Olvida el drama sobre si Trump despide a Powell. Eso es un espectáculo secundario. El verdadero riesgo para los mercados es lo que sucede si la Reserva Federal misma se ve obligada a abrirse y reestructurarse.
Esa es la conversación que nadie quiere tener, pero está sucediendo ahora... en voz alta. No se trata solo de un tipo en la cima. Se trata de toda la máquina detrás de él.
Scott Bessent, el Secretario del Tesoro de EE.UU., dejó eso claro el lunes. Hablando con CNBC, Scott dijo que el rendimiento reciente de la Reserva Federal merece una revisión de arriba a abajo. Atacó lo que llamó su “alarmismo sobre tarifas,” a pesar de que no ha habido un verdadero aumento de la inflación.
“Lo que necesitamos hacer es examinar toda la institución de la Reserva Federal y si han tenido éxito,” dijo. “Todos esos doctores en economía allí, no sé qué hacen.”
Los aliados de Trump intensifican la presión sobre la Reserva Federal
Esto no es un grito descontrolado. Es parte de una ofensiva más amplia de la administración Trump. Mientras Trump ha estado atacando a Powell por no reducir las tasas lo suficientemente rápido, los comentarios de Scott añadieron una nueva capa.
Y el momento no podría ser más deliberado. Los mercados han estado inquietos durante semanas debido a la especulación de que Trump podría despedir a Powell, algo legalmente complicado pero políticamente explosivo.
Pero aquí está la cosa: Powell solo no dirige la Reserva Federal. Él es un voto. El cuerpo que establece las tasas, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), está compuesto por doce personas, siete miembros de la junta y cinco presidentes regionales de la Reserva Federal.
Cada año, el comité elige su propio presidente y vicepresidente. Por tradición, el presidente de la Reserva Federal ocupa esa posición. Pero eso no es obligatorio. Si el resto del FOMC quisiera bloquear un nombramiento políticamente cargado, técnicamente podrían hacerlo.
Este sistema fue construido para momentos como este, para proteger la política monetaria de la presión política. Pero incluso con esa estructura en su lugar, el riesgo ahora es que la Reserva Federal misma pueda verse obligada a cambiar la forma en que opera o evalúa las condiciones económicas.
Y ahí es donde reside la verdadera volatilidad, no en el titular “Powell despedido”, sino en las reescrituras en la sala de atrás de cómo funciona realmente el banco central más poderoso del mundo.
Los economistas piden a Powell que renuncie antes de que el daño se agrave
Mientras tanto, alguien fuera de la política ha intervenido en el problema. Mohamed El-Erian, asesor económico jefe en Allianz y una voz respetada en los mercados globales, publicó en X la mañana del martes que Powell debería renunciar, voluntariamente.
No porque esté haciendo un mal trabajo, sino porque quedarse podría hacer más daño que bien. “Si el objetivo del Presidente Powell es salvaguardar la autonomía operativa de la Reserva Federal (que considero vital), entonces debería renunciar,” escribió.
El-Erian también es presidente del Queen’s College en la Universidad de Cambridge. Él sabe lo que esto significaría. Su opinión va en contra del consenso de Wall Street, que ha estado esperando que Powell cumpla el resto de su mandato hasta mayo de 2026. El-Erian admitió que no es la opción “mejor”, pero dijo que la alternativa es peor.
Las amenazas a la independencia de la Reserva Federal, en su opinión, están “creciendo y ampliándose,” y mantener a Powell podría simplemente escalar los ataques.
También reiteró la crítica de Scott. Según El-Erian, la Reserva Federal ha experimentado “expansión de misión.” Eso es un lenguaje burocrático para desviarse de su función. La Reserva Federal fue diseñada para gestionar la inflación y el empleo, no para inyectar opiniones sobre tarifas comerciales u otras peleas políticas.
Scott dijo el lunes, nuevamente en CNBC, que “toda” la institución necesitaba ser revisada, no solo un hombre en la cima. Estas son señales coordinadas.
Tienes al Secretario del Tesoro cuestionando la utilidad de los doctores en economía de la Reserva Federal. Tienes a un economista de alto perfil diciendo que el Presidente debería renunciar para proteger a la Reserva Federal. Y tienes a una administración amenazando abiertamente con una demolición total de cómo funciona el banco central.
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