Sur le plan technique, la domination du Bitcoin a ouvert le mois de septembre à un niveau plus bas, après avoir été rejetée à l’importante barre des 60 %. Dans le même temps, la capitalisation boursière totale des altcoins en dehors du top 10 a enregistré une hausse de plus de 10 % depuis le début du mois.
La capitalisation boursière totale de ces cryptomonnaies (à l’exception du top 10) a franchi le seuil des 200 milliards de dollars, dépassant la zone de résistance formée à la mi-mai. Cela reflète un scénario de « rotation du capital », dans lequel la domination du Bitcoin recule et les petites cryptomonnaies gagnent en dynamisme, ce qui pourrait être un signe précoce que le cycle tant attendu des altcoins a enfin commencé
Situation du pari à découvert sur Bitcoin :
Dans ces conditions, il pourrait être intéressant d’envisager l’ouverture d’une position de vente à découvert (short) sur Bitcoin. Un “whale” a récemment ouvert une position short de 50 millions de dollars sur Bitcoin avec un effet de levier de 13x. Alors que Bitcoin évolue autour d’une zone de résistance de 80 000 dollars, avec une dominance affaiblie, cette position suggère que certains grands investisseurs pourraient engranger des profits sur Bitcoin pendant que l’argent afflue vers les monnaies alternatives.
Mais l’accumulation de l’effet de levier n’épargne pas non plus les monnaies alternatives ; si cette tendance se poursuit, la hausse pourrait devenir surchargée et sujette à une liquidation rapide.
L’élan des monnaies alternatives s’intensifie avec le risque de nouveaux effondrements liés à l’effet de levier :
Les positions ouvertes (Open Interest) sur les monnaies alternatives sont devenues pour la première fois plus élevées que celles de Bitcoin depuis décembre 2024. À ce moment-là, Bitcoin avait atteint un niveau record avoisinant 108 000 dollars, tandis que la valeur marchande totale des crypto-monnaies montait à environ 3,91 billions de dollars. Toutefois, cette hausse rapide s’est accompagnée d’une forte expansion des positions avec effet de levier, ce qui a entraîné le 9 décembre des liquidations dépassant 1,5 milliard de dollars, dont la majorité (environ 1,38 milliard) provenait des positions acheteuses.
L’essentiel réside dans le dégonflement rapide de l’effet de levier à travers les monnaies alternatives ; le ratio des positions ouvertes des monnaies alternatives par rapport à leur valeur de marché est passé de 3,57 % à 4,42 %, avant que les liquidations en chaîne ne le ramènent de nouveau à 3,96 %, effaçant ainsi plus de 12,8 milliards de dollars de ces positions lors de la plus forte baisse historique de l’époque. Ainsi, la situation actuelle appelle à la prudence.
Le scénario probable :
Le fait que les positions ouvertes sur les monnaies alternatives dépassent celles de Bitcoin montre que les traders sont devenus plus audacieux dans ce secteur, mais cela signifie aussi que l’effet de levier s’accumule à un rythme rapide. Si cette tendance s’inverse avant que la demande spot ne parvienne à l’absorber, le marché pourrait connaître une grosse vague de liquidations.
Ce scénario devient d’autant plus urgent à l’approche de la valeur marchande totale des monnaies alternatives (hors les 10 meilleures) de la zone de rejet critique de 220 à 230 milliards de dollars. Avec la baisse de la dominance de Bitcoin et le niveau de 80 000 dollars qui constitue un obstacle, cette configuration pourrait déclencher une hausse à court terme des monnaies alternatives. Mais pour le cycle plus large des monnaies alternatives, la valeur marchande totale doit d’abord franchir cet obstacle, sinon la hausse pourrait perdre rapidement son élan si ce niveau n’est pas à nouveau maintenu.
Conclusion :
- Les monnaies alternatives prennent de l’élan avec le recul de la dominance de Bitcoin et le dépassement de leurs positions ouvertes par rapport à celles de Bitcoin.
- Mais l’augmentation de l’effet de levier représente un risque : l’échec de la percée pourrait provoquer des liquidations et une large vague de ventes sur le marché.