Menjelang akhir 2025, “BTCFi” tidak lagi menjadi sekadar narasi dan mulai menjadi kategori produk. Masalah yang diatasi oleh Lorenzo Protocol sangat jelas: Bitcoin adalah aset paling berharga dalam kripto, namun secara historis menjadi yang paling “tidak produktif” di onchain karena BTC asli tidak terhubung ke komposabilitas DeFi secara default. Pendekatan Lorenzo adalah membangun rel, sebuah tumpukan yang mengubah BTC menjadi instrumen yang dapat digunakan dan likuid sambil juga menawarkan produk strategi mirip dana yang terasa lebih dekat dengan struktur TradFi daripada pertanian DeFi klasik. Situs resmi Lorenzo menggambarkan proyek ini sebagai manajemen aset on-chain tingkat institusional, berpusat pada Lapisan Abstraksi Keuangan (FAL) dan produk tokenized seperti Dana Perdagangan On-Chain (OTFs) yang membuat strategi dapat diakses melalui format ticker yang dapat diperdagangkan. @Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol $BANK
Apa yang membuat desain Lorenzo berfungsi adalah bahwa itu tidak berusaha menjadi satu brankas tunggal. Itu berusaha menjadi platform yang dapat mengarahkan modal ke dalam berbagai “jenis strategi” sambil menjaga pengalaman pengguna tetap sederhana. Ikhtisar Binance Academy menjelaskan alur kerja inti sebagai setoran brankas (mengeluarkan tanda terima/saham), pengalihan modal oleh Lapisan Abstraksi Keuangan, eksekusi strategi off-chain yang dijalankan oleh manajer yang disetujui atau sistem otomatis, kemudian pelaporan/penyelesaian on-chain yang memperbarui NAV dan memungkinkan penarikan. Model eksekusi hibrida ini penting: itu pada dasarnya mengatakan, “Kami akan menggunakan alat yang digunakan para profesional (tempat eksekusi, mesin strategi), tetapi kami akan menjaga produk dan akuntansi dapat diverifikasi di onchain.”
Di sisi kemasan produk, Lorenzo menyoroti OTF langsung di beranda—strategi hasil tokenisasi (contoh yang diberikan termasuk hasil tetap, perlindungan pokok, dan leverage dinamis) yang diekspos melalui satu ticker, “mirip dengan ETF di keuangan tradisional.” Kerangka ini penting karena mengubah pola pikir pengguna dari “Saya mengejar APR kolam” menjadi “Saya memegang eksposur strategi,” yang lebih dekat dengan bagaimana alokator modal yang nyata berpikir.
Setengah lainnya dari tumpukan adalah Lapisan Likuiditas Bitcoin Lorenzo, yang merupakan tempat pemegang BTC benar-benar mendapatkan primitive “produktif” tersebut. Dokumen proyek itu sendiri menggambarkan lapisan ini sebagai infrastruktur untuk menerbitkan token derivatif asli BTC, dibungkus, distaking, dan format yang menghasilkan hasil terstruktur—sehingga Bitcoin dapat menjadi modal aktif di seluruh DeFi (pinjaman, pertanian hasil, produk terstruktur, dan utilitas yang lebih luas). Jika Lapisan Abstraksi Keuangan adalah pabrik strategi, Lapisan Likuiditas Bitcoin adalah sistem bahan bakar yang membawa likuiditas BTC ke dalam mesin.
Dua instrumen unggulan berada di pusat lapisan BTC itu: stBTC dan enzoBTC.
Di beranda Lorenzo, stBTC dijelaskan sebagai LST yang menghasilkan imbalan Babylon, memperoleh hasil staking Babylon ditambah poin Lorenzo. Dokumen memperluas struktur: setelah likuiditas BTC distaking ke Babylon, Lorenzo menerbitkan token staking likuid, termasuk stBTC sebagai Token Pokok Likuid (LPT); selain itu, pemegang stBTC menerima Token Akruasi Hasil (YAT) yang mewakili hasil staking dan poin. Model mental yang sederhana adalah “komponen pokok + hasil,” yang merupakan cara yang baik untuk menjaga staking tetap likuid tanpa berpura-pura hasil itu ajaib.
Dokumen stBTC juga membuat poin operasional kunci: penyelesaian untuk staking Bitcoin itu sulit, dan Lorenzo secara eksplisit membahas penyelesaian gaya CeDeFi melalui agen staking (dengan Lorenzo sendiri saat ini menjadi agen staking, sesuai dokumen), ditambah integrasi kustodi dan infrastruktur verifikasi. Apakah Anda menyukai CeDeFi atau lebih suka kemurnian terdesentralisasi sepenuhnya, sangat berguna bahwa protokol ini transparan tentang trade-off dan tujuan jangka panjang (penyelesaian yang lebih terdesentralisasi) dibandingkan dengan apa yang dapat dicapai saat ini.
Kemudian ada enzoBTC, yang diposisikan Lorenzo sebagai standar BTC wrapped resmi. Di beranda, enzoBTC dijelaskan sebagai dapat ditebus 1:1 ke Bitcoin, tidak menghasilkan imbal hasil, dan dimaksudkan untuk bertindak sebagai “uang tunai di seluruh ekosistem Lorenzo” yang memberikan akses ke produk keuangan yang lebih canggih. Dokumen menjelaskan lebih dalam: enzoBTC dapat dicetak dari BTC/WBTC/BTCB asli dengan keamanan yang diikat oleh institusi kustodi yang terkenal, dan dirancang untuk interoperabilitas omnichain melalui sistem seperti Wormhole dan LayerZero. Dengan kata lain, stBTC condong ke “hasil dari staking,” sementara enzoBTC condong ke “likuiditas + akses strategi + portabilitas.”
Di sinilah arsitektur Lorenzo mulai terlihat seperti alat portofolio. Jika Anda konservatif, stBTC adalah kaki staking sederhana. Jika Anda lebih aktif, enzoBTC adalah kaki likuiditas fleksibel yang dapat bergerak melalui integrasi DeFi, digunakan dalam produk terstruktur, dan berfungsi sebagai representasi BTC yang ramah penyelesaian di dalam suite produk Lorenzo. Bahkan jika Anda tidak pernah menyentuh strategi yang kompleks, hanya dengan memiliki pembagian yang bersih antara “token staking yang menghasilkan hasil” dan “token yang dibungkus seperti uang tunai” mengurangi kebingungan dan mempermudah integrasi untuk mitra.
Sekarang mari kita bicarakan tentang token yang mengikat insentif dan tata kelola bersama: $BANK.
Menurut Binance Academy, BANK adalah token asli yang digunakan untuk tata kelola, program insentif, dan partisipasi dalam sistem vote-escrow veBANK. Dokumen Lorenzo sendiri menggambarkan BANK sebagai token multi-utilitas yang memberdayakan tata kelola dan insentif pengguna, menekankan bahwa insentif terkait dengan penggunaan/aktivitas aktual daripada pemegangan pasif. Dokumen juga menguraikan mekanika token seperti total pasokan dan desain vesting, dan menjelaskan bahwa veBANK diterima dengan mengunci $BANK, tidak dapat dipindahkan, dan berbobot waktu—kunci yang lebih lama berarti lebih banyak pengaruh, ditambah kemampuan untuk memberikan suara pada ukuran insentif dan mendapatkan imbalan keterlibatan yang ditingkatkan.
Mengapa veBANK itu penting? Karena ini adalah cara Lorenzo mengubah tata kelola menjadi mesin alokasi. Dalam sistem seperti ini, pertanyaan besar selalu: “Ke mana insentif berikutnya?” veBANK mendorong keputusan itu menuju peserta yang selaras jangka panjang daripada likuiditas tentara bayaran jangka pendek. Jika Lorenzo berkembang di lebih banyak rantai dan mengintegrasikan lebih banyak dApps, veBANK menjadi kemudi yang memutuskan kolam mana, strategi, dan jalur pertumbuhan yang mendapatkan bahan bakar.
Ada dua hal yang patut disoroti karena mereka menunjukkan eksekusi daripada sekadar teori.
Panduan berbasis aplikasi Lorenzo tentang imbalan yang terkait dengan Babylon menunjukkan iterasi berkelanjutan dalam UX dan alur kelayakan. Di halaman pengikatan alamat, Lorenzo menyatakan bahwa menjembatani stBTC ke alamat EVM tidak lagi wajib, menawarkan dua opsi: mengikat setelah menjembatani ke alamat EVM, atau langsung mengikat alamat Sui di mana stBTC disimpan—mana pun yang cocok dengan situasi pengguna. Perubahan semacam itu terdengar kecil, tetapi sebenarnya besar untuk retensi: langkah yang dipaksakan lebih sedikit berarti lebih sedikit pengguna yang keluar sebelum menyelesaikan tindakan kelayakan.
Selain itu, Lorenzo terus berfokus pada posisi “kelas institusi” di beranda dengan menyebutkan pilihan keamanan dan infrastruktur: tim keamanan internal, kustodi multi-tanda tangan, dan mitra/alat yang dikenal untuk kustodi dan jembatan (misalnya, situs ini mencantumkan merek kustodi/infrastruktur seperti COBO dan CEFFU serta alat jembatan seperti LayerZero dan Wormhole). Apakah Anda seorang pengguna ritel atau pembangun yang mengintegrasikan aset Lorenzo, itu adalah jenis sinyal yang Anda cari saat memutuskan apakah primitive BTC yang dibungkus/distaking adalah sesuatu yang dapat Anda percayai sebagai jaminan dasar.
Jadi ke mana arah ini dari sini? Cara paling jelas untuk melacak Lorenzo hingga 2026 adalah dengan memperhatikan tiga indikator: (1) adopsi stBTC dan enzoBTC di lebih banyak rantai dan tempat DeFi (kedalaman likuiditas lebih penting daripada pengumuman), (2) pertumbuhan dan keragaman produk OTF/strategi yang benar-benar menarik modal “lengket” daripada aliran farm-and-leave, dan (3) apakah tata kelola veBANK menjadi secara signifikan aktif, karena proyek yang menang dalam jangka panjang biasanya adalah yang dapat mengoordinasikan insentif tanpa merusak diri mereka sendiri.
Jika Lorenzo berhasil, itu tidak akan karena menjanjikan APR tertinggi di Twitter. Itu akan karena ia membuat Bitcoin berguna di onchain pada skala besar, kemudian membungkus akses strategi profesional ke dalam token sederhana, dengan BANK bertindak sebagai pengikat insentif + tata kelola yang menjaga ekosistem tetap koheren.
