Dans une décision cruciale pour le secteur américain des cryptomonnaies, la Securities and Exchange Commission (SEC) a confirmé que le staking au niveau du protocole sur des blockchains de preuve d'enjeu ne constitue pas une transaction sur titres. Cette directive marque une rupture significative avec l'ambiguïté antérieure de l'agence, offrant une clarté réglementaire indispensable et ouvrant la voie à une éventuelle approbation des ETF de staking d'Ether (ETH). Les leaders du secteur ont accueilli cette nouvelle comme une étape importante vers une politique des actifs numériques raisonnable et propice à l'innovation aux États-Unis.
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Clarification de la SEC sur le jalonnement
Le 29 mai, la Division des finances des sociétés de la SEC a déclaré que les « activités de jalonnement protocolaire » ne requièrent pas d'enregistrement au titre de la loi sur les valeurs mobilières. Cette clarification s'applique aux services de jalonnement, qu'ils soient de garde ou non, qui soutiennent simplement le fonctionnement des réseaux décentralisés.
« La SEC a désormais reconnu ce que nous soutenons depuis longtemps : le jalonnement est un élément essentiel du fonctionnement des blockchains modernes, et non un contrat d'investissement », a déclaré Alison Mangiero, responsable de la politique de jalonnement au Crypto Council for Innovation (CCI).
Cette annonce est considérée comme une victoire pour les groupes de défense tels que le CCI et sa Proof of Stake Alliance, qui ont soumis des recommandations formelles à la SEC plus tôt cette année.
Implications pour Ethereum et les ETF de jalonnement
Bien que la SEC n'ait pas encore approuvé d'ETF de jalonnement d'Ether, les analystes affirment que ces directives constituent une étape fondamentale vers cet objectif.
« Cela représente un réel progrès vers la clarté réglementaire », a souligné Marcin Kazmierczak, directeur de l'exploitation de RedStone. « L'approbation des ETF de jalonnement devient de plus en plus plausible d'ici fin 2025. »
Actuellement, la SEC a retardé ses décisions sur les propositions de Bitwise et Grayscale qui cherchent à intégrer le jalonnement dans les offres d'ETF ETH.
Contexte : Passage de l'application à l'encadrement
Cette clarification de la SEC intervient quelques mois seulement après le lancement, en janvier 2025, d'un groupe de travail dédié aux cryptomonnaies, dirigé par la commissaire Hester Peirce. Ce groupe de travail vise à proposer des cadres formels permettant de différencier les opérations blockchain de base des produits d'investissement.
Cette décision marque un changement d’approche, passant d’une approche axée sur l’application de la loi à une approche axée sur l’alignement réglementaire et l’innovation.
La dernière position de la SEC offre une rare clarté réglementaire pour le marché américain des cryptomonnaies. En reconnaissant officiellement le staking de protocoles comme un mécanisme technique plutôt qu'un titre, l'agence pourrait poser les bases de politiques cryptographiques plus nuancées, et permettre le lancement prochaine de produits de qualité institutionnelle comme les ETF de staking d'ETH.
