Suivre @BabylonLabs_io pendant aussi longtemps, et pourtant une scène m’a toujours semblé totalement absurde.
Devant vous, on aligne 56 853 BTC, d’une valeur de 5,6 milliards de dollars : Babylon serait, sans l’ombre d’un doute, le leader incontesté de la filière du BTC en staking. Mais tournez la tête et regardez le token : la capitalisation est à peine inférieure à 80 millions, et le FDV n’est qu’un peu au-dessus de 200 millions. Un TVL de 5,6 milliards correspond à une capitalisation de moins d’1 milliard : si on ramenait ce ratio sur un marché traditionnel, un gérant de fonds douterait qu’il s’agisse de blanchiment d’argent. Mais dans la crypto, cela veut dire une chose : le marché sait très bien que ces 5,6 milliards n’ont aucun lien réel avec le token BABY.
Ne me parlez pas de « valeur en creux ». L’équipe, les investisseurs précoces et les conseillers détiennent ensemble 49 % des jetons. Depuis le 10 mai de cette année, ils débloquent mensuellement, selon un rythme de 1/36 jusqu’en avril 2029. Dans les 36 prochains mois, chaque mois apportera une nouvelle pression vendeuse. Comment voulez-vous que des capitaux long terme entrent ? Les gens qui ont racheté au prix de l’ATH à 0,16 $ regardent aujourd’hui des cotations à 0,02 $ : pour sortir du rouge, il faudrait une hausse de 8 fois — et, pendant ce temps, les initiés continuent de vendre.
Ce qui me fait encore plus douter de la « demande réelle », c’est le flash-crash du TVL de décembre dernier. Quatre adresses ont retiré en une seule fois 15 000 BTC : le TVL s’est évaporé de 32 %. Et parmi elles, une adresse a retiré 13 129 BTC, soit 1,1 milliard de dollars. On appelle ça du staking décentralisé ? Non : c’est une tireuse à gros volumes. Ajoutez à cela les quelques failles de statut aux frontières découvertes avant par OpenZeppelin — et le risque au niveau du protocole n’a tout simplement pas été correctement évalué.
Le narratif de « staking natif du BTC, sans pont » de @BabylonLabs_io est effectivement très séduisant, mais un récit ne nourrit pas. On entend parler du réseau BSN depuis si longtemps : au final, combien de chaînes PoS tierces sont réellement connectées ? Qui paie au final les revenus générés par le staking du BTC ? Tant que ces questions ne sont pas répondues, le $BABY ne sera pour toujours qu’un spectateur de ce TVL de 5,6 milliards, pas un bénéficiaire.
Les données de verrouillage sont faites pour être vues par les autres ; c’est la trajectoire du token qui est faite pour être vue par soi-même. Ne vous laissez pas berner par le narratif du TVL.
#baby $BABY $ETH
Devant vous, on aligne 56 853 BTC, d’une valeur de 5,6 milliards de dollars : Babylon serait, sans l’ombre d’un doute, le leader incontesté de la filière du BTC en staking. Mais tournez la tête et regardez le token : la capitalisation est à peine inférieure à 80 millions, et le FDV n’est qu’un peu au-dessus de 200 millions. Un TVL de 5,6 milliards correspond à une capitalisation de moins d’1 milliard : si on ramenait ce ratio sur un marché traditionnel, un gérant de fonds douterait qu’il s’agisse de blanchiment d’argent. Mais dans la crypto, cela veut dire une chose : le marché sait très bien que ces 5,6 milliards n’ont aucun lien réel avec le token BABY.
Ne me parlez pas de « valeur en creux ». L’équipe, les investisseurs précoces et les conseillers détiennent ensemble 49 % des jetons. Depuis le 10 mai de cette année, ils débloquent mensuellement, selon un rythme de 1/36 jusqu’en avril 2029. Dans les 36 prochains mois, chaque mois apportera une nouvelle pression vendeuse. Comment voulez-vous que des capitaux long terme entrent ? Les gens qui ont racheté au prix de l’ATH à 0,16 $ regardent aujourd’hui des cotations à 0,02 $ : pour sortir du rouge, il faudrait une hausse de 8 fois — et, pendant ce temps, les initiés continuent de vendre.
Ce qui me fait encore plus douter de la « demande réelle », c’est le flash-crash du TVL de décembre dernier. Quatre adresses ont retiré en une seule fois 15 000 BTC : le TVL s’est évaporé de 32 %. Et parmi elles, une adresse a retiré 13 129 BTC, soit 1,1 milliard de dollars. On appelle ça du staking décentralisé ? Non : c’est une tireuse à gros volumes. Ajoutez à cela les quelques failles de statut aux frontières découvertes avant par OpenZeppelin — et le risque au niveau du protocole n’a tout simplement pas été correctement évalué.
Le narratif de « staking natif du BTC, sans pont » de @BabylonLabs_io est effectivement très séduisant, mais un récit ne nourrit pas. On entend parler du réseau BSN depuis si longtemps : au final, combien de chaînes PoS tierces sont réellement connectées ? Qui paie au final les revenus générés par le staking du BTC ? Tant que ces questions ne sont pas répondues, le $BABY ne sera pour toujours qu’un spectateur de ce TVL de 5,6 milliards, pas un bénéficiaire.
Les données de verrouillage sont faites pour être vues par les autres ; c’est la trajectoire du token qui est faite pour être vue par soi-même. Ne vous laissez pas berner par le narratif du TVL.
#baby $BABY $ETH