Le cycle des bulles « classiques » se rejoue — un investissement rationnel au début se transforme en euphorie, puis en surinvestissement, avant l’effondrement. La plupart des investisseurs montent avec le mouvement et finissent par tout rendre. Seules une poignée d’entreprises survivent au choc.

Le même schéma à chaque fois : les chemins de fer dans les années 1840, la bulle des dot-com en 2000, et maintenant l’IA. Les fondamentaux précoces sont noyés par l’imagination et l’élan. La technologie est réelle, les gagnants seront gigantesques — mais la foule finit toujours par en faire trop.

Restez discipliné. Concentrez-vous sur les bilans, les flux de trésorerie et sur qui monétise réellement. Les survivants capitaliseront pendant des décennies.