J’ai observé au fil des années Bitcoin effectuer des mouvements suffisamment étranges pour savoir que la première réaction à un niveau important ne raconte presque jamais toute l’histoire.
Parfois, un rejet est le début d’une correction bien plus profonde. Parfois, ce n’est rien d’autre que le marché qui reprend son souffle avant de réessayer.
En ce moment, Bitcoin évolue dans cet inconfortable entre-deux.
Le prix a franchi la barre des 80 000 $ et a atteint environ 81 265 $ avant de buter contre la moyenne mobile sur 50 semaines, située à proximité de 81 000 $. Ce n’est pas juste une ligne de plus sur un graphique. C’est l’un de ces niveaux que les traders à plus long terme ont tendance à remarquer, surtout après que Bitcoin a passé une période significative à évoluer en dessous de ce niveau.
Et la réaction a été immédiate.
Bitcoin n’a pas pu rester au-dessus de la zone.
Pour le moment, les vendeurs sont encore là.
Mais je ne pense pas que la bonne conclusion soit simplement : « Bitcoin a été rejeté, donc le rallye est terminé ».
C’est trop simple.
Ce qui m’intéresse beaucoup plus, c’est la façon dont Bitcoin y est arrivé en premier lieu.
Le marché ne s’est pas échiné lentement d’un niveau à l’autre. Il a bougé de façon agressive. Bitcoin a gagné environ 25 % sur une période de sept jours, reconquérant des niveaux qui semblaient difficiles à atteindre seulement peu de temps auparavant.
Ce type de mouvement change tout.
Les personnes à l’aise avec une posture baissière doivent soudain reconsidérer. Les traders qui attendaient une confirmation commencent à entrer en retard. Les vendeurs à découvert commencent à fermer des positions. Les traders orientés momentum se mettent à courir après le mouvement. Les investisseurs de long terme se demandent si c’est enfin le début d’une autre grande reprise.
Et quelque part au milieu de toute cette excitation, quelqu’un vend.
C’est normal.
Les marchés ne montent pas parce que tout le monde est d’accord. Ils montent parce que les acheteurs sont prêts à absorber l’offre proposée.
C’est pourquoi je me préoccupe moins du fait que Bitcoin ait touché 81 000 $ et plus de ce qui se passe après le rejet.
Si le prix recule simplement, trouve un support et essaie à nouveau, l’histoire est très différente d’une situation où Bitcoin commence à perdre tous les niveaux qu’il vient juste de reconquérir.
Il y a une autre raison qui me fait prendre ce mouvement au sérieux.
Les flux du FNB (ETF) spot sur Bitcoin se sont améliorés à presque exactement le bon moment.
Des données récentes ont montré de fortes entrées dans les ETF spot Bitcoin américains, avec plus de 1,9 milliard $ entrés au cours d’une semaine récente. D’autres entrées ont suivi le 24 août. Cela m’indique qu’il existe une demande réelle derrière au moins une partie de ce mouvement, plutôt que tout le rallye soit porté par des produits dérivés.
Mais je resterais prudent face à l’idée de transformer les entrées des ETF en signal haussier garanti.
L’argent peut entrer dans les ETF pendant que Bitcoin se consolide.
L’argent peut entrer dans les ETF pendant que les détenteurs plus anciens vendent.
L’argent peut entrer dans les ETF pendant que l’effet de levier est « lessivé ».
L’important, c’est ce que la combinaison de ces flux et de cette dynamique de prix finit par produire.
Et cela continue de se développer.
La squeeze sur les shorts a aussi joué un rôle majeur.
Des milliards de dollars de positions short auraient été liquidés au fur et à mesure que Bitcoin montait fortement. Quand les shorts sont forcés de clôturer, ils doivent acheter. Ces achats forcés peuvent créer une boucle de rétroaction : les prix montent, davantage de shorts sont liquidés, ces shorts rachètent à nouveau, et le prix remonte encore.
Il peut paraître incroyablement puissant sur un graphique.
Mais il y a un hic.
Les achats forcés finissent par s’épuiser.
Une fois que les shorts ont couvert, Bitcoin a besoin d’acheteurs « normaux » pour maintenir le mouvement en vie.
C’est là que, selon moi, le marché actuel devient beaucoup plus intéressant.
La partie facile du rallye est peut-être déjà derrière nous.
Désormais, Bitcoin doit composer avec des gens qui ne sont pas forcés d’acheter.
La moyenne mobile sur 50 semaines est importante précisément pour cette raison.
Une moyenne mobile sur 50 semaines est lente. Elle ne réagit pas à chaque petit mouvement. Elle représente une vue beaucoup plus large de la tendance de Bitcoin, c’est pourquoi un mouvement durable au-dessus signifierait plus que quelques minutes de trading au-dessus de 81 000 $.
Le fait que Bitcoin touche la moyenne, c’est une chose.
Clôturer au-dessus est une autre étape.
Le fait de rester au-dessus est autre chose.
Cette séquence compte.
Je préférerais largement voir Bitcoin passer plusieurs jours à se battre autour de 81 000 $, puis finir par percer, faire un repli et réussir à défendre la même zone, plutôt que de le voir filer tout droit vers 90 000 $ en quelques heures.
Ça peut sembler moins excitant.
Mais ce serait plus sain.
Une cassure devient beaucoup plus convaincante quand le marché a la possibilité de la rejeter et n’y parvient pas.
C’est là, je pense, que beaucoup de traders perdent patience.
Ils veulent la bougie de cassure.
Ils veulent l’objectif suivant.
Ils veulent savoir si 100 000 $ arrivent.
Mais le marché ne fonctionne pas selon l’horaire qui nous arrange.
Parfois, Bitcoin doit évoluer de côté avant de pouvoir monter plus haut.
Et après un rallye hebdomadaire d’environ 25 %, je m’attendrais en fait à une forme de refroidissement, ce qui serait normal.
Il n’y a rien de malsain à ce que Bitcoin fasse une pause après un mouvement comme celui-là.
En fait, une pause peut être constructive.
Si Bitcoin peut se consolider quelque part autour des 70 000 $ élevés tout en maintenant une demande positive via les ETF, que l’effet de levier se refroidit et que les vendeurs n’arrivent pas à le pousser nettement plus bas, cela me dira bien plus que n’importe quelle autre énorme bougie verte.
Cela montrerait que les acheteurs sont à l’aise pour conserver leurs positions.
Ce n’est pas la même chose que poursuivre (chasser) la hausse.
Le tableau macroéconomique joue aussi un rôle.
La solidité récente de Bitcoin est arrivée à un moment où le dollar faiblissait et où les investisseurs se penchaient davantage sur les inquiétudes liées à la dépréciation monétaire et à la dette publique.
Le Trésor américain a aussi annoncé des plans visant à augmenter la taille de certaines opérations de rachat portant sur des titres du Trésor de maturités plus longues. Les marchés ont interprété l’environnement plus large comme potentiellement favorable à la liquidité et aux actifs risqués.
Mais je ne pense pas qu’il soit exact de réduire ce récit à : « Les rachats de la Trésorerie signifient de l’argent facile, donc Bitcoin monte ».
Les marchés financiers sont plus complexes que cela.
Les rachats de la Trésorerie ne sont pas la même chose que l’assouplissement quantitatif (QE) de la Réserve fédérale.
Et la Réserve fédérale elle-même a encore un problème d’inflation à considérer.
Les procès-verbaux de la réunion récente ont montré que plusieurs responsables politiques se sont davantage inquiétés de l’inflation. Si l’inflation reste persistante et que les anticipations de taux d’intérêt deviennent plus contraignantes, cela pourrait créer un environnement très différent pour Bitcoin et d’autres actifs risqués.
Il y a donc deux forces concurrentes ici.
D’un côté, il y a l’argument du dollar plus faible et de la liquidité.
De l’autre côté, il y a la possibilité que l’inflation maintienne la politique monétaire plus restrictive que ne le souhaiteraient les investisseurs.
Bitcoin se situe entre ces deux récits.
C’est une des raisons pour lesquelles je ne veux pas faire une prédiction spectaculaire à partir d’un seul rejet.
Il y a aussi autre chose qui vaut la peine d’être rappelée.
Le mouvement actuel de Bitcoin n’est pas arrivé à cause d’une seule pièce d’actualité.
Il y a de la demande d’ETF.
Il y a un rachat de positions courtes (short covering).
La confiance autour de l’environnement réglementaire s’est renouvelée.
Il y a le dollar.
Il y a des développements sur le marché des bons du Trésor.
Il est possible que Bitcoin ait déjà formé un creux significatif.
Toutes ces choses contribuent à la même dynamique de prix.
Mais ils n’ont pas tous la même durée de vie.
Une squeeze sur les shorts peut disparaître en quelques jours.
La demande d’ETF peut continuer pendant des mois.
Un titre réglementaire peut changer du jour au lendemain.
Le dollar peut s’inverser.
Et les niveaux techniques peuvent rester importants jusqu’à ce que le marché prouve le contraire.
C’est pourquoi la zone des 81 000 $ est si utile.
Cela nous donne quelque chose d’objectif à surveiller.
Nous n’avons pas besoin de deviner ce que Bitcoin « devrait » faire.
Nous pouvons simplement observer ce qu’il fait réellement.
Si Bitcoin continue d’être rejeté autour de 81 000–82 000 $ et commence à produire des plus hauts plus bas, les vendeurs défendent clairement la zone.
Si Bitcoin recule vers 78 000–80 000 $ et que les acheteurs interviennent, cela pourrait être une consolidation saine.
Et si Bitcoin finit par franchir 81 000–82 000 $, clôture au-dessus de la moyenne mobile sur 50 semaines, puis revient tester la même zone sans la perdre, ce serait un signal bien plus fort que la structure du marché est en train de changer.
La dernière partie est celle à laquelle je voudrais prêter le plus attention.
La retest (re-test).
N’importe qui peut casser une résistance une fois.
Le marché doit prouver qu’il peut tenir la cassure.
C’est là que la différence entre un rallye et une tendance devient souvent visible.
Il y a aussi un côté psychologique.
Imaginez que quelqu’un a acheté Bitcoin bien plus bas.
À 81 000 $, ils ont une raison de prendre un peu de profit.
Maintenant, imaginez quelqu’un qui a raté tout le mouvement et ne pense à acheter que parce que Bitcoin vient de franchir 80 000 $.
Ils entrent en zone de résistance.
Ces deux traders regardent exactement le même graphique, mais prennent des décisions complètement différentes.
C’est pourquoi les marchés peuvent devenir extrêmement volatils autour de niveaux évidents.
Un groupe vend en profitant de la hausse.
Un autre groupe poursuit la hausse (le momentum).
Et le prix devient le champ de bataille entre les deux.
La même chose s’est produite pendant de nombreux cycles Bitcoin précédents.
Le marché ne passe presque jamais de « baissier » à « haussier » de façon nette et propre.
Il y a généralement de faux départs, des cassures avortées, des replis brusques et des périodes où personne n’est vraiment sûr de ce qui vient ensuite.
Cette incertitude n’est pas nécessairement un problème.
C’est souvent une partie de la transition.
Une chose que je ne négligerais pas, c’est la possibilité que Bitcoin ait simplement besoin de plus de temps.
Le marché s’est déplacé si rapidement que s’attendre à une continuation immédiate à la hausse pourrait être une façon de penser erronée.
Quelques jours de trading latéral autour de 78 000–81 000 $ pourraient faire plus pour le marché qu’un autre rallye soudain de 8 %.
Cela pourrait faire ressortir un excès de levier.
Cela pourrait permettre aux acheteurs tardifs de se positionner.
Cela pourrait donner du temps à la demande d’ETF pour se construire.
Cela pourrait permettre au marché de tester si les vendeurs ont encore assez d’offre pour maintenir Bitcoin sous la moyenne sur 50 semaines.
Et si Bitcoin finit par sortir de la consolidation après ce processus, la cassure pourrait être beaucoup plus significative.
C’est aussi pourquoi je ne suis pas particulièrement intéressé par faire une prédiction sur 90 000 $ ou 100 000 $ pour l’instant.
Ces chiffres font de bonnes manchettes.
Mais cela n’aide pas beaucoup à comprendre le marché actuel.
La question immédiate est beaucoup plus simple :
Bitcoin peut-il transformer 81 000 $ de résistance en support ?
Si, finalement, la réponse devient oui, le marché nous aura apporté quelque chose de tangible.
Si la réponse reste non et que Bitcoin commence à perdre le support sous le rallye récent, alors la reprise mérite une interprétation beaucoup plus prudente.
Il existe un autre scénario qui, selon moi, mérite d’être pris en compte.
Bitcoin pourrait rejeter 81 000 $, retomber vers les 70 000 et quelques, puis passer un temps considérable à construire une base.
Cela ne signifierait pas nécessairement que la thèse haussière a échoué.
Les marchés ont parfois besoin de se consolider avant d’effectuer leur prochain mouvement important.
Le problème commencerait si chaque rebond devenait plus faible et que le marché se mettait à faire des plus bas plus bas.
Cela nous indiquerait que les vendeurs reprennent le contrôle.
Pour l’instant, je ne pense pas que nous ayons assez d’éléments pour dire cela.
Le rejet est réel.
La résistance est bien réelle.
Mais la reprise plus large est aussi bien réelle.
La demande de FNB s’est améliorée.
Bitcoin a reconquis des niveaux de prix importants.
Le dollar a été plus faible.
La perception du marché concernant l’environnement réglementaire s’est améliorée.
Et la rapidité de la reprise nous dit clairement qu’il existe une grande quantité de demande prête à intervenir dès que les conditions changent.
La question est de savoir si cette demande est suffisamment forte pour absorber les vendeurs qui attendent autour de la moyenne mobile sur 50 semaines.
C’est le véritable bras de fer.
Pas des haussiers contre des baissiers sur les réseaux sociaux.
Pas un analyste contre un autre.
Offre réelle contre demande réelle.
Et Bitcoin a une façon très simple de trancher ce débat.
Le prix.
Si, finalement, les acheteurs absorbent l’offre autour de 81 000–82 000 $, le marché le montrera.
Si les vendeurs restent dominants, le marché le montrera.
Je pense que c’est là que l’expérience compte.
Après avoir observé suffisamment de cycles de Bitcoin, on arrête d’essayer de prédire chaque bougie.
Vous commencez à observer le comportement.
Un marché solide vous dit généralement quand il est solide.
Cela tient les niveaux.
Il récupère rapidement après les replis.
Il refuse de rendre des gains importants.
Les marchés faibles font l’inverse.
Ils cassent le support, rebondissent faiblement, se font rejeter à nouveau et finissent progressivement par perdre la confiance qui a amené les acheteurs.
Pour l’instant, Bitcoin ne montre pas ce type de faiblesse.
Mais il n’a pas non plus prouvé l’inverse.
C’est pour cela que la moyenne mobile sur 50 semaines compte autant en ce moment.
Il se trouve exactement là où la confiance du marché est mise à l’épreuve.
Bitcoin a récupéré assez de terrain pour l’atteindre.
Maintenant, il faut qu’il montre qu’il peut vivre au-dessus.
Le rejet du 25 août, autour de 81 000 $, n’était donc pas la fin de l’histoire.
C’était la première vraie question.
Les acheteurs peuvent-ils revenir ?
Arrivent-ils à absorber les vendeurs ?
Bitcoin peut-il reconquérir la moyenne sur 50 semaines ?
Et, surtout, peut-il tenir ce niveau quand l’excitation disparaît ?
Cette dernière question est celle que je garderais en tête.
Parce qu’un marché ne devient pas sain juste en montant.
Le marché devient sain quand des prix plus élevés cessent de sembler temporaires.
Pour l’instant, Bitcoin se situe quelque part entre ces deux états.
La reprise est devenue trop forte pour être ignorée.
Le rejet est devenu trop important pour être balayé.
Et la moyenne mobile sur 50 semaines est devenue la ligne où ces deux réalités se rencontrent.
Bitcoin a déjà montré qu’il pouvait atteindre 81 000 $.
Maintenant, le marché doit montrer s’il est à sa place ici.
C’est la partie que je surveille.