La empresa centrada en criptomonedas de Michael Saylor, Strategy, se proyecta que reportará una ganancia no realizada de aproximadamente $14 mil millones para el segundo trimestre de 2025, crédito otorgado casi en su totalidad a un aumento del 30% en los precios de Bitcoin.
Muy diferente de corporaciones como Amazon y JPMorgan Chase, que generan miles de millones a través de operaciones tradicionales, las ganancias anticipadas de Strategy resultan principalmente de la exposición a activos digitales.
Según un informe del martes de Bloomberg, la empresa podría generar solo $112.8 millones en ingresos de su negocio de software heredado durante el segundo trimestre de 2025.
El aumento del precio de Bitcoin impulsa un aumento en las ganancias
La ganancia proyectada para el trimestre que termina el 30 de junio se atribuye en gran medida al aumento de Bitcoin, que vio los precios aumentar de alrededor de $82,444 a finales de marzo a más de $106,000 a finales de junio.
Al comienzo del trimestre, Strategy poseía 528,185 BTC, lo que se traduce en más de $43.5 mil millones en valor. Cuando Bitcoin se apreció, el valor de mercado de esas tenencias aumentó en más de $13 mil millones. Una serie de compras semanales más pequeñas de Bitcoin durante el trimestre agregó otros $600 millones a las ganancias no realizadas, muestran los cálculos de Bloomberg.
El 30 de junio, la empresa reveló una compra importante de 4,980 BTC por aproximadamente $531.9 millones, a un precio promedio de $106,801 por Bitcoin. Estas compras fueron financiadas a través de los ingresos de la venta de acciones Clase A de MSTR y vehículos de capital preferente STRK y STRF.
La última compra lleva las tenencias totales de Bitcoin de Strategy a 597,325 BTC, adquiridos por $4.40 mil millones a un precio promedio de $70,982. A los precios de mercado actuales, las ganancias no realizadas de la compañía totalizan casi $21.8 mil millones, con la cartera ahora valorada en $64.3 mil millones.
El software de estrategia y el negocio de criptomonedas florecen
Durante los últimos cinco años, Michael Saylor ha transformado Strategy de una firma de software de inteligencia empresarial hacia un proxy altamente apalancado para inversiones en Bitcoin. Su metodología de acumulación de BTC incluye emisión de acciones y deuda, notas convertibles, y, más recientemente, ventas de acciones preferentes.
Según los analistas de Bloomberg, el primer trimestre de 2025 fue un punto de inflexión para la empresa cuando implementó una nueva regla contable que requiere que Bitcoin se valore a precios de mercado.
Bajo el sistema anterior, Bitcoin se trataba como un activo intangible, obligando a las empresas a registrar pérdidas por deterioro cuando los precios caían, mientras que las ganancias no realizadas no se reconocían a menos que el activo se vendiera.
El cambio permitió a Strategy registrar la volatilidad trimestral de Bitcoin en sus ganancias. Había contabilizado una pérdida de $4.2 mil millones en el primer trimestre cuando Bitcoin disminuyó un 12%, pero se espera que el trimestre actual invierta eso con una ganancia exponencial.
Los detractores de Bitcoin dicen que Strategy está participando en ‘jerga financiera’
Según el vendedor en corto Jim Chanos, los inversores deberían vender acciones de Strategy en corto por comprar Bitcoin directamente, argumentando que la prima sobre las acciones de la compañía en comparación con sus tenencias de criptomonedas es injustificada. Hablando en una entrevista a finales de junio, dijo que el modelo de valoración de Saylor es “nada más que jerga financiera.”
Desde que Saylor inició la estrategia de Bitcoin a mediados de 2020, cuando la firma aún se llamaba MicroStrategy, su precio de acción ha aumentado más del 3,300%. Durante el mismo período, Bitcoin ha ganado aproximadamente un 1,000%, y el S&P 500 ha visto un aumento de alrededor del 115%. Solo en el segundo trimestre, las acciones de Strategy subieron un 40%, en comparación con una ganancia del 11% en el índice S&P más amplio.
Tras la pérdida del primer trimestre, se han presentado múltiples demandas colectivas contra Strategy, alegando que los ejecutivos engañaron a los accionistas. En una reciente presentación ante la SEC, la compañía dijo que planea “defenderse enérgicamente contra estas reclamaciones.”
El libro de jugadas de Saylor ha inspirado a varias empresas, incluyendo Sharplink Gaming Inc. y BitMine Immersion Technologies, que han comenzado a acumular otras criptomonedas como Ether y Solana, buscando replicar el modelo de tesorería cripto de Strategy.
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