USDⓈ-маржалық фьючерстердегі белгіленген баға мен баға индексі дегеніміз не?

Жауапкершіліктен бас тарту туралы мәлімдеме: MiCA талаптарына сәйкес, рұқсат етілмеген стейблкоиндар бойынша ЕЭА аумағындағы пайдаланушыларға шектеулер қойылуы мүмкін. Қосымша ақпарат алу үшін осы жерді басыңыз. 

1. Белгіленген баға мен баға индексіне кіріспе

Белгіленген баға – фьючерстік келісімшарттардың әділ және нақты бағасын қамтамасыз ету үшін криптовалюталық фьючерстік саудада қолданылатын механизм.

Баға индексі бағаның құбылмалылығынан және нарықтық манипуляциядан туындайтын тәуекелдерді неғұрлым тұрақты бастапқы нүктені қамтамасыз ету арқылы азайту үшін қолданылады. Баға индексі активтің соңғы бағасын пайдаланудың орнына бірнеше биржадағы активтің бағасын ескереді. Белгіленген баға мен соңғы баға арасындағы айырмашылықтар туралы көбірек білу үшін Фьючерстік келісімшарттың соңғы бағасы мен белгіленген бағасының арасындағы айырмашылық неде? бөлімін қараңыз

Binance фьючерс саудасында келісімшарттың белгіленген бағасы әртүрлі факторлармен анықталады, соның ішінде келісімшарттың соңғы бағасы, тапсырыс кітабындағы bid1 және ask1 сериялары, қаржыландыру мөлшерлемесі және негізгі криптовалюта биржаларындағы активтің спот бағасының жиынтық орташа мәні бар.

Баға индексі белгіленген бағаны есептеу үшін пайдаланылады және активтің бірнеше криптовалюта биржаларындағы өлшенген орташа спот бағасына негізделген.

2. USDⓈ-M фьючерстік келісімшарттарының баға индексі

USDⓈ-M фьючерстік баға индексі дегеніміз не? 

Баға индексі белгіленген бағаның негізгі құрамдас бөлігі болып табылады. Ол фьючерстік келісімшарттың әділ нарықтық құнын көрсететін негізгі спот биржаларындағы негізгі активтің өлшенген орташа құнын білдіреді. Бағалар индексі активтің спот бағасындағы кез келген өзгерістерді немесе есептеу кезінде пайдаланылған биржалық өлшемдерді есепке алу үшін үздіксіз жаңартылып отырады.

Binance жүйесінде USDⓈ-M фьючерстік келісімшарттары үшін баға индексі Binance, KuCoin, OKX, HitBTC, Gate.io, Ascendex, MEXC, Coinbase, Kraken, Bitget, Bitfinex, Bybit, PancakeSwap (BNB Chain), Uniswap (Ethereum) және Raydium (Solana) сияқты биржалардағы бағаларға негізделген.

PancakeSwap (BNB Chain), Uniswap (Ethereum) және Raydium (Solana) құрамдас бөліктері 10.02.2025 ж. бастап тізімге енгізілген келісімшарттарда қолжетімділік пен баға арнасының тұрақтылығына байланысты қолжетімді болады.

Binance баға индексінің құрамдас бөліктерін алдын ала ескертпестен мезгіл-мезгіл өзгерту құқығын өзінде қалдырады.

Сіз Binance веб-сайтынан нақты уақыттағы баға индексі туралы ақпаратты көре аласыз.

Мерзімсіз фьючерстік келісімшарттар үшін баға индексін қалай есептеуге болады?

Баға индексі келесі жолмен есептеледі:

Баға индексі = (А биржасының салмақтық пайызы * А биржасындағы таңбаның споттық бағасы + В биржасының салмақтық пайызы * В биржасындағы таңбаның споттық бағасы + ... + N биржасының салмақтық пайызы * N биржасындағы таңбаның споттық бағасы) қосындысы

Мұндағы:

• i биржасының салмақтық пайызы = i биржасының салмағы / жалпы салмағы
• Жалпы салмағы = (А биржасының салмағы + B биржасының салмағы + ... + N биржасының салмағы) қосындысы

Назар аударыңыз: бағаның шектен тыс құбылмалылығы немесе баға индексінен айтарлықтай ауытқуы жағдайында Binance баға индексінің құрамдас бөліктерін өзгертуді қоса, бірақ онымен шектелмей, қосымша қауіпсіздік шараларын қолданады.

Binance спот биржасындағы үзілістер немесе қосылым мәселелері кезінде нашар нарық өнімділігінен сақтау үшін қосымша қауіпсіздік шараларын қолданады:

• Бірыңғай баға көзінің ауытқуы: белгілі биржаның соңғы бағасы барлық баға көзінің орташа бағасынан 3%-дан артық ауытқыса, ауытқудың орташа бағадан жоғары немесе төмен болуына байланысты мән бірден орташа бағадан 1,03 есе немесе 0,97 есе көбейтіліп орнатылады. Мысалы, A биржасындағы BTCUSDT индексінің орташа бағасы 20 000 USDT болса және баға +7%-ға ауытқыса, ол 20 600 USDT (20 000 * 1,03) деңгейінде орнатылады. Керісінше, егер ауытқу -6% болса, есептелген мән 19 400 USDT (20 000 * 0,97) болады. Бұл түзету процесі спот бағасы осы бағаның ауытқу шегінен асқаннан кейін бірден орындалады. Баға мәні барлық баға көздерінің медиандық бағасы шегінен 3% кері ауытқыған кезде, биржаның есептелген баға мәні бастапқы мәніне қайта орнатылады. Алайда бұл ереже белгілі бір тағайындалған индекстерге сәйкес келмейді (мысалы: BTC және ETH индекстері – 1%).
• Биржаның қосылым мәселелері: егер Binance платформасы биржадан деректерге қол жеткізе алмаса немесе биржа соңғы бес минут ішінде сауда деректерін жаңартпаса, орташа өлшенген орташа есептеуде сол биржаның салмағы нөлденеді.
• «Қорғалған соңғы баға» механизмі: Binance баға индексі мен белгіленген баға үшін тұрақты анықтамалық деректерді ала алмаса, ол «қорғалған соңғы баға» механизмін пайдаланады. Бұл жағдайда баға индексі жүзеге асырылмаған пайда мен шығынды (PnL) және ликвидация туралы талап деңгейін есептеу үшін белгіленген бағаға сілтеме ретінде белгілі бір шекте келісімшарттың соңғы транзакция бағасы негізінде уақытша жаңартылады. Бұл жағдай қалыпқа келгенше қажетсіз ликвидацияның алдын алуға көмектеседі.

Нақты уақыттағы жаңартулар үшін Баға индексіндегі соңғы биржа анықтамасына жүгінуге болады.

Ескертпе:

• Айқас бағам: тікелей баға белгілеулері жоқ негізгі активтер үшін Binance синтетикалық индекс ретінде айқас айырбастау бағамын есептеу үшін синтетикалық бағаны пайдаланады. Мысалы, LINK/USDT мәнін LINK/BTC және BTC/USDT көмегімен есептеуге болады.
• Баға индексінің жаңартылуы: Binance алдын ала ескертусіз баға индексі сілтемелерін мезгіл-мезгіл жаңарту құқығын өзінде қалдырады.

Бағалар индексін «Спот бағасы» ретінде қарастыруға болады. Енді барлық жүзеге асырылмаған PnL есептеулері үшін белгіленген бағаны есептеу жолын қарастырайық. Жүзеге асырылған пайда мен шығын (PnL) нақты орындалған нарықтық бағаларға негізделетінін ескеріңіз.

3. USDⓈ-M фьючерстік келісімшарттарының белгіленген бағасы

Белгіленген баға мерзімсіз фьючерстік бағалармен салыстырғанда келісімшарттың «шынайы» құнын жақсырақ бағалайды, өйткені ол қысқа мерзімде аз құбылмалы болады. Binance қажетсіз ликвидациялардың алдын алу және алаяқтардың нарықтық манипуляцияларын болдырмау үшін белгіленген бағаны пайдаланады.

Binance фьючерс саудасында белгіленген баға бірнеше факторды ескере отырып есептеледі. Оларға фьючерстік келісімшарттың соңғы бағасы, тапсырыстар кітабындағы bid1 және ask1 сериялары, қаржыландыру мөлшерлемесі және негізгі криптовалюта биржаларындағы негізгі активтің спот бағасының жиынтық орташа мәні кіреді.

Белгіленген бағаны есептеу процесі мен қаржыландыру мөлшерлемесі тығыз байланысты. Жүзеге асырылмаған PnL ликвидацияны бастаудың негізгі факторы болғандықтан, қажетсіз ликвидациялардың алдын алу үшін оны дәл есептеу өте маңызды. Мерзімсіз келісімшарттың негізгі активі келісімшарттың «шынайы» құнын білдіреді, ал бағалар индексі – негізгі нарықтардағы бағалардың орташа мәні белгіленген бағаның негізгі құрамдас бөлігі ретінде қызмет етеді. 

USDⓈ-M мерзімсіз фьючерстік келісімшарттар үшін белгіленген бағаны қалай есептеуге болады?

Белгіленген баға келесі формуламен есептеледі:

Белгіленген баға = орташа баға (1-баға, 2-баға, келісімшарт бағасы) 

• 1-баға = баға индексі * (1 + соңғы қаржыландыру мөлшерлемесі * (келесі қаржыландыруға дейінгі уақыт / қаржыландыру кезеңі))

Мұндағы: 

• Қаржыландыру кезеңі Binance пайдаланушылардан қаржыландыру алымын алатын әр уақыт арасындағы сағатпен көрсетілетін ұзақтықты білдіреді.
• Келесі қаржыландыруға дейінгі уақыт – келесі қаржыландыру алымы алынғанға дейінгі қалған уақыт (сағатпен көрсетіледі). Мысалы, егер қаржыландыру кезеңі 8 сағатқа орнатылса және соңғы қаржыландыру алымы 2 сағат бұрын алынса, келесі қаржыландыруға дейінгі уақыт 6 сағатты құрайды.

Ескертпе: қаржыландыру алымы ұзақ және қысқа мерзімді позиция ұстаушылары арасында ауыстырылады, Binance транзакцияда бейтарап делдал ретінде әрекет етеді.

• 2-баға = баға индексі + жылжымалы орташа көрсеткіш (1 минуттық негізде)

Жылжымалы орташа көрсеткіш (1 минуттық негізде) 1 минуттық кезеңдегі 60 дерек нүктесінің орташа мәні ретінде есептеледі. Дерек нүктесі әрбір 1 секунд сайын баға ұсынысы мен сұраныс бағасының орташа мәнін алып, содан кейін баға индексін шегеру арқылы есептеледі. 

Формуласы:

Жылжымалы орташа көрсеткіш (1 минуттық негізде) = [(Bid1_i + Ask1_i)/2 - PI_i]/60 қосындысы 

Мұндағы:

• PI – есептеу кезіндегі баға индексі.
• Bid1_i, Ask1_i және PI_i 1 минуттық кезеңде (минуттан кейін 0, 1 ... 58, 59, 60 секунд) 1 секундтық аралықпен жиналған 60 дерек нүктесі бойынша жазылады.

Толығырақ ақпарат алу үшін әрбір USDⓈ-M фьючерстік келісімшартының баға индексін қараңыз.

Белгіленген бағаның орташа есебі:

• Егер 1-баға < 2-баға < келісімшарт бағасы, онда 2-баға белгіленген баға ретінде пайдаланылады.

Ескертпе: белгіленген баға төтенше нарықтық жағдайлар немесе баға көздеріндегі ауытқулар кезінде спот бағасынан ауытқуы мүмкін. Мұндай жағдайларда Binance биржасы белгіленген баға = 2-баға есептеу сияқты қосымша қауіпсіздік шараларын қабылдайды.

Жүйені жаңарту немесе тоқтау уақытында, барлық сауда әрекеттері кідіртілгенде, жүйе стандартты формуланы пайдаланып белгіленген бағаны есептеуді жалғастырады. Дегенмен 2-бағадағы жылжымалы орташа көрсеткіш (1 минуттық негізде) жүйе қалыпты жағдайға оралғанша 0 мәніне орнатылады.

USDⓈ-M тоқсандық жеткізу келісімшарттары үшін белгіленген бағаны қалай есептеуге болады?

Жеткізу күніне дейін:

• Белгіленген баға = баға индексі + жылжымалы орташа көрсеткіш (1 минуттық негізде) 
• Жылжымалы орташа көрсеткіш (1 минуттық негізде) келесі жолмен есептеледі:

Жылжымалы орташа көрсеткіш (Bid1 + Ask1) / 2 - баға индексі) 1 минуттық аралықтағы әр минут есептеледі.

Жеткізу күні:

• i) Жеткізу уақыты 30 минуттан артық болса
  • Мысал ретінде BTCUSDT 0925 пайдаланайық:

2020 жылдың 25 қыркүйегі 07:29:59 UTC дейін белгіленген баға

= баға индексі + жылжымалы орташа көрсеткіш (2,5 минуттық негізде) 

• Жылжымалы орташа көрсеткіш (2,5 минуттық негізде) = жылжымалы орташа көрсеткіш ((Bid1 + Ask1) / 2 - баға индексі), 2,5 минуттық аралықтағы әр минут есептеледі.
• ii) Жеткізу уақыты 30 минут немесе одан кем болса
  • 2020 жылдың 25 қыркүйегіндегі баға белгілеу, 07:30:00 және 07:59:59 UTC аралығы

= Жеткізу күні 07:30:00 мен 07:59:59 UTC аралығында әр секунд сайын есептелетін баға индексінің орташа мәні.

4. USDⓈ-M Фьючерс келісімшарттарын алдын ала саудалау бойынша белгіленген баға

Алдын ала саудалау кезеңіндегі белгіленген баға әдістемесі 

Алдын ала саудалау бойынша мерзімсіз фьючерс келісімшартының белгіленген бағасы мына формуламен есептеледі:

Белгіленген баға = әр секунд сайын есептелетін соңғы 10 секундтағы сауда бағасының орташа мәні.

10 секундтық аралықта 21 транзакция бағасынан аз болса, баға индексінің орташа мәні соңғы 20 транзакция бағасына негізделеді. 

Алдын ала саудалау бойынша стандартты мерзімсіз өтпелі кезеңі

Алдын ала саудалау бойынша мерзімсіз фьючерс келісімшарттары спот нарық(тар)ынан тұрақты индекс бағасын алу мүмкін болған кезде стандартты мерзімсіз фьючерс келісімшарттарына түрлендіріледі (Binance анықтағандай). Белгіленген баға өтпелі кезеңде алдын ала саудалау саудасының белгіленген бағасын стандартты белгіленген баға есебіне (белгіленген баға = медиан (1-баға, 2-баға, келісімшарт бағасы)) біртіндеп жақындайды.

Сауда функциясы өтпелі кезеңде әсер етпейді. Ашық тапсырыс пен позиция жойылмайды. 

Алдын ала саудалау аяқталғаннан кейінгі белгіленген баға

Алдын ала саудалау бойынша мерзімсіз фьючерс келісімшарты аяқталғанда, белгіленген баға келесі формула арқылы есептеледі:

белгіленген баға = медиан (1-баға, 2-баға, келісімшарт бағасы)