Contratos de opciones de Bitcoin por un valor superior a $14 mil millones están programados para vencer en Deribit a las 08:00 UTC del viernes 28 de junio. Las opciones son uno de los mayores liquidaciones trimestrales de este año y ya han comenzado a influir en el sentimiento y las expectativas de volatilidad en los mercados cripto.
Según los datos proporcionados por Deribit Metrics, un total de 141,271 contratos de opciones de Bitcoin vencerán, con un interés abierto que representa más del 40% del total de Deribit.
Cada contrato en Deribit equivale a un BTC, llevando el valor nocional total de los contratos que vencen a más de $14 mil millones a precios actuales. El precio spot de Bitcoin se situaba cerca de $107,300 al momento del informe.
El aumento de la relación opciones de venta-compra envía señales de sentimiento del mercado mixtas
Dirigiéndose hacia el vencimiento, los inversores han aumentado su uso de opciones de venta, llevando la relación de interés abierto de opciones de venta-compra de Bitcoin a 0.72. Un aumento en la relación de opciones de venta-compra se interpreta como una señal bajista.
Sin embargo, algunos analistas creen que la lectura bajista puede estar simplificada en este caso. Lin Chen, jefe de desarrollo de negocios para Asia en Deribit, señaló que gran parte de la actividad reciente de opciones de venta parece estar impulsada por “opciones de venta aseguradas en efectivo”, una estrategia común de generación de rendimiento.
En este enfoque, los inversores venden opciones de venta mientras mantienen suficiente capital en reserva para comprar BTC si los precios bajan y se ejercen las opciones de venta. Esta táctica es similar a cobrar una prima a cambio de la disposición a comprar Bitcoin a un precio con descuento, y no necesariamente significa que el mercado sea abiertamente pesimista.
Las opciones de venta lideran, pero solo una fracción es rentable
De los 141,271 contratos que vencen el viernes, 81,994 son opciones de compra, y el resto son opciones de venta. Sin embargo, a pesar del volumen de opciones de compra, se espera que la mayoría de ellas caduquen sin valor.
Según Deribit, casi el 20% de las opciones de compra están actualmente “en el dinero”, con precios de ejercicio por debajo del nivel de spot actual de $106,000. Una parte de los tenedores de opciones de compra ya ha asegurado posiciones rentables durante el ciclo alcista del Q1 2024-Q1 2025.
Los tenedores de posiciones rentables pueden buscar ya sea realizar ganancias o trasladar su exposición a contratos futuros, y ambos movimientos pueden aumentar la volatilidad del mercado a corto plazo. Deribit espera un aumento en el movimiento del mercado alrededor de la ventana de vencimiento, dada su magnitud y significado trimestral.
Rango de negociación ajustado, dolor máximo cerca de $102K
La mayoría de los contratos que vencen con precios de ejercicio extremos es poco probable que se paguen. La opción de compra de $300 tiene el mayor interés abierto entre los contratos fuera del dinero, lo que muestra que algunos comerciantes habían apostado por un rally sostenido en la primera mitad del año que no se materializó.
El “punto de dolor máximo” para este vencimiento, el nivel de precio al cual el mayor número de compradores de opciones incurriría en pérdidas, se calcula en $102,000. A mediados de semana, el precio de Bitcoin se está consolidando entre $106,000 y $107,500, justo por encima de ese umbral.
Los strikes muy fuera del dinero tienen intervalos más grandes, mientras que aquellos cerca del precio actual son más granulares. Los incrementos disponibles incluyen $50, $100, $500, $1,000, $5,000 y $10,000, varias posibilidades de cobertura y especulación para los comerciantes.
El creador de mercado de cripto Wintermute informó que los comerciantes están vendiendo straddles, una estrategia que beneficia cuando la volatilidad disminuye, y escribiendo opciones de compra alrededor del nivel de $105,000 mientras también están cortando opciones de venta a $100,000.
“Los flujos son neutrales con la venta de straddles/opciones de compra alrededor de 105K y opciones de venta cortas en 100K… apuntando a expectativas de acción de precios ajustada hasta el vencimiento”, concluyó el escritorio OTC de Wintermute.
En el gráfico diario, Bitcoin está recorriendo un canal de tendencia horizontal, y los inversores están buscando señales de un breakout o breakdown del rango actual.
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