Os últimos meses viram a luz do DeFi brilhar intensamente sobre a Euler Finance e a Maple.
Mas outro jogador tem feito um retorno notável, embora de forma discreta. O Protocolo Gearbox, há muito visto como um local inovador para estratégias de crédito alavancadas, tornou-se mais uma vez muito ativo no espaço DeFi.
O que agora está impulsionando a Gearbox para as linhas de frente do DeFi é uma série de movimentos estratégicos, novas introduções de produtos e implementações ampliadas em redes blockchain que estão coletivamente reenergizando e expandindo o protocolo.
De Loops de Staking Líquido a Colapso: Um Primeiro Ato Rocoso
O crescimento inicial da Gearbox foi impulsionado por uma onda de entusiasmo em torno de estratégias de restaking alavancadas. Essas estratégias envolviam especialmente tokens de staking líquido (LSTs) como rsETH e ezETH. Os usuários forneciam esses LSTs como colateral, pegavam empréstimos em ETH e então loopavam suas posições para cultivar pontos de restaking. A estratégia realmente pegou e ajudou a empurrar o valor total bloqueado (TVL) do protocolo para impressionantes $553 milhões até maio de 2024.
No entanto, os bons tempos não duraram. Quando o ezETH perdeu seu peg e os incentivos de restaking começaram a diminuir, o capital fugiu do protocolo. Em março de 2025, o TVL da Gearbox havia despencado para apenas $83 milhões — uma queda de 85% que questionou a morte quase certa do protocolo DeFi de longo prazo. Essa queda não foi apenas um fenômeno da Gearbox. Ela refletiu o sentimento mais amplo do mercado: a alavancagem DeFi era insustentável e excessiva porque não estava sustentada por um motor de rendimento fundamental.
Cofres de Estratégia Curados Despertam uma Reviravolta
O caminho de volta da borda foi através do 'framework de curadores' da Gearbox — um sistema repleto de caminhos permitidos. Gestores devidamente autorizados agora podem usar esse framework para lançar cofres de estratégia de sua própria curadoria. Cada cofre possui parâmetros de risco predefinidos e cronogramas de taxas de desempenho que entendemos. Se os cofres apresentarem um desempenho ruim, temos um framework através do qual podemos ver e entender o desempenho insatisfatório.
Algumas dessas novas ofertas que são mais notáveis incluem:
Cofres de Estratégia Mellow/Lido usam posições alavancadas em wstETH para cultivar recompensas Mellow e Simbióticas.
Cofres de Rendimento para Stablecoins. Projetados para realizar operações estruturadas de carry trades com USDS, sUSDe da Ethena e tokens principais de Pendle (PTs).
A demanda por empréstimos foi reavivada com sucesso graças a essas estratégias cuidadosamente curadas. Os usuários do protocolo voltaram ao mercado de empréstimos em busca de oportunidades de rendimento mais “sofisticadas”. Nos últimos meses, nosso valor total bloqueado mais do que quadruplicou, e a quantidade de empréstimos pendentes aumentou constantemente. Esses são bons indicadores de quão impactante essa mudança tem sido.
Significativamente, esses novos cofres mudam-se dos produtos mais voláteis e pesados em loops que definiram a fase anterior da Gearbox. Agora, o protocolo se estabelece como um ambiente controlado para alavancagem nativa de DeFi — um ambiente atraente tanto para maximizadores de rendimento quanto para alocadores de risco gerenciado.
Expansão Cross-Chain e Alinhamento de Longo Prazo com GEAR
Mesmo no design de produtos, a Gearbox traçou um caminho muito próprio, e isso parecia ser exatamente o que pretendia. Então, algo inesperado aconteceu. Em 26 de maio de 2025, a governança do protocolo aprovou o que agora é um de seus movimentos mais audaciosos: uma única implementação em 23 redes diferentes ao mesmo tempo. Isso inclui Base, Blast, Mode, HyperEVM e testnets como Monad/MegaETH. Do ponto de vista da governança, isso pode ser a coisa mais ambiciosa que a Gearbox poderia fazer (e fez) em sua curta vida.
Do ponto de vista dos incentivos, a Gearbox também está alinhando o crescimento do protocolo com os interesses de seus detentores de tokens. Um total de 25% de toda a receita do protocolo agora é reservado para recompra de tokens GEAR — um mecanismo significativo que poderia acumular valor para os detentores de longo prazo, especialmente à medida que o protocolo se escala.
Com uma avaliação diluída totalmente modesta (FDV) de aproximadamente $53 milhões, a Gearbox está se posicionando como uma plataforma DeFi de alto potencial e geração de receita em um setor em maturação.
Considerações Finais:
O empréstimo DeFi está progredindo, passando de ser meramente sobre mercados de dinheiro, e a Gearbox está traçando um espaço para si mesma como um local para estratégias alavancadas e modulares com controles de risco de qualidade institucional. Depois de uma ascensão impressionante e então uma queda bastante acentuada, agora uma recuperação metódica, e com o protocolo tendo feito novas implementações, as demandas por empréstimos do protocolo cresceram, e parece ter uma infraestrutura de cofres muito mais inteligente, é mais uma vez um nome a se observar neste mundo de crédito DeFi.
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O post Protocolo Gearbox Passa por um Forte Retorno à Medida que a Demanda por Crédito DeFi se Reacende apareceu primeiro no The Merkle News.
