El 500 está rozando sus antiguos máximos de febrero, subiendo de nuevo después de meses de tensión. Pero incluso con ese regreso, nada ha cambiado sobre las amenazas que aún pesan sobre el mercado.

La Casa Blanca, liderada por Donald Trump, tiene hasta el 9 de julio para decidir si mantiene algunos aranceles en espera o los vuelve a aplicar. Esa decisión, que afectará miles de millones en importaciones, es uno de varios riesgos que podrían romper el impulso del mercado en la segunda mitad del año.

La recuperación ha ocurrido a pesar de las preocupaciones por la inflación, la incertidumbre económica, el conflicto global y la política inestable. Pero eso no significa que estas amenazas estén detrás de nosotros.

TIAA Wealth Management dijo en su informe de mitad de año que la política comercial de Trump aún podría cambiar “frecuentemente”, advirtiendo sobre la “elevada incertidumbre” en torno a si se agregarán nuevos aranceles o si se aplicarán nuevamente los antiguos.

Señalaron que incluso algunos aranceles específicos por producto podrían empujar la tasa total de aranceles por encima del 10% de las importaciones. También notaron que Trump tiene suficiente poder legal para reinstaurar aranceles a través de otros canales, y que las decisiones judiciales, incluyendo posiblemente la Corte Suprema, pueden no detenerlo. El verdadero peligro, añadieron, es que el daño a las empresas y a los consumidores podría no haber comenzado a mostrarse completamente aún.

Powell vincula aranceles al riesgo de inflación

La inflación está directamente relacionada con todo esto. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, testificó ante el Congreso esta semana, diciendo que el banco central está monitoreando de cerca cómo los aranceles podrían llevar a aumentos de precios. “Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final,” dijo Powell. No estaba adivinando. Estaba advirtiendo.

Otro factor importante para la inflación es el petróleo. El conflicto Irán-Israel y el aumento de la tensión con EE. UU. han hecho que los precios del petróleo sean inestables en las últimas semanas. Eso no se trata solo de oferta y demanda. Si Irán decide bloquear el Estrecho de Ormuz, que transporta casi el 20% del petróleo crudo del mundo, podría hacer que los precios de la energía se disparen.

Todo esto se relaciona con la decisión de tasas de interés de la Fed. El equipo de Powell está equilibrando las amenazas de inflación contra si recortar o mantener las tasas. Mientras tanto, el Congreso está debatiendo un proyecto de ley de impuestos y gastos. Si el gasto se mantiene alto y la Fed mantiene las tasas donde están, tanto el mercado de acciones como el de bonos del Tesoro podrían enfrentar una venta masiva. Eso no es solo una teoría. Una nueva encuesta de Natixis, publicada el miércoles, dijo que el tumulto en el mercado de bonos es ahora el principal temor entre los gerentes de inversión de la firma.

JPMorgan señala el riesgo de recesión

La economía misma ya no es una red de seguridad sólida. El mercado de vivienda de EE. UU. ya está mostrando debilidad. Si eso se extiende a otras industrias, los inversores podrían enfrentar una desaceleración mucho más amplia. El equipo de investigación de JPMorgan puso las probabilidades de una recesión en un 40% en su última previsión para el resto del año.

Dubravko Lakos-Bujas, un estratega del banco, escribió que si la perspectiva global empeora y los activos de riesgo comienzan a caer, EE. UU. podría tener un rendimiento inferior. Explicó que el mercado estadounidense está en “el epicentro del shock de crecimiento” debido a sus valoraciones actuales, pero también mencionó que el gran peso de las acciones tecnológicas menos cíclicas podría ayudar a limitar las pérdidas. Eso no es consuelo. Eso es solo matemática.

A pesar de todo esto, Wall Street todavía espera que las cosas no exploten. Mientras nada empeore, el 500 podría mantenerse arriba. Pero eso es un gran si. Un error, una escalada, y todo se desmorona. Los inversores han tomado posiciones asumiendo solo resultados moderados. El riesgo es si algo completamente no planeado descompone todo.

Tavis McCourt, estratega en Raymond James, lo expresó de manera contundente en una nota a los clientes: “Solo hay dos opiniones de consenso en el mundo de los inversores de acciones con los que hablo. Una, el [dólar estadounidense] seguirá debilitándose, la segunda es que los rendimientos están subiendo. Todos sabemos cuál sería el comercio doloroso, y [será] interesante si los eventos de este fin de semana presionan este consenso.”

¿Ese comercio doloroso? Una reversión de ambas apuestas. Si el dólar se fortalece o los rendimientos bajan, todos estarán en el lado equivocado. Eso no es una grieta en el mercado. Eso es una trampilla.

Academia Cryptopolitan: Próximamente - Una nueva forma de ganar ingresos pasivos con DeFi en 2025. Aprende más