LORSQUE LA LIQUIDATION NE SUFFIT PAS : COMMENT LA LIVRAISON PHYSIQUE DE TERMMAX FONCTIONNE
Un prêt garanti semble simple : si une position devient risquée, le protocole liquide une partie de la garantie pour rembourser la dette. Mais que se passe-t-il lorsque la volatilité du marché ou une liquidité insuffisante empêche la liquidation intégrale ?
Dans TermMax, chaque marché à taux fixe dispose d’un seuil LLTV. Lorsque le LTV d’une position atteint ce niveau, elle peut être liquidée. Si l’emprunteur ne peut toujours pas rembourser intégralement, le fait de fixer le taux d’intérêt ne supprime pas le risque de crédit et de garantie restant.
C’est ici que la livraison physique intervient.
Au lieu de supposer que la garantie peut toujours être vendue rapidement à un prix équitable, TermMax peut distribuer les actifs sous-jacents et la garantie restants aux détenteurs de FT lorsque la dette n’est pas totalement réglée.
Imaginez une dette d’une valeur de 1 000 unités. Dans des conditions normales, la garantie est vendue pour récupérer de la valeur pour les prêteurs. Mais si seule une partie peut être liquidée efficacement, forcer le reste dans un marché peu liquide pourrait entraîner une exécution encore plus défavorable. La livraison physique permet alors de transférer les actifs restants aux détenteurs de FT.
L’avantage est clair : le système ne dépend pas uniquement de conditions de liquidation parfaites.
Mais il y a un compromis. Les détenteurs de FT qui s’attendaient à un paiement à taux fixe prévisible peuvent recevoir une garantie au lieu de l’actif uniquement qu’ils avaient initialement anticipé. Ils supportent alors le risque de prix, le risque de liquidité et potentiellement un processus de sortie plus long.
Ainsi, le taux fixe et la livraison physique résolvent deux problèmes différents. Le taux fixe rend le coût d’emprunt ou le rendement plus prévisible. La livraison physique traite de ce qui se passe lorsque la liquidation ne peut pas entièrement clôturer la position.
Cette distinction est importante, car dans DeFi, le risque devient souvent le plus visible lorsque les marchés cessent de fonctionner normalement.
@TermMax #TermMax $CYS $ONG $BMT
Un prêt garanti semble simple : si une position devient risquée, le protocole liquide une partie de la garantie pour rembourser la dette. Mais que se passe-t-il lorsque la volatilité du marché ou une liquidité insuffisante empêche la liquidation intégrale ?
Dans TermMax, chaque marché à taux fixe dispose d’un seuil LLTV. Lorsque le LTV d’une position atteint ce niveau, elle peut être liquidée. Si l’emprunteur ne peut toujours pas rembourser intégralement, le fait de fixer le taux d’intérêt ne supprime pas le risque de crédit et de garantie restant.
C’est ici que la livraison physique intervient.
Au lieu de supposer que la garantie peut toujours être vendue rapidement à un prix équitable, TermMax peut distribuer les actifs sous-jacents et la garantie restants aux détenteurs de FT lorsque la dette n’est pas totalement réglée.
Imaginez une dette d’une valeur de 1 000 unités. Dans des conditions normales, la garantie est vendue pour récupérer de la valeur pour les prêteurs. Mais si seule une partie peut être liquidée efficacement, forcer le reste dans un marché peu liquide pourrait entraîner une exécution encore plus défavorable. La livraison physique permet alors de transférer les actifs restants aux détenteurs de FT.
L’avantage est clair : le système ne dépend pas uniquement de conditions de liquidation parfaites.
Mais il y a un compromis. Les détenteurs de FT qui s’attendaient à un paiement à taux fixe prévisible peuvent recevoir une garantie au lieu de l’actif uniquement qu’ils avaient initialement anticipé. Ils supportent alors le risque de prix, le risque de liquidité et potentiellement un processus de sortie plus long.
Ainsi, le taux fixe et la livraison physique résolvent deux problèmes différents. Le taux fixe rend le coût d’emprunt ou le rendement plus prévisible. La livraison physique traite de ce qui se passe lorsque la liquidation ne peut pas entièrement clôturer la position.
Cette distinction est importante, car dans DeFi, le risque devient souvent le plus visible lorsque les marchés cessent de fonctionner normalement.
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