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Agora as coisas começam a ficar mais interessantes.

Principalmente com a entrada de posições compradas buscando uma "rompimento claro".

E esse é um tipo de padrão que aparece nos inícios de expansões de volatilidade no bitcoin.

Seria baixa profundidade de order book dos fins de semana o terreno para tal impulso?

O payroll americano de setembro veio em 29 mil, contra 84 mil esperados. 🚨

Desemprego subiu para 4,2%.

E as revisões são piores que o número de hoje.

Agosto caiu de 162 mil para 133 mil. Julho foi revisado para -10 mil.

A média de três meses, que aparecia em 71 mil, agora está em 51 mil.

Setor privado criou 46 mil e o governo cortou 17 mil.

Salário também desacelerou: 0,13% no mês e 3,02% em doze meses.

Juntando com o PCE de quarta, que veio abaixo do esperado nas duas pontas, o Fed apertou em setembro com base em um mercado de trabalho que já estava mais fraco do que os dados mostravam na época.

Chance de manutenção de juros SOBE PARA 82%.

Sem surpresas para quem acompanha aqui, mas ainda tem muita gente desconsiderando dados e ficando "sem saber o que tá acontecendo".

Então basicamente o Banco Central americano está publicando papers otimistas com Stablecoins 🔥

E você ainda se pergunta se isto veio para ficar?

O Fed de São Francisco publicou um estudo mostrando que emissores de stablecoin viraram compradores relevantes de dívida americana.

As posições em Treasuries desses emissores cresceram mais de US$ 200 bilhões em cinco anos.

E o estudo é explícito sobre a função: isso ajudou a compensar a queda na demanda de governos estrangeiros.

Com ainda mais destaque para a redução chinesa desde o fim dos anos 2000.

A projeção é chegar perto de US$ 400 bilhões até o fim de 2030.

Cinco anos atrás o discurso era que stablecoin ameaçava o dólar.

Agora é instrumento que sustenta demanda por dívida enquanto comprador soberano sai.

É só questão de tempo até os papers sobre bitcoin chegarem também!

BITCOIN TESTA MÁXIMAS COM ALAVANCAGEM CHEGANDO 🚨

Após um hiato de posições alavancadas, a alta de preço que começamos a ver nas últimas horas em busca das máximas de setembro começa a dar sinais de reentrada de posicionamento especulativo.

As posições em aberto subiram mais de 5% somente nas últimas 24 horas enquanto o funding cresceu.

Isso mostra o retorno de posições especulativas compradas nessa alta de preços e pode ser mais um catalisador de volatilidade.

Se essas posições continuarem crescendo, fornecerão liquidez suficiente para voltarmos a rastrear zonas de liquidação aqui.

Inclusive, era esse o motivo do qual vocês não tinham vistos mais esse tipo de análise por aqui. O mercado spot estava guiando.

Mas podemos estar vendo o retorno da dominância de futuros.

E, possivelmente, as capturas de liquidez retornarão.

MOVE está gritando VOLATILIDADE. 🔴

Maior nível desde abril de 2026 e já perto da faixa que o criador do índice trata como perda de controle do mercado de bonds.

O VIX seguiu no lugar, em 16,04.

A divergência que eu apontei semana passada não corrigiu. Ela aumentou.

E agora soma com o spread de crédito abrindo e o skew do SPX na mínima do ano.

Something is cooking...

Um dos "reset" mais calmos da alavancagem em $BTC que já vi.

O open interest de bitcoin caiu 49 mil BTC em sete dias, a maior queda desde outubro de 2025.

E dessa vez sem estourar ninguém.

A alavancagem está saindo do sistema de forma ordenada, sem quebrar nada no caminho.

Bitcoin em US$ 83 mil é chato. 🔥

E chato costuma ser o melhor lugar pra estar.

Essa é a tese do gráfico recente da Fidelity: 2016 foi chato, 2019 foi chato, meados de 2023 foi chato.

Todos vieram antes de movimentos grandes.

E o desenho atual bate com tudo que eu venho mostrando aqui na última semana.

Vol realizada de 7 dias na mínima do ano. Busca no Google por bitcoin em 21% do pico de 2017. Skew do SPX no chão. Baleias acumulando sem barulho.

Não tem euforia, não tem pânico, não tem gente falando do assunto.

"vou esperar confirmar"
"vou esperar a demanda retornar"

Disse o investidor que vai deixar para comprar próximo dos topos e depois culpar o mercado "manipulado".

Eessa alta do bitcoin NÃO FOI só especulação em futuros.🚨

O preço subiu 35% desde a mínima de agosto.

No mesmo período, o open interest denominado em BTC caiu quase 20%.

Está no menor nível desde março.

Alta alavancada faz o oposto disso. Preço sobe e open interest sobe junto, porque o movimento é construído com posição comprada em derivativo.

Aqui o preço subiu enquanto a alavancagem saía do sistema.

E isso casa com o que eu mostrei semana passada: o CVD spot agregado marcou o maior dia do mês, verde em todas as grandes exchanges ao mesmo tempo.

Vi gente publicando o contrário, que a alta é "frágil", que foi só "liquidações em futuros", mas os dados dizem o contrário.

As baleias do bitcoin ligaram o modo acumulação de novo. 🔥

Essa faixa teve dois grandes regimes de acumulação em 2026.

Em ambos, a compra começou e seguiu durante a queda, por semanas.

Mas a variação de 30 dias acabou de virar para mais de 55 mil BTCs acumulados nos últimos dias.

Só que agora o preço está em US$ 85 mil.

O que será que eles sabem?

Ninguém está comprando proteção na bolsa americana🚨

O skew de 1 mês do SPX desabou para perto de 1,25, próximo das mínimas desse ano.

Skew baixo significa que o mercado não está pagando prêmio para se proteger de queda.

É o mesmo desenho que eu mostrei ontem no bitcoin e no VIX.

Vol comprimida e complacência em três lugares ao mesmo tempo.

E é o oposto exato do que o MOVE está gritando na renda fixa.

Proteção fica barata justamente quando ninguém acha que vai precisar dela. Historicamente esse é o pior momento para estar sem ela.

Cheirinho de fortes emoções chegando...

Investidor tradicional fugindo para caixa 👀

O fluxo pra fundos de money market e ETFs de caixa está no maior nível desde 2018.

Ou seja, tem uma montanha de gente saindo de risco pra ficar sentada em dólar rendendo juro.

O engraçado de ver no gráfico do $SPX é que os picos anteriores desse indicador foram em 2018, 2020, 2022 e 2025.

Exatamente em pontos de exaustão de tendência local.

E se esse pessimismo todo sobre setembro/outubro não tão real quanto o tradfi acredita?

Seria o FIM DA ZCASH?

Pesquisadores da Alloc Init propuseram um metaprotocolo que traz transações privadas direto pra camada 1 do bitcoin.

Sem soft fork, sem blockchain nova, sem operador confiável e sem bridge.

O funcionamento é esse: o valor passa a ser representado por "notas" criptografadas, e cada transferência é publicada no bitcoin junto com uma prova de conhecimento zero que atesta a validade.

A rede armazena e ordena o dado criptografado.

Um software separado verifica as provas e deriva o estado do sistema.

Na prática, quem entra no sistema blindado tem valor, remetente e destinatário ocultos.

A entrada e a saída continuam visíveis na blockchain, o meio não.

É o modelo do Zcash rodando em cima do bitcoin, sem precisar mudar o protocolo.

Vale deixar claro que é apenas proposta acadêmica por enquanto, não implementação.

Um segundo paper ainda vai detalhar como o bitcoin entra e sai do sistema via cofres de segurança na L1.

Apesar de estar em fases iniciais, pode valer a pena acompanhar!

Começou a era dos ETFs on-chain. 🔥

E quem está por trás é a BLACKROCK.

A Ondo lançou hoje os Intelligent Portfolios, que são carteiras inteiras entregues como um único token transferível.

Três tokens, cada um com estratégia de portfólio desenvolvida pela BlackRock especificamente pra Ondo.

Repare no que isso é na prática.

Um ETF é uma cesta de ativos com gestão profissional que você compra como um papel só.

Aqui é a mesma ideia: uma cesta de ativos com alocação da BlackRock que você compra como um token só.

A diferença é que não precisa de corretora, não precisa de conta em banco e não tem horário de pregão.

E tem um detalhe que não existe em ETF tokenizado convencional: o rebalanceamento é programático.

O token não embrulha um ativo, ele embrulha uma alocação que se ajusta sozinha.

Isso é o que a BlackRock descreveu no paper de segunda-feira sobre economia nativa de máquina, saindo do papel em três dias.

Eu não sei se está todo mundo prestando atenção, mas acredito que não.

E justamente por isso o gap informacional é gigantesco.

O sistema financeiro será on-chain.

A atividade econômica americana está no ritmo mais forte desde 2021. 🔥

O PMI composto subiu, com indústria e serviços acelerando juntos, e os dois puxados por novos pedidos.

Isso contradiz diretamente quem vem gritando recessão iminente desde o começo do ano.

Dá pra ter bear market em cripto, juro subindo e atividade econômica forte ao mesmo tempo. São coisas diferentes.

Novos pedidos crescendo em indústria e serviços significa empresa vendendo, contratando e investindo.

Capital continua sendo gerado e continua precisando ir pra algum lugar.

Agora some isso com recompra de dívida do Tesouro e liquidez sendo criada enquanto a economia segue rodando.

Doomers errarão novamente?

Gastos em lucros de STHs começam a diminuir no Bitcoin. 🚨

Esse padrão de redução na lucratividade local de participantes de curto prazo geralmente costuma marcar ponto de exaustão na microestrutura.

Por conta disso citei nos últimos dias sobre cautela no fomo.

Muitos "analistas" que deixaram seus seguidores de +40% de alta começaram a capitular falando "terem errado".

O varejo que segue narrativas e notícias provavelmente impulsionou bastante essa última puxada de alta.

Possivelmente entrando tarde na tendência e comprando o movimento já em exaustão.

Não seria espantoso ver o bitcoin enfraquecer por uns dias/semanas, apesar de ainda poder dar um último suspiro no curto prazo.

É geralmente nessa fraqueza que o varejo novato que seguiu narrativa tende a vender em pânico.

E nessa hora, a estrutura reseta. Pois esses mesmos caras vão pensar "vai voltar para 62k, então vou vender para recomprar abaixo".

Nunca chega na entrada perfeita, vendem fundo, voltam recomprando mais caro.

É raro, mas acontece bastante. Esteja prestando atenção!

I completed all 10 days of CryptoLingo Summer Camp!

O Brasil é o país número 1 do mundo em adoção de cripto no índice da Chainalysis de 2026. 🔥

Ficou na frente dos Estados Unidos, da Índia e da Nigéria.

E o detalhe é que não foi por um único critério.

O Brasil aparece em 3º em volume total, 4º em saldo retido, 3º em economia P2P e 2º em fluxo transfronteiriço.

Ou seja, é adoção espalhada. Volume institucional, gente guardando, gente transacionando entre si e gente movimentando dinheiro pra fora.

Os EUA lideram em volume e saldo, mas caem pro 20º lugar em P2P. Lá é mercado de ETF e mesa institucional, não uso cotidiano.

O Brasil é dos poucos países que pontua alto nas duas pontas ao mesmo tempo.

Pessoal sem live hoje! peguei uma gripe e estou me recuperando pra voltar 100%