Em um movimento incomum no mundo das finanças descentralizadas, o credor de criptomoedas Morpho disse na sexta-feira que iria fundir seus braços sem fins lucrativos e com fins lucrativos.
Morpho Labs SAS, uma empresa francesa de desenvolvimento de software com fins lucrativos, se tornará uma subsidiária integral da Associação Morpho, uma organização sem fins lucrativos francesa, de acordo com o fundador Paul Frambot.
A medida "garante a completa alinhamento entre a rede de entidades contribuintes e o Morpho DAO", disse Frambot em um post no X.
Morpho é um dos maiores protocolos de empréstimo e tomada de empréstimos em finanças descentralizadas, com quase $6 bilhões em depósitos de usuários, segundo dados do DefiLlama. Opera na Ethereum e em várias outras blockchains.
Em finanças descentralizadas, ou DeFi, os negócios costumam apresentar um emaranhado confuso de entidades afiliadas: uma empresa de desenvolvimento de software com fins lucrativos, uma organização sem fins lucrativos e uma "organização autônoma descentralizada", ou DAO — uma cooperativa baseada em blockchain sem liderança, na qual a associação e o poder de voto são baseados na propriedade de tokens.
Enquanto os DAOs ostensivamente gerenciam o software financeiro publicado pelo braço com fins lucrativos — o "De" em "DeFi" — o modelo de negócio-organização sem fins lucrativos-cooperativa tem sido alvo de escrutínio, com os membros do DAO muitas vezes reclamando de uma percepção de excessos por parte de seus parceiros.
Drama do DAO
No ano passado, membros do Uniswap DAO reclamaram depois que a Uniswap Foundation, uma organização sem fins lucrativos financiada pela cooperativa, adiou unilateral e indefinidamente a votação sobre uma proposta para compartilhar a receita da exchange Uniswap com os membros da cooperativa. Eles reclamaram novamente quando a Uniswap Labs, com fins lucrativos, lançou uma blockchain sem consultar o DAO.
Essa controvérsia surgiu durante uma audiência na Câmara dos Representantes dos EUA esta semana, quando o Representante Sean Casten, um democrata de Illinois, questionou o status da Uniswap como uma organização descentralizada genuína.
Morpho Labs é uma empresa de capital aberto. Incorporá-la à Associação Morpho "eliminará quaisquer conflitos percebidos com o valor das ações e garantirá que os detentores de tokens e essas entidades contribuintes compartilhem o mesmo incentivo", escreveu Frambot.
"Como uma organização sem fins lucrativos francesa, a Associação é legalmente proibida de ter acionistas, distribuir lucros externamente ou ser vendida. Todos os recursos devem ser direcionados para sua missão declarada."
Todas as ações da Morpho Labs SAS serão transferidas para a Associação, "eliminando permanentemente a possibilidade de distribuir qualquer valor de ações externamente", de acordo com Frambot.
"Semelhante à Morpho Labs Inc., uma C-Corp de Delaware e já uma subsidiária integral, a Morpho Labs SAS existirá principalmente para contratar funcionários."
Investidores e detentores de tokens
A grande maioria do dinheiro que o Morpho levantou até agora veio de vendas privadas de tokens, de acordo com reportagens.
Em agosto de 2024, o Morpho levantou $50 milhões em uma venda privada de tokens liderada pela Ribbit Capital, de acordo com um relatório da CoinDesk.
Em 2022, levantou $18 milhões de Andreesen Horowitz, Variant e uma série de outros investidores de risco por meio de venda de tokens, de acordo com o The Block.
Um pouco mais de um quarto de todos os tokens Morpho foram reservados para "parceiros estratégicos", incluindo investidores.
A medida do Morpho gerou elogios nas redes sociais.
"Estrutura fantástica da @MorphoLabs — é exatamente o que eu gostaria que todo projeto de criptomoeda fizesse", escreveu o Analista Sênior da VanEck, Gabriel Rabello, no X.
"O desalinhamento entre token e ações é um dos problemas mais persistentes no mundo das criptomoedas."
O Morpho DAO controla um conjunto de tokens Morpho avaliados em mais de $40 milhões, segundo dados do DefiLlama.
O DAO usou esses tokens para financiar desenvolvedores de software Morpho e a Associação, entre outras coisas. A Associação possui a propriedade intelectual do Morpho e é responsável por lidar com qualquer negócio do mundo real, como a celebração de contratos.
O DAO também controla certos recursos do protocolo Morpho, incluindo um chamado 'interruptor de taxa' que direcionaria a receita do protocolo para as pessoas que possuem o token Morpho.
Na sexta-feira, Frambot disse que preferiria reinvestir a receita no negócio.
"Uma startup de alto crescimento distribuiria receita para os acionistas em vez de reinvestir na expansão? A resposta é quase universalmente não", escreveu ele.
"Mesmo as maiores empresas de tecnologia, incluindo Meta e Alphabet, levaram de 10 a 20 anos antes de começarem a distribuir dividendos."
Aleks Gilbert é o correspondente de DeFi do DL News baseado em Nova York. Você pode contatá-lo em [email protected].
