A respeito do recente rebaixamento da dívida dos EUA, é crucial entender uma limitação significativa das classificações de crédito tradicionais: elas avaliam principalmente o risco de o governo não cumprir suas obrigações de dívida – essencialmente, falhar em fazer pagamentos.
No entanto, esse foco restrito ignora um risco potencialmente maior para os detentores de títulos: a desvalorização inflacionária.
Considere isto: em vez de um calote absoluto, países enfrentando grandes fardos de dívida podem recorrer à impressão de mais dinheiro para atender suas obrigações. Embora os detentores de títulos ainda recebam o valor nominal que lhes é devido, o valor desse dinheiro seria significativamente corroído pela inflação resultante.
Isso significa que o poder de compra real dos retornos diminuiria, levando a uma perda que não é capturada pelas classificações de crédito padrão.
Essencialmente, para investidores que priorizam o valor real de seus ativos, os riscos associados à dívida do governo dos EUA se estendem além da possibilidade de não pagamento.
O potencial para políticas inflacionárias desvalorizarem a moeda na qual a dívida é denominada apresenta uma ameaça mais insidiosa ao valor de longo prazo dessas participações. Portanto, confiar apenas nas classificações de crédito pode fornecer uma imagem incompleta dos verdadeiros riscos envolvidos em manter a dívida do governo dos EUA.
Os investidores também devem considerar fatores macroeconômicos e o potencial para as decisões de política monetária impactarem os retornos reais de seus investimentos.
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