Le prix de Bitcoin évolue actuellement autour d’un niveau qui revêt bien plus d’importance qu’un simple prix mis en avant. Les analystes attirent l’attention sur une zone représentant le True Market Mean Price (TMMP), ou le prix d’acquisition moyen on-chain des investisseurs non-miniers.
Selon CryptoQuant, ce niveau est désormais une ligne de faille psychologique et structurelle. Il teste si la conviction est suffisante pour absorber l’offre ou si la confiance commence à vaciller.
Bitcoin se négocie au « prix de la conviction »
Les indicateurs on-chain signalent un stress de milieu de cycle, la résistance technique continue de limiter le potentiel haussier, et les analystes sont désormais ouvertement divisés. Le résultat est une impasse fragile entre :
Les détenteurs de long terme qui défendent leur prix de revient, et
Les vendeurs de plus en plus enclins à sortir à l’équilibre.
Dans ce contexte, le TMMP s’impose comme la ligne rouge du Bitcoin. Le TMMP va au-delà d’un simple indicateur technique : il agit comme un véritable ancrage psychologique collectif, marquant le prix moyen auquel les détenteurs sont initialement entrés sur le marché.
Lorsque le Bitcoin évolue à ce niveau, les investisseurs doivent choisir entre conserver leur position malgré l’incertitude ou vendre à leur seuil de rentabilité. Ce point de décision accentue la pression sur le marché et prépare souvent la prochaine grande évolution.
L’analyste CryptoQuant Moreno met en avant le niveau des 81 500 $, correspondant au TMMP, soit le prix auquel la majorité des capitaux réels sont entrés sur le marché.
Historiquement, lorsque le Bitcoin évoluait au-dessus de ce niveau, cela encourageait les achats sur repli et l’accumulation. À l’inverse, sa perte transformait généralement la même zone en résistance, alors que les investisseurs cherchaient à sortir proche de leur prix moyen d’achat. Cette dynamique se manifeste à nouveau aujourd’hui.
« Lorsque le BTC se situe au-dessus de ce niveau, les investisseurs sont généralement à l’aise… Lorsque le prix le perd, ce même niveau devient souvent une résistance, car ceux qui ont acheté près du prix moyen profitent des rallyes pour sortir », explique Moreno .
Le test actuel autour de 81 500 $ place donc les investisseurs face à un choix décisif : conserver malgré l’incertitude, ou vendre à l’équilibre.
Les cycles précédents montrent à quel point cette zone peut être décisive. Lors du bull run 2020-2021, le TMMP a agi à plusieurs reprises comme support. En 2022, il a au contraire marqué la résistance à mesure que la confiance s’effritait. Son prochain rôle pourrait bien déterminer l’orientation à court terme du Bitcoin.
La dimension comportementale du marché s’enrichit également de l’AVIV Ratio, un indicateur on-chain qui compare la valorisation active du marché à la valorisation réalisée, avec un accent particulier sur la rentabilité des investisseurs. Contrairement aux indicateurs de momentum, l’AVIV reflète un sentiment fondé sur des gains réalisés.
Actuellement, l’AVIV se resserre vers la plage 0,8–0,9, un niveau historiquement associé aux transitions de milieu de cycle, des périodes où les marchés ne s’effondrent pas, mais ne parviennent pas non plus à adopter une tendance claire.
« Si le Bitcoin se maintient au-dessus du TMMP (81 500 $) tandis que l’AVIV se stabilise (0,8–0,9), cela suggère que les investisseurs absorbent l’offre et défendent leur prix de revient. Si le prix perd le TMMP et que l’AVIV continue de se comprimer, cela signifie que la rentabilité diminue et que la confiance s’affaiblit », ajoute l’analyste de CryptoQuant.
Ce type d’environnement met souvent sous pression les mains peu sûres, non pas par de fortes corrections, mais par une stagnation prolongée.
À mesure que les profits non réalisés s’érodent, la conviction des investisseurs est mise à l’épreuve en silence, préparant le terrain soit à un regain d’accumulation, soit à une recherche de demande plus profonde.
La résistance technique accentue l’attentisme alors que les inquiétudes macroéconomiques s’intensifient
Jusqu’ici, le cours du Bitcoin n’a apporté que peu de répit. Le Bitcoin a échoué à plusieurs reprises à dépasser son ouverture annuelle, renforçant la réticence des traders sur momentum et des acteurs techniques.
L’incapacité à franchir ce niveau a conforté l’idée que la hausse reste pour l’instant limitée.
Cette impasse technique reflète une fracture idéologique plus large sur le marché. Les détenteurs de longue date — dont beaucoup sont encore marqués par le sommet de 2021 suivi d’une correction de 70 % — semblent aujourd’hui plus sensibles aux signaux techniques et aux modèles fondés sur les cycles.
« Pourquoi le cours de Bitcoin ne s’envole-t-il pas ? Parce que 50 % vendent (les OG traumatisés par 2021, les investisseurs techniques qui regardent le RSI, les partisans du cycle de 4 ans qui s’attendent à un marché baissier deux ans après le halving), tandis que les 50 % restants achètent (les investisseurs fondamentaux, la finance traditionnelle, les banques). Bataille épique… jusqu’à ce que les vendeurs n’aient plus de munitions », écrit l’analyste PlanB.
À l’inverse, les acteurs institutionnels et ceux de la finance traditionnelle semblent moins préoccupés par les cycles à court terme. Leur accumulation régulière a permis d’absorber l’offre, mais pas encore suffisamment pour permettre au marché de sortir de sa zone de consolidation.
Ajoutant à l’incertitude ambiante, l’analyste macro Luke Gromen a récemment révélé avoir vendu la majeure partie de sa position en Bitcoin aux alentours de 95 000 dollars. Gromen évoque des cassures techniques à long terme et des préoccupations systémiques.
Sa décision, partagée par le biais du podcast No Second Best de Swan Bitcoin, a renforcé les discours baissiers à un moment où la rentabilité des investisseurs est déjà sous pression.
Gromen évoque un affaiblissement de la dynamique à long terme, l’incapacité de Bitcoin à atteindre de nouveaux sommets face à l’or, ainsi que des inquiétudes concernant la fragilité générale du marché à l’approche de l’année 2026.
Si les animateurs de Swan ont contesté ses conclusions, cette vente a néanmoins marqué les investisseurs, qui observent une perte de conviction à l’approche de supports clés.
Les sorties de marché parmi les profils les plus connus ont généralement un poids psychologique important, en particulier lorsque le prix se resserre et que les signaux on-chain indiquent une rentabilité en recul.
La confiance va-t-elle tenir ?
Bitcoin se trouve désormais à un carrefour défini moins par le battage médiatique que par la détermination. Si le prix reste au-dessus de 81 500 dollars tandis que le ratio AVIV se stabilise, cela signifierait que les investisseurs sont encore prêts à défendre leur prix de revient. Ce serait alors une condition préalable à la poursuite de la tendance.
Dans le cas contraire, l’échec pourrait coûter cher. Un passage net sous le TMMP, accompagné d’une nouvelle compression de l’AVIV, indiquerait que la conviction seule ne suffit plus. Un tel mouvement obligerait le marché à rechercher la demande à des niveaux plus bas.
