Le marché des stablecoins a connu une croissance rapide. En février 2026, la capitalisation boursière totale s’établit à environ 300 milliards de dollars (rwa.xyz), ce qui reflète un taux de croissance annuel moyen d’environ 750 % depuis 2018. Pourtant, environ 99 % de ce marché est indexé au dollar américain.
Le marché s’est élargi, mais le dollar en a, de fait, le monopole.
Comprendre cette domination nécessite d’examiner la dynamique des bons du Trésor américains.
Les émetteurs de stablecoins ne se contentent pas de mettre en coffre des dollars déposés. Ils investissent leurs réserves dans des actifs sûrs, comme des bons du Trésor à court terme, et tirent des revenus d’intérêts. À mesure que le marché des stablecoins se développe, le volume de Treasuries que ces émetteurs achètent augmente en conséquence. Aujourd’hui, les émetteurs de stablecoins, collectivement, figurent au 17e rang des plus grands détenteurs de la dette gouvernementale américaine dans le monde.
Les États-Unis ont toutes les raisons de s’en réjouir.
Les tensions géopolitiques ont poussé de grands détenteurs comme la Chine à réduire leurs positions en Treasuries, tandis que les conditions budgétaires fédérales se sont davantage détériorées. Le gouvernement américain porte plus de 38 000 milliards de dollars de dette et devait vendre environ 11 000 milliards de dollars de nouveaux Treasuries rien qu’en 2025.
Si la demande est insuffisante, les taux d’intérêt doivent augmenter, et la hausse des taux fait grimper les coûts de service de la dette vers des niveaux rivalisant avec les dépenses de défense.
Dans ce contexte, les États-Unis ont adopté le GENIUS Act en juillet 2025, exigeant que les réserves des stablecoins soient détenues sous forme de Treasuries américains. Washington façonne activement le récit autour des stablecoins.
Pour le gouvernement américain, les stablecoins indexés sur le dollar servent non seulement de nouveau canal de paiement numérique, mais aussi de mécanisme de distribution des Treasuries et d’outil de politique publique permettant de maintenir l’hégémonie du dollar.#USDT #Usdc $USDC $USDT
Le marché s’est élargi, mais le dollar en a, de fait, le monopole.
Comprendre cette domination nécessite d’examiner la dynamique des bons du Trésor américains.
Les émetteurs de stablecoins ne se contentent pas de mettre en coffre des dollars déposés. Ils investissent leurs réserves dans des actifs sûrs, comme des bons du Trésor à court terme, et tirent des revenus d’intérêts. À mesure que le marché des stablecoins se développe, le volume de Treasuries que ces émetteurs achètent augmente en conséquence. Aujourd’hui, les émetteurs de stablecoins, collectivement, figurent au 17e rang des plus grands détenteurs de la dette gouvernementale américaine dans le monde.
Les États-Unis ont toutes les raisons de s’en réjouir.
Les tensions géopolitiques ont poussé de grands détenteurs comme la Chine à réduire leurs positions en Treasuries, tandis que les conditions budgétaires fédérales se sont davantage détériorées. Le gouvernement américain porte plus de 38 000 milliards de dollars de dette et devait vendre environ 11 000 milliards de dollars de nouveaux Treasuries rien qu’en 2025.
Si la demande est insuffisante, les taux d’intérêt doivent augmenter, et la hausse des taux fait grimper les coûts de service de la dette vers des niveaux rivalisant avec les dépenses de défense.
Dans ce contexte, les États-Unis ont adopté le GENIUS Act en juillet 2025, exigeant que les réserves des stablecoins soient détenues sous forme de Treasuries américains. Washington façonne activement le récit autour des stablecoins.
Pour le gouvernement américain, les stablecoins indexés sur le dollar servent non seulement de nouveau canal de paiement numérique, mais aussi de mécanisme de distribution des Treasuries et d’outil de politique publique permettant de maintenir l’hégémonie du dollar.#USDT #Usdc $USDC $USDT