La branche Bitcoin d’Aave V4 n’est pas encore en ligne, mais les institutions attendent déjà avec impatience
Aave V4 a été lancé sur le réseau principal Ethereum le 30 mars, puis a été activé officiellement le 4 mai après un vote du DAO. À ce stade, les dépôts viennent juste de dépasser 86 millions de dollars. Le rythme n’est pas très rapide, mais après l’incident de dérapage de 50 millions de dollars subi par l’écosystème DeFi en mars, la communauté choisit une stratégie prudente, ce qui se comprend. Ce qui m’intéresse vraiment, en revanche, c’est Babylon Trustless Bitcoin Vaults, qui doit servir de Bitcoin Spoke pour Aave V4 : le déploiement était prévu pour avril, mais il est encore en test sur réseau public. Les capitaux institutionnels attendent cette porte d’entrée.$ETH
Le retard ne s’explique pas entièrement par des raisons techniques. En février, il y a eu des frictions au sein de la gouvernance d’Aave ; Aave Labs a soumis au vote un ensemble de propositions regroupant les revenus liés au produit, les incitations des prestataires de services et le moteur de croissance de V4. Marc Zeller a publiquement remis en question cette façon de regrouper les éléments. Les luttes internes au niveau de la gouvernance ont directement affecté la vitesse d’approbation du nouveau Spoke. Pour que les TBV de Babylon soient officiellement intégrés au principal nœud de liquidité du réseau, il faut un vote du DAO Aave. Le calendrier dépend donc dans une large mesure des jeux politiques en interne.
Mais côté demande, les données sont très solides. Babylon s’est associé à Aegis le 25 juin et prévoit de lancer, au quatrième trimestre, des produits d’emprunt à taux fixe. Les institutions tolèrent très peu le taux variable : si un produit de gestion d’actifs ne permet pas de prévoir le coût de financement, il est difficile, voire impossible, de l’intégrer à un portefeuille. L’association du taux fixe chez Aegis, de la liquidité d’Aave V4 et de la garantie native des TBV de Babylon pourrait être le premier produit DeFi Bitcoin réellement adapté à l’échelle des institutions. GoMining a également annoncé début mai l’intégration des TBV : les premiers 1 000 BTC ont été placés dans un pool de revenus miniers de niveau institutionnel.
J’ai testé sur le réseau de test le processus d’emprunt avec les TBV : le taux pour emprunter de l’USDC contre des BTC en collatéral est identique à celui des actifs natifs sur Ethereum, déterminé par le modèle de taux d’Aave. Mais les paramètres de LTV sont nettement plus bas, avec une marge de sécurité de liquidation très large. Cela reflète la prudence de l’équipe de développement face aux délais de règlement inter-chaînes : sur Bitcoin, le bloc est produit toutes les dix minutes, donc la rapidité de réponse aux liquidations d’urgence est effectivement moins bonne que pour des actifs natifs sur Ethereum. Ce design sacrifie l’efficacité du capital au profit de la sécurité. Pour les institutions, c’est au final un avantage. L’activité CreatorPad de Binance Square, du 23 juillet au 5 août, a distribué 2 390 000 BABY de récompenses, avec des exigences de contenu centrées sur TBV. Babylon a besoin davantage de retours de vrais utilisateurs pour optimiser ces paramètres.
@BabylonLabs_io $BABY #baby
Aave V4 a été lancé sur le réseau principal Ethereum le 30 mars, puis a été activé officiellement le 4 mai après un vote du DAO. À ce stade, les dépôts viennent juste de dépasser 86 millions de dollars. Le rythme n’est pas très rapide, mais après l’incident de dérapage de 50 millions de dollars subi par l’écosystème DeFi en mars, la communauté choisit une stratégie prudente, ce qui se comprend. Ce qui m’intéresse vraiment, en revanche, c’est Babylon Trustless Bitcoin Vaults, qui doit servir de Bitcoin Spoke pour Aave V4 : le déploiement était prévu pour avril, mais il est encore en test sur réseau public. Les capitaux institutionnels attendent cette porte d’entrée.$ETH
Le retard ne s’explique pas entièrement par des raisons techniques. En février, il y a eu des frictions au sein de la gouvernance d’Aave ; Aave Labs a soumis au vote un ensemble de propositions regroupant les revenus liés au produit, les incitations des prestataires de services et le moteur de croissance de V4. Marc Zeller a publiquement remis en question cette façon de regrouper les éléments. Les luttes internes au niveau de la gouvernance ont directement affecté la vitesse d’approbation du nouveau Spoke. Pour que les TBV de Babylon soient officiellement intégrés au principal nœud de liquidité du réseau, il faut un vote du DAO Aave. Le calendrier dépend donc dans une large mesure des jeux politiques en interne.
Mais côté demande, les données sont très solides. Babylon s’est associé à Aegis le 25 juin et prévoit de lancer, au quatrième trimestre, des produits d’emprunt à taux fixe. Les institutions tolèrent très peu le taux variable : si un produit de gestion d’actifs ne permet pas de prévoir le coût de financement, il est difficile, voire impossible, de l’intégrer à un portefeuille. L’association du taux fixe chez Aegis, de la liquidité d’Aave V4 et de la garantie native des TBV de Babylon pourrait être le premier produit DeFi Bitcoin réellement adapté à l’échelle des institutions. GoMining a également annoncé début mai l’intégration des TBV : les premiers 1 000 BTC ont été placés dans un pool de revenus miniers de niveau institutionnel.
J’ai testé sur le réseau de test le processus d’emprunt avec les TBV : le taux pour emprunter de l’USDC contre des BTC en collatéral est identique à celui des actifs natifs sur Ethereum, déterminé par le modèle de taux d’Aave. Mais les paramètres de LTV sont nettement plus bas, avec une marge de sécurité de liquidation très large. Cela reflète la prudence de l’équipe de développement face aux délais de règlement inter-chaînes : sur Bitcoin, le bloc est produit toutes les dix minutes, donc la rapidité de réponse aux liquidations d’urgence est effectivement moins bonne que pour des actifs natifs sur Ethereum. Ce design sacrifie l’efficacité du capital au profit de la sécurité. Pour les institutions, c’est au final un avantage. L’activité CreatorPad de Binance Square, du 23 juillet au 5 août, a distribué 2 390 000 BABY de récompenses, avec des exigences de contenu centrées sur TBV. Babylon a besoin davantage de retours de vrais utilisateurs pour optimiser ces paramètres.
@BabylonLabs_io $BABY #baby