Aujourd’hui, la séance en Asie a donné un signal intrigant : la nouvelle version de la loi (CLARITY Act) a déjà été rendue publique au sein du Sénat américain, mais le marché des cryptos n’a pas connu de hausse générale. En fin d’après-midi, le BTC se situait autour de 65 705 dollars, en hausse de 0,46 % sur 24 heures ; le BNB progressait légèrement (+0,35 %) ; l’ETH était à environ 1 907 dollars, en baisse de 0,49 % ; le SOL et le XRP reculaient respectivement d’environ 1,08 % et 1,00 %. Le marché n’a pas ignoré les signaux positifs : il réévalue simplement si le projet de loi peut être adopté et qui en tirera réellement profit.
Le point le plus important de ce nouveau texte n’est pas le slogan « les États-Unis soutiennent la cryptographie », mais trois règles concrètes.
Premièrement, les limites de la régulation sont plus clairement définies. Le projet de loi vise à préciser le périmètre de compétence de la SEC et de la CFTC, et permet à des projets de cryptomonnaie remplissant certaines conditions de lever des fonds avec des exigences d’enregistrement moins lourdes. S’il est finalement mis en œuvre, les bourses conformes, les chaînes publiques matures et les services de conservation institutionnelle en profiteront, mais les projets n’obtiendront pas pour autant un « laissez-passer de non-régulation ».
Deuxièmement, le rendement des stablecoins est tracé par une ligne rouge. Le texte vise à interdire les récompenses passives consistant à verser des intérêts semblables à des dépôts sur les soldes de stablecoins en attente, mais les récompenses générées par les opérations et les paiements peuvent être maintenues. Cela a un impact direct sur la gestion de trésorerie des plateformes d’échange, l’acquisition de clients via les stablecoins et la concurrence des dépôts bancaires, et explique pourquoi les banques traditionnelles et les sociétés crypto restent engagées dans un bras de fer intense.
Troisièmement, la question de savoir si la DeFi est « véritablement décentralisée » sera redéfinie. Si un protocole peut bloquer les utilisateurs, ou conserver des permissions privées, des privilèges codés en dur, il pourrait être considéré comme un établissement financier, avec des obligations en matière de lutte contre le blanchiment d’argent, d’identification des clients et de déclaration des transactions suspectes. En parallèle, même si des actions et des obligations sont tokenisées, elles doivent continuer à respecter les lois boursières existantes. Pour la filière DeFi et RWA, c’est à la fois une entrée en matière de conformité et une réévaluation des coûts.
La situation des liquidités reflète davantage la prudence du marché. D’après les données de Farside, le 23 juillet, les ETF américains spot sur le BTC ont mis fin à une série d’entrées nettes consécutives sur sept séances ; la sortie nette du jour s’élève à 225,1 millions de dollars, dont 202,5 millions de dollars pour l’IBIT. Le même jour, les ETF spot sur l’ETH restent en entrée nette de 26,3 millions de dollars, et enregistrent pour la cinquième séance consécutive un solde positif. Ce n’est pas comme un retrait généralisé : c’est plutôt un mouvement où les fonds réduisent la position acheteuse sur le BTC tout en conservant une exposition sélective aux directions liées à l’ETH et aux bénéfices réglementaires. Toutefois, l’ampleur des entrées en ETH est nettement inférieure aux sorties de BTC ; pour l’instant, il est encore impossible de conclure que « c’est la saison des altcoins ».
Le soir, trois points sont à surveiller en priorité : si le projet de loi peut obtenir le soutien d’au moins huit sénateurs démocrates nécessaire pour avancer ; si le BTC peut tenir près de 65 000 dollars ; et si les flux vers les ETF et les produits dérivés du marché américain continuent de diverger. Si des conflits politiques nouveaux sont déclenchés par des clauses éthiques, les rendements des stablecoins ou la définition de la DeFi, la faible liquidité avant le week-end pourrait amplifier la volatilité. Cet article est uniquement destiné à la recherche sur le marché et ne constitue pas un conseil en investissement.
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