Los principales banqueros centrales dijeron que las stablecoins desempeñaban “mal” como dinero, a pesar del continuo impulso de Trump para integrarlas en las finanzas convencionales. El BIS concluyó que las stablecoins no cumplían con las tres pruebas principales de cualquier dinero porque carecían de respaldo de los bancos centrales, carecían de suficientes salvaguardias contra el uso ilegal, y no tenían la flexibilidad de financiamiento necesaria para generar préstamos.
Un capítulo especial del informe económico anual del BIS de este año, que no ha sido publicado, concluyó que aunque el papel futuro de las stablecoins seguía siendo incierto, su pobre desempeño en las tres pruebas de unicidad, elasticidad e integridad sugería que, en el mejor de los casos, podrían servir un papel subsidiario. El informe, que se espera que se publique el 28 de junio, también afirmaba que las stablecoins eran la elección preferida para el uso criminal para eludir las salvaguardias de integridad, señalando que carecían de los controles de “conozca a su cliente” de las finanzas tradicionales.
El BIS también esbozó otras preocupaciones, incluyendo el potencial de las stablecoins para socavar la soberanía monetaria, problemas de transparencia y el riesgo de fuga de capitales de las economías emergentes. Las stablecoins no cumplían como una forma de dinero sólido y, sin regulación, representaban un riesgo para la estabilidad financiera y la soberanía monetaria.
Shin dice que las stablecoins carecen de la función de liquidación del dinero fiduciario
ADVERTENCIA DE LAS STABLECOINS: Los bancos centrales informan que las stablecoins "desempeñan mal" como dinero, lo que genera preocupaciones sobre su papel en el sistema financiero.
— Redline (@redlinefeeds) 24 de junio de 2025
Hyun Shin, el Asesor Económico del BIS, explicó que las stablecoins como instrumentos digitales al portador carecían de la función de liquidación tradicional proporcionada por un banco central con dinero fiduciario. Las comparó con los billetes privados que circulaban en la era de la Banca Libre en el siglo XIX en EE. UU., lo que significa que solo podían intercambiarse a tasas de cambio variables dependiendo del emisor, socavando el principio de no hacer preguntas del dinero emitido por el banco central.
La Subgerente General del BIS, Andrea Maechler, también dijo que había preocupación sobre quién controlaba las stablecoins. La cuestión de la divulgación era donde algunas de las stablecoins diferían.
“Siempre tendrás la pregunta sobre la calidad del activo que respalda. ¿Está realmente el dinero allí? ¿Dónde está?”
-Andrea Maechler, Subgerente General del BIS
Shin advirtió sobre el riesgo de “ventas de liquidación” de los activos que respaldan las stablecoins si colapsaran, citando lo que sucedió con TerraUSD (USDT-USD) y el token LUNA en 2022. También hubo el problema con Tether saliendo del mercado de la UE debido a obstáculos regulatorios a pesar de dominar más de la mitad del mercado de stablecoins.
El saliente jefe del BIS, Agustin Carstens, cree que el sistema monetario y financiero de próxima generación debe combinar los principios probados de confianza en el dinero respaldado por bancos centrales con la funcionalidad desbloqueada por la tokenización. Agrega que se espera que el sistema entregue mejoras a las prácticas actuales y permita nuevos arreglos económicos
Carstens afirma que se requieren acciones audaces
Carstens dijo que realizar el potencial completo del sistema de stablecoins requería acciones audaces. Sin embargo, muchos problemas tendrían que superarse, incluyendo quién establece las reglas que rigen la “plataforma de ‘libro mayor’ programable unificado” y que las naciones individuales probablemente querrían retener el control sobre cómo y quién utiliza sus monedas.
El BIS insinuó que quería que los bancos centrales “siguieran el camino” de un “libro mayor” tokenizado unificado que incorpore las reservas del banco central, los depósitos de los bancos comerciales y los bonos del gobierno. Esto significaría que el dinero del banco central seguiría siendo el medio principal de pago global. Las monedas y bonos de todo el mundo también podrían ser integrados en la misma “plataforma programable”.
Shin también dijo que las reservas del banco central tokenizadas proporcionaban un activo de liquidación estable y confiable para transacciones mayoristas en un ecosistema tokenizado, asegurando la unicidad del dinero. El dinero de los bancos comerciales tokenizado podría construir sobre el probado sistema de dos niveles, ofreciendo nuevas funcionalidades mientras se preserva la confianza y la estabilidad. Shin también señaló que los bonos del gobierno tokenizados podrían mejorar la liquidez y apoyar varias transacciones financieras, desde la gestión de colaterales hasta las operaciones de política monetaria.
El WSJ también notó recientemente que las stablecoins tenían una oportunidad de ser utilizadas en muchos pagos de consumidores—”si juegan bien sus cartas”, aludiendo a la integración de las stablecoins con Visa y MasterCard. Visa ya ha pilotado la liquidación de transacciones en USDC, y ambas redes están explorando formas de modernizar los pagos transfronterizos utilizando infraestructura basada en blockchain. Stripe también está trabajando para llevar USDC al mercado como una moneda de pago aceptable para los comerciantes de Shopify.
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