Strategi (MSTR) telah menghabiskan $21,2 miliar sejak 10 Nov untuk membeli bitcoin yang nilainya telah jatuh menjadi sekitar $17,3 miliar pada Senin sore, sebuah analisis dari Investor's Business Daily terhadap pengajuan perusahaan menunjukkan. Saham MSTR jatuh pada hari Senin saat harga bitcoin merosot ke level terendah tahun ini dan Strategi mengumumkan rencana untuk mengisi ulang persenjataannya untuk membeli cryptocurrency, meskipun dengan syarat yang kurang menguntungkan.
Strategi, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, mengatakan pada hari Senin bahwa mereka belum membeli bitcoin sejak 23 Feb. Penundaan oleh perusahaan yang disebut sebagai "paus" pasar bitcoin ini berkontribusi pada penjualan setelah KTT kripto Gedung Putih berlalu tanpa komitmen dari pemerintahan Trump untuk menambah kepemilikan bitcoin atau cryptocurrency lainnya yang ada.
Harga bitcoin saat ini sekitar $83.220
Cadangan Bitcoin Strategis
Harga bitcoin bisa mundur lebih jauh tanpa bahan bakar roket yang diharapkan dari pembelian pemerintah, meskipun pembelian seperti itu masih bisa terjadi. Perintah Presiden Donald Trump akan membuka jalan untuk Cadangan Bitcoin Strategis yang terdiri dari kepemilikan cryptocurrency saat ini karena aktivitas penegakan hukum. Dia juga menugaskan para menteri keuangan dan perdagangan untuk mengembangkan "strategi netral anggaran" untuk memperoleh bitcoin tambahan, asalkan tidak membebani pembayar pajak. Ada spekulasi bahwa Trump bisa menukarkan sebagian cadangan emas negara dengan bitcoin.
Namun, setiap pembelian bitcoin oleh pemerintah, bahkan jika hanya pergeseran dari satu aset keuangan ke aset lainnya, mungkin menjadi masalah politik pada saat Trump dan Partai Republik berusaha memangkas pengeluaran federal dan pemotongan Medicaid ada di meja.
Arsenal Bitcoin Strategi
Strategi menghabiskan $23,2 miliar untuk pembelian bitcoin dari 30 Okt hingga 23 Feb, dibiayai oleh penawaran saham senilai $16,8 miliar dan hasil utang sebesar $6,4 miliar.
Strategi telah menghabiskan 80% dari $21 miliar dalam penjualan saham biasa yang direncanakan. Sekarang bahwa saham MSTR dan harga bitcoin sedang mundur, pertanyaan kunci adalah apakah kreditur akan terus menawarkan Strategi syarat 0% yang sangat murah hati yang diterimanya bulan lalu, sambil meminjam $2 miliar melalui catatan yang dapat dikonversi menjadi saham.
Seperti yang diperingatkan 10-K Strategi, jika kondisi pasar berubah, "kami mungkin tidak dapat memperoleh pembiayaan ekuitas atau utang secara tepat waktu, dengan syarat yang menguntungkan, atau sama sekali."
Pada hari Senin, Strategi mengumumkan akan menawarkan saham preferen senilai $21 miliar dengan suku bunga 8%. Itu mengikuti tawaran serupa senilai $584 juta pada bulan Februari yang menetapkan saham preferen yang diperdagangkan di bawah ticker STRK. Pengumuman hari Senin menunjukkan ini akan menjadi mekanisme pembiayaan utama ke depan, dengan asumsi ada permintaan. Saham preferen merosot 8,2% menjadi 84,80 pada hari Senin. Akibatnya, suku bunga efektif pada saham preferen yang baru diterbitkan akan menjadi 9,4%. Itu bisa terus meningkat jika saham preferen jatuh lebih jauh.
Strategi Saylor Menghadapi Air Keruh
Baik Strategi maupun krediturnya bertindak seolah-olah bitcoin hampir dijamin mendapatkan tiket satu arah menuju puncak yang jauh lebih tinggi di bawah Trump. Strategi menghabiskan $21,2 miliar untuk membeli bitcoin dengan harga rata-rata $96.458 per bitcoin dari 10 Nov hingga 23 Feb. Pada saat ini, pendekatan investasi Ketua Strategi Michael Saylor tampak dipertanyakan.
Sebelum lonjakan pengeluaran terbaru, Strategi memegang 279.420 bitcoin yang dibeli dengan harga rata-rata $42.692. Pembelian terbaru sebanyak 219.676 bitcoin meningkatkan harga beli rata-rata menjadi $66.357.
Saham MSTR
Saham Strategi menghadapi dua risiko besar: bahwa harga bitcoin akan terus menurun dan bahwa premi yang diberikan investor kepada Strategi atas nilai kepemilikan bitcoin-nya akan menyusut.
Strategi merosot 16,7% menjadi 239,27 dalam aksi pasar saham Senin, ditutup pada harga penutupan terendahnya sejak Hari Pemilihan. Strategi memiliki nilai pasar saat ini sebesar $70,4 miliar, berdasarkan 294 juta saham, yang mencakup saham setelah konversi semua catatan konversinya. Pendekatan penilaian itu masuk akal, mengingat bahwa Strategi berniat untuk memegang semua bitcoin-nya, daripada membayar tunai saat catatan jatuh tempo.
Itu berarti para investor memberikan Strategi premi 79% atas nilai $39,3 miliar dari kepemilikan bitcoin-nya. Premi tersebut sudah menyusut dari 164% pada 10 Nov, sebelum lonjakan pembelian terbaru. Namun, premi itu memungkinkan Strategi untuk membeli bitcoin senilai $1,79 untuk setiap $1 saham yang diterbitkannya.
Jika para investor memutuskan bahwa Strategi tidak layak mendapatkan premi dan pembiayaan menjadi lebih mahal, tidak akan ada alasan untuk berinvestasi di MSTR, dibandingkan dengan bitcoin atau ETF terkait bitcoin.
