Os vendedores a descoberto estão apostando contra a Metaplanet.
A empresa listada em Tóquio é a versão japonesa da estratégia de Michael Saylor — uma empresa que levanta capital emitindo dívida para comprar mais Bitcoin.
Analistas da 10xResearch estimam que o preço das ações da Metaplanet implica um preço do Bitcoin de cerca de $596.154.
Isso é mais de cinco vezes o preço do Bitcoin, que é cerca de $109.000.
Essa desconexão disparou alarmes.
“É hora de vender a descoberto?” escreveu a 10xResearch em um relatório divulgado em 27 de maio. “Os sinais que vemos agora se assemelham muito a pontos de inflexão do passado.”
A Metaplanet possui cerca de 7.800 Bitcoins no valor de cerca de $850 milhões.
Mas sua capitalização de mercado cresceu muito além do valor real de suas participações em Bitcoin — o que significa que os investidores estão pagando um prêmio elevado por exposição indireta ao Bitcoin.
A 10xResearch chama isso de “uma distorção de NAV perigosa se formando sob a superfície.”
NAV significa valor líquido dos ativos. É basicamente o que os ativos de uma empresa valem quando somados. Quando há uma distorção de NAV, significa que o preço das ações de uma empresa fica desalinhado com o valor real do que possui.
Metaplanet está em alta de 233% este mês.
“Nos afastamos muito da visão original de Satoshi de um sistema de dinheiro eletrônico verdadeiramente peer-to-peer,” escreveu a 10x Research. “Hoje, bilhões em capital de varejo são canalizados para veículos que prometem exposição ao Bitcoin, mas muitas vezes a um markup acentuado.”
Os vendedores a descoberto atacam
Em abril, a Metaplanet liderou a lista das ações mais vendidas a descoberto no Japão, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.
À medida que mais empresas seguem o modelo de Michael Saylor, que envolve emitir dívida para comprar Bitcoin, os vendedores a descoberto estão se aproximando.
Os vendedores a descoberto lucram emprestando ações de uma empresa e depois vendendo as ações em uma aposta de que o preço vai cair. Quando o preço cai, eles compram as ações e as devolvem ao credor, embolsando a diferença.
Os céticos estão se acumulando.
O vendedor a descoberto Jim Chanos disse que está apostando contra a Strategy e comprando Bitcoin como uma proteção.
“A estratégia, e mais ominosamente seus imitadores, estão vendendo aos investidores de varejo a ideia de que estão comprando Bitcoin em uma estrutura corporativa, então eles deveriam valorizá-los a um prêmio”, disse Chanos em uma entrevista com a CNBC em 14 de maio.
“É ridículo.”
Movimentadores do mercado de criptomoedas
O Bitcoin caiu 0,8% nas últimas 24 horas, sendo negociado a $108.772.
O Ethereum está estável no mesmo período, com um preço de cerca de $2.632.
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Pedro Solimano é correspondente de mercados baseado em Buenos Aires. Tem uma dica? Envie um e-mail para [email protected].
