Le 12 juillet, la plateforme de lancement de memecoins la plus en vogue sur Solana, Pump.fun, a célébré son premier anniversaire, son "jour de déblocage". L’équipe et les premiers investisseurs avaient verrouillé pendant exactement un an 82,5 milliards de tokens PUMP, qui ont été débloqués d’un seul coup. À l’époque, leur valeur dépassait 100 millions de dollars.
Trois jours se sont écoulés. Voyons ce qui s’est réellement passé.
Le déblocage n’a pas provoqué de krach
En théorie, le déblocage instantané de deux ou trois points de pourcentage de l’offre en circulation est un "mauvaise nouvelle" que beaucoup attendaient. Mais d’après les données, le prix de PUMP, lui, est au contraire en hausse : depuis son plus bas historique du 25 juin à 0,001155 dollar, il a rebondi d’environ 29 %. Avant et après le déblocage, les cotations tournaient autour de 0,0015 dollar.
Ça ressemble beaucoup à la régularité relevée par certaines analyses : la “force de frappe” de nombreux déblocages est en réalité déjà digérée par le marché quelques semaines à l’avance (puisque la date et le montant du déblocage ont été annoncés tôt). Le jour J du déblocage, il s’agit alors plutôt d’un point bas par étapes, et non du début d’une nouvelle vague de baisse.
Mais il y a aussi des points à surveiller
Les deux derniers jours, le volume de transactions sur 24 h de PUMP tournait autour de 50 M$ — à peine moins de la moitié de la valeur totale déverrouillée (plus de 100 M$). Autrement dit, la quantité de tokens qui se débloque théoriquement est supérieure à la capacité de “consommation quotidienne” du marché. Pour savoir si cette hausse sera absorbée de façon stable, il faudra voir les prochaines semaines.
Côté portefeuille de l’équipe, pas de “dump” d’un coup non plus : ils transfèrent par tranches. À partir du 14 juillet, sur deux jours, environ 19 M$ ont été sortis ; il reste encore 60 M$ dans le coffre, ce qui indique un rythme de distribution plutôt modéré.
Ne confondez pas deux choses
Au cours des derniers mois, Pump.fun a racheté et brûlé plus de 400 M$ et plus de 146 milliards d’unités de PUMP grâce aux revenus du protocole. C’est l’accumulation totale sur le long terme — sans lien direct avec ce déblocage-ci. Il n’y a pas de mécanisme “débloquer X = racheter X”. Quand vous l’interprétez, ne mettez pas tout dans le même sac.
Et l’écosystème Solana, concrètement, comment est-il ?
En sortant du cas de ce seul token, PUMP, regardons Solana : en juin, même si la baisse a dépassé 10 %, le ratio SOL/ETH a au contraire augmenté de 13 %, ce qui suggère que les capitaux ne sont pas sortis massivement de Solana. Le propre revenu sur 24 h de Pump.fun a même dépassé Hyperliquid et Polymarket à un moment, et l’activité sur la plateforme reste soutenue.
Dimensions de signaux à suivre de façon continue :
1️⃣ Le volume de transactions de PUMP peut-il rattraper l’ordre de grandeur du volume déverrouillé, pour vérifier la capacité réelle d’absorption du marché
2️⃣ Le rythme de transferts futurs après que le coffre de l’équipe aura encore 60 M$
3️⃣ Les 247,5 milliards de tokens non encore déverrouillés : le plan de déblocage futur est-il annoncé
4️⃣ L’activité on-chain sur Solana (volume de transactions, DAU) peut-elle être maintenue
Sur ces trois jours de déblocage, la performance du marché a été plus stable que beaucoup de gens ne l’anticipaient. Mais la phase de test de pression côté offre ne fait que commencer — ne tirez pas de conclusions trop vite.
Selon vous, dans le cas d’un “déblocage qui ne baisse pas, mais qui monte”, est-ce que le marché a une forte capacité d’absorption, ou est-ce juste une fenêtre d’émotions temporaire ? Parlez-en dans les commentaires 👇