ou não, correndo o risco de problemas legais.
O último movimento da SEC delineia claramente quais tipos de staking são permitidos e quais não são. A orientação fornece suporte regulatório claro para operadores de nós, validadores e stakers individuais, reconhecendo o staking de protocolo como uma função central da rede, em vez de um investimento especulativo.
Este artigo explica como os reguladores tratarão o staking de cripto sob as novas regras, quais atividades ainda não são permitidas, quem se beneficiará e quais práticas evitar.
Seja você um validador solo ou utilizando um serviço de staking, entender essas atualizações é fundamental para permanecer em conformidade nos EUA.
A orientação mais recente da SEC sobre staking
Em 2025, a Divisão de Finanças Corporativas da SEC lançou uma orientação inovadora afirmando os cenários em que o staking de protocolo em redes de prova de participação (PoS) não será considerado uma oferta de valores mobiliários.
Essa orientação se aplica a staking solo, delegação a validadores de terceiros e arranjos de custódia, desde que esses métodos estejam diretamente ligados ao processo de consenso da rede.
A SEC esclareceu que essas atividades de staking não atendem aos critérios de um "contrato de investimento" sob o teste de Howey.
O regulador também distinguiu o staking de protocolo genuíno de esquemas que prometem lucros dos esforços de outros, como plataformas de empréstimo ou especulativas.
De acordo com a orientação, as recompensas de staking obtidas através da participação direta em atividades da rede, como validar transações ou garantir a blockchain, não serão vistas como retornos de investimento.
Quais atividades de staking são permitidas sob as novas regras da SEC?
A Divisão de Finanças Corporativas da SEC esclareceu que atividades específicas de staking em redes PoS, quando realizadas como parte do processo de consenso da rede, não constituem ofertas de valores mobiliários. Essas atividades de staking de protocolo são vistas como administrativas, não contratos de investimento.
Aqui está o que as diretrizes permitem explicitamente:
Staking solo: As novas diretrizes da SEC permitem que indivíduos stakeem seus ativos cripto usando seus recursos e infraestrutura. Desde que mantenham a propriedade e controle de seus ativos e participem diretamente na validação da rede, seu staking não é tratado como uma oferta de valores mobiliários.
Staking delegado (não custodial): A SEC permitiu que usuários delegassem seus direitos de validação a operadores de nós de terceiros enquanto mantêm controle de seus ativos cripto e chaves privadas. Isso continua sendo compatível, pois não envolve a transferência de propriedade ou a expectativa de lucros dos esforços gerenciais de outros. Se um operador de nó stake seus próprios ativos cripto não altera a análise do Howey sobre o staking de protocolo.
Staking custodial: Custodianos como exchanges de cripto podem stakear em nome dos usuários se os ativos forem claramente mantidos em benefício do proprietário, não usados para outros fins, e o processo for divulgado de forma transparente ao proprietário antes da atividade.
Executando serviços de validador: A diretriz permite que você opere nós validadores e ganhe recompensas diretamente da rede. Essas ações são vistas como prestação de serviços técnicos, em vez de investimento no negócio de terceiros.
Você sabia? O staking solo exige a execução do seu próprio nó, muitas vezes com altos requisitos mínimos de token, como 32 Ether (ETH) para Ethereum. Pools de staking permitem que usuários combinem quantias menores, democratizando o acesso.
Diretriz da SEC sobre serviços auxiliares no staking de cripto
Prestadores de serviços podem oferecer "serviços auxiliares" a proprietários de ativos cripto. Esses serviços devem ser administrativos ou ministeriais, não envolvendo esforços empreendedores ou gerenciais:
Cobertura de slashing: Prestadores de serviços podem compensar os proprietários por perdas devido a slashing, semelhante a proteções em transações comerciais tradicionais, cobrindo erros de operadores de nós.
Desvinculação antecipada: Protocolos podem devolver ativos aos proprietários antes que o período de desvinculação do protocolo termine, encurtando a espera para os proprietários.
Programas de recompensas flexíveis: Projetos podem entregar recompensas de staking em uma programação ou frequência que difere da do protocolo, sem fixar ou garantir valores além do que o protocolo fornece.
Agregação de ativos: Protocolos podem combinar os ativos dos proprietários para atender aos mínimos de staking, um passo administrativo no processo de validação que apoia o staking sem ser empreendedorial.
Como as novas diretrizes da SEC beneficiarão as partes interessadas em um ecossistema PoS
A orientação da SEC sobre staking de protocolo apoia várias partes interessadas no ecossistema PoS.
Os principais benefícios incluem o seguinte:
Validadores e operadores de nós: Agora podem stake ativos e ganhar recompensas sem se registrar sob as leis de valores mobiliários. Essa clareza reduz os riscos legais para stakers individuais e operadores profissionais em redes como Ethereum, XDC e Cosmos.
Desenvolvedores de rede PoS e equipes de protocolo: A orientação confirma que o staking de protocolo não é considerado um contrato de investimento, validando os designs da rede PoS. Isso permite que os desenvolvedores cresçam seus projetos sem alterar a economia dos tokens ou estruturas de conformidade.
Prestadores de serviços de custódia: As exchanges de cripto e plataformas que oferecem staking custodial podem operar legalmente, divulgando claramente os termos e mantendo os ativos em contas separadas e não especulativas.
Investidores de varejo e participantes institucionais: Podem participar de staking solo ou delegado com maior segurança. Essa clareza incentiva instituições focadas em conformidade a se juntar ao ecossistema PoS.
Essas regulamentações provavelmente promoverão uma participação mais ampla no staking, fortalecendo a segurança e a descentralização do blockchain PoS, aumentando o número e a diversidade de validadores.
Você sabia? O conceito de staking remonta a 2012 com o Peercoin, a primeira blockchain PoS. Ao contrário da mineração, permite que os usuários “stake” moedas para validar transações, inspirando redes modernas como o Ethereum Consensus Layer e Cardano a priorizar eficiência energética e maior participação.
Staking vs. valores mobiliários: Onde a SEC traça a linha
Embora a orientação mais recente da SEC facilite o staking baseado em protocolo ligado ao consenso da rede, ela traça uma linha clara entre o staking legítimo e atividades que se assemelham a contratos de investimento. As seguintes práticas ainda permanecem fora do escopo da diretriz:
Yield farming ou esquemas de staking não ligados ao consenso: Ganhar retornos ao depositar tokens em pools que não contribuem para a validação da blockchain ou segurança da rede ainda se enquadra nas leis de valores mobiliários.
Produtos de staking DeFi agrupados e opacos prometendo ROI: Plataformas que oferecem produtos complexos e agregados com fontes de recompensa ou garantias de lucro pouco claras permanecem em risco de escrutínio regulatório.
Plataformas centralizadas disfarçando empréstimos como staking: Serviços que emprestam fundos dos usuários ou geram retornos através de investimentos de terceiros enquanto os rotulam como “staking” não se qualificam sob a nova orientação e podem ser tratados como valores mobiliários não registrados.
Esta declaração trata do staking de protocolo em geral, em vez de todas as suas variações. Não aborda todas as formas de staking, como staking como serviço, staking líquido, restaking ou restaking líquido. Os operadores de nós estão geralmente livres para compartilhar recompensas ou impor taxas por seus serviços de maneiras que diferem do protocolo.
Melhores práticas para staking de cripto legal em 2025
À medida que a SEC reconhece formalmente o staking de protocolo como uma atividade não valores mobiliários, participantes e prestadores de serviços devem adotar medidas de conformidade cuidadosas para permanecer na zona segura. Essas práticas asseguram clareza, protegem os direitos dos usuários e reduzem o risco regulatório.
Aqui estão as melhores práticas para staking de cripto legal em 2025, seguindo a orientação da SEC:
Assegure que o staking suporte diretamente o consenso da rede: Apenas stake ativos de maneira que participem da validação da blockchain. Seus investimentos devem ganhar recompensas programaticamente através do protocolo, não via atividade gerencial ou semelhante a investimento.
Mantenha arranjos de custódia transparentes: Os custodianos devem divulgar claramente a propriedade dos ativos, evitar usar ativos depositados para negociação ou empréstimo de cripto, e atuar apenas como agentes facilitadores do staking.
Consulte um advogado antes de lançar serviços de staking: Busque aconselhamento jurídico para garantir que os serviços de staking sejam de natureza administrativa e estejam em conformidade com a orientação da SEC.
Evite oferecer retornos fixos ou garantidos: O protocolo deve determinar os ganhos para evitar a classificação como um contrato de investimento sob o teste de Howey.
Use divulgações e contratos claros e padronizados: Forneça documentação clara explicando os direitos dos usuários, uso de ativos, taxas e termos de custódia para evitar confusão.
Seguir essas práticas garante que as atividades de staking sejam compatíveis, transparentes e consistentes com o foco da SEC na participação baseada em consenso.
Você sabia? O staking pode gerar retornos anuais de 5%-20% em tokens como Cosmos ou Tezos, oferecendo renda passiva aos detentores de cripto. Ao contrário da negociação, é de baixo esforço - trancar tokens, apoiar a rede e ganhar recompensas - tornando-se uma escolha popular para investidores de longo prazo.
As diretrizes da SEC de 2025 são um ponto de virada para o staking de cripto?
A diretriz da SEC de 2025 é um passo significativo para o staking de cripto nos EUA, oferecendo regras claras para o staking em protocolos PoS. A diretriz separa o staking de protocolo, que apoia o consenso da rede, de produtos geradores de rendimento classificados como contratos de investimento.
A SEC confirmou que auto-staking, staking auto-custodial e arranjos custodiais específicos não são ofertas de valores mobiliários, resolvendo uma grande incerteza legal que dificultou a participação.
Este framework permite que validadores individuais e usuários deleguem tokens a operadores de nós de terceiros para operar, desde que mantenham controle ou propriedade de seus ativos. A SEC considera as recompensas de staking como pagamento pelos serviços, não lucros de esforços gerenciais, isentando-as do teste de Howey.
A diretriz cria uma base estável para uma infraestrutura de staking compatível, incentivando a adoção institucional, inovação em serviços de staking e maior participação do varejo.
Ao priorizar transparência, auto-custódia e alinhamento com redes descentralizadas, a abordagem da SEC pode fomentar o crescimento dos ecossistemas PoS enquanto desencoraja práticas de staking arriscadas ou pouco claras. Para a indústria de cripto dos EUA, isso é uma aprovação regulatória muito necessária.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento de negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
