Августовский отчет по занятости в США стал холодным душем для оптимистов: всего 22 тысячи новых рабочих мест вместо ожидаемых 75 тысяч, рост безработицы до 4,3% — максимум почти за четыре года. Рынки отреагировали мгновенно: доллар пошел вниз, доходности трежерис — к пятимесячным минимумам, а трейдеры дружно поставили на скорое снижение ставки ФРС. На фоне тарифных угроз со стороны президента Трампа и корпоративных качелей от Broadcom до Lululemon, у инвесторов складывается ощущение, что осень обещает быть жаркой.

Попробуем изложить основные тезисы.

Тезис 1: рынок труда остывает быстрее прогнозов

  • Факторы влияния:

    • рост числа безработных (+148 тыс. за месяц),

    • слабый прирост занятости в несельскохозяйственном секторе (22 тыс.),

    • снижение рабочих мест в промышленности и госсекторе из-за бюджетных сокращений,

    • локальные факторы: забастовки (Boeing), тарифное давление, снижение активности в добыче.

    Вывод: экономика теряет драйв роста занятости, и теперь даже для поддержания численности рабочей силы требуется больше рабочих мест, чем создается.

Тезис 2: реакция рынков — доллар дешевеет, облигации дорожают

  • Факторы влияния:

    • падение доходности 10-летних трежерис до 4,10% — минимум за 5 месяцев,

    • переоценка рынком траектории ФРС: до трёх снижений ставок в 2025 году,

    • рост евро на фоне устойчивости рынка труда еврозоны и более жесткой риторики ЕЦБ.

    Вывод: рынки «голосуют» за смягчение политики ФРС, а доллар вновь становится уязвимым.

Тезис 3: фондовый рынок живет на контрастах

  • Факторы влияния:

    • S&P 500 и Nasdaq показывали рост в течение недели (+0,7% и +1,2% соответственно),

    • корпоративные истории тянут в разные стороны: Broadcom (+14% на сильной отчетности и ИИ-оптимизме) против Lululemon (-18–20% на тарифном давлении и слабом прогнозе),

    • тарифная политика Трампа бьет по полупроводникам (Nvidia -2,6%, AMD -6,5%).

    Вывод: в условиях слабой макростатистики рынок цепляется за отдельные «истории роста», но баланс рисков смещается в сторону осторожности.

Тезис 4: роль ФРС и тарифной политики Трампа

  • Факторы влияния:

    • ФРС на пороге возобновления цикла снижения ставок (почти стопроцентные ожидания снижения на заседании 17 сентября),

    • тарифные угрозы Трампа усиливают инфляционные риски, что может ограничить «глубину» будущих смягчений,

    • перекос: ФРС боится рецессии, Белый дом подливает масла в инфляционный огонь тарифами.

    Вывод: монетарная политика и торговая стратегия администрации действуют разнонаправленно, повышая неопределенность для рынков.

Комплексный разбор и выводы

На первый взгляд, инвесторы радуются перспективе скорого снижения ставок, но эта радость напоминает утешительный десерт на фоне плохих новостей: экономический рост явно буксует. Слабая статистика по занятости сигнализирует: американская экономика движется к точке, где ФРС придется балансировать между необходимостью поддержать рынок труда и угрозой разгона инфляции из-за тарифной политики.

В краткосрочной перспективе это сулит:

  • более слабый доллар,

  • устойчивый спрос на трежерис,

  • рост волатильности на фондовом рынке, где одни бумаги будут взлетать на хайпе вокруг ИИ, а другие падать из-за тарифного давления и падающей маржи.

Августовский отчет по занятости расставил акценты: охлаждение рынка труда стало очевидным, ФРС вынуждена идти на смягчение, но тарифная политика Белого дома вносит коррективы в прогнозы по инфляции. Для инвесторов это означает игру на контрастах: ставка на отдельные «звезды» вроде Broadcom, осторожность в секторах под тарифным давлением и постоянное внимание к действиям ФРС. Осень обещает не просто волатильность, а настоящие качели между страхом рецессии и надеждой на «дешевые деньги».