Punti chiave
Morpho è una piattaforma di prestito decentralizzata costruita su Ethereum e altre blockchain compatibili con EVM.
Il protocollo introduce un livello di prestito peer-to-Peer sopra i protocolli DeFi, abbinando direttamente prestatori e mutuatari per migliorare l'efficienza del capitale.
Morpho Markets consente agli utenti di creare mercati di prestito isolati con parametri personalizzabili, inclusi tipo di collaterale, asset del prestito e modello di tasso di interesse.
I Morpho Vaults sono vault curati gestiti da curatori di terze parti che ottimizzano il rendimento attraverso un'esposizione diversificata a più Morpho Markets.
Cos'è Morpho?
Morpho è un protocollo di prestito decentralizzato e non-custodial costruito su Ethereum e altre reti compatibili con EVM. La piattaforma introduce un livello di prestito peer-to-peer sopra le piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi), con l'obiettivo di rendere la cessione e la richiesta di prestiti più efficienti e accessibili.
Quando presti o prendi in prestito tramite Morpho, il protocollo cerca di abbinarti direttamente a una controparte, invece di fare affidamento esclusivamente sulla liquidità aggregata. Questo approccio peer-to-peer aiuta a ridurre lo spread tra i tassi di cessione e richiesta del prestito, consentendo un utilizzo più efficiente del capitale.
Se un abbinamento non è disponibile, Morpho si connette a pool di liquidità integrate, permettendo ai tuoi fondi di continuare a guadagnare o generare rendimento. La piattaforma consente anche di creare i tuoi mercati di prestito o depositare asset in vault ottimizzati per il rendimento, offrendo opzioni flessibili per richieste o cessioni di prestito mantenendo il pieno controllo sui tuoi asset.
Come funziona Morpho
Morpho Markets
Il sistema di prestito di Morpho opera attraverso Morpho Markets, ambienti isolati che abbinano un asset collaterale a un asset di prestito. Questi mercati sono permissionless, quindi puoi crearne uno impostando parametri come il tipo di collaterale, la soglia di liquidazione e il modello di tasso di interesse.
Una volta lanciato un mercato, la sua configurazione non può essere modificata, rendendo le sue regole trasparenti per tutti i partecipanti. Quando prendi in prestito tramite un Morpho Market, depositi un asset come collaterale e ne prendi in prestito un altro, fino al rapporto di Liquidation Loan-to-Value (LLTV). Se il valore del tuo collaterale diminuisce e la tua posizione diventa rischiosa, potrebbe essere liquidata per proteggere il sistema.
Morpho Vaults
I Morpho Vaults consentono di partecipare alla concessione di prestiti senza gestire direttamente le posizioni. Ogni vault segue una strategia creata da un curatore e distribuisce i depositi tra Morpho Markets selezionati in base al profilo di rischio e rendimento di quella strategia.
Quando depositi asset come ETH o USDC, ricevi token del vault che rappresentano la tua quota della pool. Il vault presta quindi questi asset ai mutuatari e guadagna interessi, aumentando il valore dei tuoi token del vault nel tempo. Puoi prelevare i tuoi fondi in qualsiasi momento, ricevendo i tuoi asset più eventuali rendimenti maturati, meno le commissioni applicabili.
In genere, il processo consiste nei seguenti passaggi:
Deposita asset: Fornisci token come ETH o USDC in un Morpho Market o Vault. Gli asset depositati diventano disponibili per i mutuatari o vengono allocati su più mercati dal curatore del vault.
Abbina i mutuatari: Il layer peer-to-peer di Morpho collega direttamente prestatori e mutuatari ogni volta che è possibile. Se non viene trovata alcuna corrispondenza, la liquidità viene fornita tramite protocolli integrati, come Aave o Compound.
Guadagna interessi: I mutuatari pagano interessi sui loro prestiti, e questo rendimento viene distribuito ai prestatori o accumulato all'interno dei vault, aumentando il valore degli asset depositati nel tempo.
Monitora le posizioni: I mutuatari mantengono il loro rapporto di collaterale attraverso un Fattore di salute, che misura la sicurezza dalla liquidazione. Aggiungere collaterale o rimborsare il debito aiuta a mantenere una posizione finanziaria sana.
Prelievo di fondi: I prestatori possono prelevare i loro depositi e rendimenti in qualsiasi momento, mentre i mutuatari che hanno rimborsato completamente i loro prestiti possono riscattare il collaterale una volta chiusa la loro posizione.
Caratteristiche principali
Curatori
I curatori sono gestori indipendenti che progettano la strategia di ogni vault. Decidono come distribuire i fondi tra i mercati e come gestire il rischio. I curatori guadagnano commissioni di performance basate sui rendimenti che generano, allineando i loro incentivi con quelli dei depositanti. Poiché la creazione di vault è aperta a chiunque, gli utenti possono scegliere i curatori in base a trasparenza, performance ed esperienza.
Meccanismo di liquidazione
Morpho utilizza un sistema di liquidazione automatizzato per proteggere i creditori. La posizione di ciascun mutuatario è monitorata tramite un Fattore di salute che ne riflette la sicurezza. Quando il Fattore di salute scende a 1 o al di sotto di 1, la posizione diventa idonea per la liquidazione. Chiunque può rimborsare il debito del mutuatario e ricevere il corrispondente collaterale più una piccola ricompensa. Questo meccanismo mantiene la solvibilità del protocollo e garantisce equità durante condizioni di mercato volatili.
Bundler
I Bundler semplificano le complesse azioni della DeFi consentendoti di combinare più passaggi in un'unica transazione. Invece di eseguire azioni separate come depositare, prendere in prestito o scambiare una alla volta, puoi raggrupparle ed eseguire tutto in una sola volta.
Ad esempio, puoi convertire ETH in WETH (una versione wrapped di ether), usarli come collaterale e prendere in prestito USDC tutto in un unico passaggio. Questo approccio consente di risparmiare gas, riduce la probabilità di transazioni non riuscite e rende le interazioni più efficienti.
Rischi e considerazioni
La partecipazione a Morpho comporta alcuni rischi che sia i prestatori che i mutuatari dovrebbero considerare. Morpho si basa su smart contract, che potrebbero contenere vulnerabilità o bug nonostante gli audit di sicurezza. I dati sui prezzi sulla piattaforma sono forniti tramite oracoli, e feed errati o manipolati potrebbero causare liquidazioni indesiderate o debiti insoluti.
I mutuatari affrontano il rischio di liquidazione se il loro rapporto Loan-to-Value supera il limite fisso di Liquidation LLTV del mercato. I creditori, d'altra parte, potrebbero subire perdite su crediti se i valori dei collaterali scendono troppo rapidamente per consentire le liquidazioni. Il rischio di liquidità può anche influire sui prestatori se i fondi non sono temporaneamente disponibili per il prelievo durante un'elevata domanda di mercato.
Gli utenti di Morpho Vault sono esposti al rischio del curatore, poiché le prestazioni del vault dipendono dalla gestione e dalla strategia del curatore. Esiste anche un rischio di controparte quando si prestano o si prendono in prestito asset controllati da entità centralizzate, che potrebbero limitare l'accesso o influire sui prelievi.
Il token MORPHO
Il token MORPHO è il governance token nativo dell'ecosistema Morpho, con un'offerta massima di 1 miliardo di token. I possessori di MORPHO possono partecipare alla Morpho DAO, una organizzazione autonoma decentralizzata che supervisiona le decisioni sullo sviluppo e la direzione futura del protocollo.
Il protocollo utilizza un sistema di voto ponderato, dando maggiore influenza ai possessori con più token MORPHO. I possessori possono proporre o votare sugli aggiornamenti del protocollo, mentre il token aiuta anche a incentivare l'attività della rete incoraggiando prestatori e mutuatari a interagire con la piattaforma.
Morpho (MORPHO) sugli Airdrop HODLer di Binance
Il 3 ottobre 2025, Binance ha annunciato MORPHO come il 49° progetto del programma Airdrop HODLer di Binance. Gli utenti che hanno sottoscritto i propri BNB ai Prodotti Simple Earn e/o Rendimenti On-Chain dal 28 al 30 settembre hanno potuto ricevere gli airdrop di MORPHO. Al programma sono stati assegnati un totale di 6,5 milioni di token MORPHO, pari allo 0,65% dell'offerta totale di token.
MORPHO è stato listato con il tag Seed applicato, consentendo il trading con le coppie USDT, USDC, BNB, FDUSD e TRY.
In chiusura
Morpho è un protocollo di prestito decentralizzato che si basa su piattaforme DeFi esistenti. Attraverso funzionalità come Morpho Markets, Vaults e Bundler, il protocollo offre diversi modi per consentire a utenti e sviluppatori di interagire con il prestito decentralizzato in base alle loro esigenze e al loro livello di esperienza.
Sebbene queste caratteristiche rendano la richiesta e la cessione di prestiti più efficienti e flessibili, introducono anche potenziali rischi. Problemi come le vulnerabilità degli smart contract, la volatilità del mercato o le liquidazioni forzate possono comportare perdite finanziarie significative. È importante capire come opera Morpho, valutare la propria tolleranza al rischio e impegnare solo fondi che si è disposti a perdere.
Letture consigliate
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