L’emploi dans le secteur privé américain a augmenté de 98 000 emplois en juin selon les données ADP publiées mercredi — la plus faible hausse mensuelle depuis mars et un écart significatif par rapport aux 118 000 attendus par le consensus, selon Jin10.
Que signifie l’écart
Le chiffre de 98 000 constitue le point de données le plus constructif sur le marché du travail que les marchés des crypto-actifs et du risque aient vu depuis le rapport des nonfarm payrolls de mai, qui avait explosé à 172 000 et avait déclenché la revalorisation des taux qui a conduit à six semaines consécutives de sorties d’ETF Bitcoin. Un chiffre de l’emploi privé plus faible que prévu ne renverse pas, à lui seul, cette revalorisation — mais il remet directement en cause le récit de solidité du marché du travail qui a donné à la courbe de juin des « dot plots » de la Réserve fédérale sa justification.
L’écart arrive un jour avant le rapport officiel de jeudi sur les nonfarm payrolls de juin, estimé à 114 000. Une deuxième déception consécutive du marché du travail — ADP à 98 000 après un écart sur les salaires officiels en dessous de 114 000 — représenterait le premier véritable argument fondé sur les données pour que le positionnement en dollar « long » sur une durée d’un mois et en SOFR « short » commence à se dénouer. Les positions nettes longues en dollars ont atteint un plus haut sur sept ans de 34,5 milliards de dollars au 22 juin. Les positions SOFR courtes avec effet de levier ont atteint un record de 2,97 millions de contrats, représentant 700 milliards de dollars de paris notionnels sur la hausse des taux. Ces deux positions ont été construites sur l’hypothèse que le marché du travail resterait suffisamment solide pour justifier la trajectoire belliciste de la Fed — et les 98 000 emplois d’ADP ne sont pas le chiffre qui étaye cette hypothèse.
La lecture directe pour Bitcoin
Bitcoin a été maintenu sous 60 000 dollars grâce à la convergence d’un dollar fort, d’un positionnement de la Fed plus ferme (« hawkish ») et de la potentielle vente de Bitcoin à hauteur d’1 milliard de dollars évoquée par Strategy. Un marché du travail plus faible qui déclenche une faiblesse du dollar et une baisse des rendements — le dénouement du « trade » le plus encombré que Saxo Bank et d’autres avaient signalé comme le catalyseur contrarien le plus probable à court terme pour la crypto — commence justement par ce type d’écart ADP. #BTC
Que signifie l’écart
Le chiffre de 98 000 constitue le point de données le plus constructif sur le marché du travail que les marchés des crypto-actifs et du risque aient vu depuis le rapport des nonfarm payrolls de mai, qui avait explosé à 172 000 et avait déclenché la revalorisation des taux qui a conduit à six semaines consécutives de sorties d’ETF Bitcoin. Un chiffre de l’emploi privé plus faible que prévu ne renverse pas, à lui seul, cette revalorisation — mais il remet directement en cause le récit de solidité du marché du travail qui a donné à la courbe de juin des « dot plots » de la Réserve fédérale sa justification.
L’écart arrive un jour avant le rapport officiel de jeudi sur les nonfarm payrolls de juin, estimé à 114 000. Une deuxième déception consécutive du marché du travail — ADP à 98 000 après un écart sur les salaires officiels en dessous de 114 000 — représenterait le premier véritable argument fondé sur les données pour que le positionnement en dollar « long » sur une durée d’un mois et en SOFR « short » commence à se dénouer. Les positions nettes longues en dollars ont atteint un plus haut sur sept ans de 34,5 milliards de dollars au 22 juin. Les positions SOFR courtes avec effet de levier ont atteint un record de 2,97 millions de contrats, représentant 700 milliards de dollars de paris notionnels sur la hausse des taux. Ces deux positions ont été construites sur l’hypothèse que le marché du travail resterait suffisamment solide pour justifier la trajectoire belliciste de la Fed — et les 98 000 emplois d’ADP ne sont pas le chiffre qui étaye cette hypothèse.
La lecture directe pour Bitcoin
Bitcoin a été maintenu sous 60 000 dollars grâce à la convergence d’un dollar fort, d’un positionnement de la Fed plus ferme (« hawkish ») et de la potentielle vente de Bitcoin à hauteur d’1 milliard de dollars évoquée par Strategy. Un marché du travail plus faible qui déclenche une faiblesse du dollar et une baisse des rendements — le dénouement du « trade » le plus encombré que Saxo Bank et d’autres avaient signalé comme le catalyseur contrarien le plus probable à court terme pour la crypto — commence justement par ce type d’écart ADP. #BTC