J’ai remarqué quelque chose d’intéressant au sujet de chaque grande reprise après un mouvement de soulagement sur ce marché. Bitcoin ne s’arrête pas d’augmenter au hasard.
Elle revient à un niveau précis, se fait rejeter, et laisse tout le monde se demander ce qui a bien pu se passer.
Ce niveau ? Le Short-Term Holder Realized Price (STH-RP).
Si vous débutez dans l’analyse on-chain, ne vous laissez pas effrayer par ce nom un peu sophistiqué. Il s’agit tout simplement du prix moyen payé par les acheteurs récents de Bitcoin — ceux qui sont généralement les plus émotifs pendant les corrections. Ils ont acheté plus cher, ont vu Bitcoin chuter, et ont passé des semaines ou des mois sous l’eau, en attendant une seule chose : récupérer leur argent.
Et les marchés adorent la psychologie.
Dès que Bitcoin leur donne une chance de revenir à l’équilibre, beaucoup d’entre eux en profitent.
C’est pour ça que je ne considère pas le STH Realized Price comme juste une autre ligne sur le graphique. Je le vois comme un immense mur d’émotions humaines. Peur, regret, soulagement et impatience—tout est concentré à un seul niveau.
On a vu cela se produire à répétition pendant cette correction. Bitcoin fait des rallyes, s’approche de la base de coût des détenteurs à court terme, l’optimisme revient sur le marché, les influenceurs se mettent à reparler de nouveaux plus hauts historiques, puis la vente commence.
Pourquoi ?
Parce que ce n’est pas le marché qui lutte contre une résistance. C’est le marché qui lutte contre des milliers d’investisseurs qui disent : « Je suis enfin sorti. »
Je pense que c’est l’une des plus grosses erreurs que font les traders particuliers. Ils supposent que chaque vendeur est baissier sur Bitcoin. C’est rarement vrai. Parfois, les gens ne vendent pas parce qu’ils détestent l’actif. Ils vendent parce qu’ils sont émotionnellement épuisés et qu’ils ont enfin une occasion de partir sans enregistrer de perte.
D’un point de vue technique, ce niveau compte plus que la plupart des gens ne le réalisent.
Bitcoin a commencé à reprendre des structures importantes au cours des dernières semaines. Nous avons vu un momentum plus fort, une participation aux ETF qui s’améliore et la formation de plus hauts plus élevés. Les haussiers ont indéniablement progressé.
Mais tant que Bitcoin ne commence pas à reprendre et à maintenir au-dessus du Short-Term Holder Realized Price, j’accueille chaque rallye de soulagement avec un brin de scepticisme.
C’est là que, selon moi, l’analyse on-chain devient si puissante. Les graphiques me disent où le prix évolue. Les données on-chain me disent qui le fait bouger.
Quand les détenteurs à court terme sont en position perdante, ce sont généralement des mains faibles. Quand ils récupèrent enfin leur argent, ils deviennent des vendeurs. Ironiquement, une fois que Bitcoin parvient à absorber toute cette pression de vente et transforme le Short-Term Holder Realized Price en support, c’est généralement à ce moment-là que commencent certaines des tendances les plus fortes.
C’est presque comme si le marché devait passer un dernier test avant de repartir à la hausse.
« Les acheteurs veulent-ils encore de Bitcoin quand tout le monde veut sortir ? »
C’est la question qui se pose en ce moment. Je suis haussier sur Bitcoin à long terme. Rien n’a changé.
Mais je n’ignore pas non plus ce que l’histoire nous montre sans cesse. Certaines des plus fortes rejets pendant les corrections ne se sont pas produits au hasard sur des niveaux de résistance : ils se sont produits exactement là où les acheteurs récents ont enfin eu la possibilité de s’enfuir.
La prochaine cassure n’aura pas d’importance parce que Bitcoin aura seulement gagné quelques milliers de dollars de plus. Ce sera important quand Bitcoin montera suffisamment haut pour que même les vendeurs à l’équilibre ne puissent plus l’arrêter.
C’est à ce moment-là que je sais que le marché a changé.
Et c’est la cassure que je vais croire.