Judul: Apakah Penilaian Crypto adalah Ilusi Berbahaya? $BTC
Pasar crypto saat ini dihargai seolah-olah telah merevolusi dunia, tetapi kenyataannya sangat berbeda. Menurut pendiri Inversion, ketidakcocokan ini mengkhawatirkan. Crypto dihargai seperti raksasa mapan seperti Facebook dan Visa, namun sebagian besar blockchain kekurangan efek jaringan penting yang mendorong penilaian tersebut.
Apa yang sering disebut sebagai “efek jaringan” dalam crypto hanyalah kemacetan. Lebih banyak pengguna menyebabkan pengalaman pengguna yang lebih buruk, biaya yang melambung, dan throughput yang menurun. Ini bukan loyalitas; ini adalah permainan kursi musik. Sebaliknya, jaringan nyata seperti Facebook dan Visa menguat seiring dengan skala, menikmati retensi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang stabil.
Data ini mengejutkan: Layer 1 menyumbang sekitar 90% dari total nilai pasar crypto tetapi hanya menghasilkan sekitar 12% dari biaya. Aplikasi DeFi mendominasi generasi biaya tetapi tetap dinilai rendah. Bahkan metrik nilai-per-pengguna mengungkapkan ketidaksesuaian yang mengkhawatirkan: Penilaian Meta sebesar $1.5T diterjemahkan menjadi ~$400–$500 per pengguna, sementara crypto (tidak termasuk $BTC) menilai setiap pengguna 5–50x lebih tinggi meskipun keterlibatan dan penggunaan dunia nyata lebih rendah.
Penilaian saat ini tidak dapat dibenarkan oleh Hukum Metcalfe, yang bergantung pada benteng yang kuat dan interaksi yang padat—elemen yang saat ini tidak dimiliki crypto. Sementara potensi untuk efek jaringan nyata ada, kenyataannya adalah bahwa crypto belum menjadi lapisan infrastruktur default internet, meskipun pasar berperilaku seolah-olah itu adalah.
#CryptoInsights #MarketReality #MacroView 🧐
