Los bancos centrales de todo el mundo están acumulando oro. Una nueva encuesta del Consejo Mundial del Oro publicada esta semana muestra que el 95% de los bancos centrales a nivel global espera que las reservas de oro aumenten en los próximos 12 meses, con un récord del 43% planeando comprar más por su cuenta durante ese tiempo.
Los números no se detienen ahí. El 76% de los banqueros centrales encuestados creen que el oro ocupará la mayor parte de las reservas globales en cinco años, reemplazando parte de lo que ahora se tiene en dólares y otras monedas fiduciarias.
No hay división en el sentimiento: esta opinión es compartida por funcionarios de economías desarrolladas, mercados emergentes y naciones de bajos ingresos por igual. La misma encuesta también mostró que el 73% espera una caída en las tenencias de dólares estadounidenses a nivel global durante ese mismo período. Esta creciente falta de confianza está moldeando cómo las instituciones planean sus carteras en el futuro.
Los bancos venden dólares mientras acumulan oro y monedas extranjeras
El cambio del dólar estadounidense no es sutil. Esa cifra del 73% refleja las expectativas de una caída moderada o importante en la exposición al dólar estadounidense dentro de las carteras de reservas para 2030. En su lugar, se espera que la participación de las tenencias en euros y renminbis crezca. El momento de esto no es aleatorio. El índice del dólar estadounidense (DX-Y.NYB) ya ha caído un 9% hasta ahora este año, y los bancos están reaccionando rápidamente.
Lo que impulsa esta caída es una mezcla de tensiones geopolíticas, un clima de guerra comercial y una profunda preocupación por la política fiscal de EE.UU. Hay una creciente inquietud sobre la dirección de la deuda y el gasto de América, y eso está obligando a los bancos centrales a buscar alternativas. Muchos de ellos están recurriendo a activos vinculados a Europa y Asia, donde esperan nuevas medidas de estímulo y mejores valoraciones.
Pero sobre todo, están recurriendo al oro. Y no están desacelerando. Los bancos centrales han estado comprando más de 1,000 toneladas de oro anualmente durante tres años seguidos. Eso es más del doble del promedio de 400 a 500 toneladas por año visto entre 2010 y 2020. Estas no son compras simbólicas. Esta es una compra agresiva destinada a reconfigurar las reservas.
El oro rompe récords mientras los inversores apuestan por recortes de tasas
La racha de compras ha ayudado a elevar los precios del oro a máximos históricos repetidos este año. Además de la demanda de los bancos centrales, los inversores institucionales han inyectado dinero en ETFs respaldados por oro, apostando a que un posible recorte de tasas por parte de la Reserva Federal impulsará aún más los precios. Hasta ahora, eso es exactamente lo que ha sucedido: el oro ha subido un 27% en lo que va del año.
Pero no todos piensan que esta tendencia durará al mismo ritmo. Los analistas de Citi emitieron esta semana una nota prediciendo que la demanda de oro podría desacelerarse antes de las elecciones de 2026, ahora que Donald Trump está de vuelta en la Casa Blanca.
Escribieron: “Creemos firmemente que al presidente Trump le importa la popularidad de EE.UU., el PIB y el éxito geopolítico, y por lo tanto existe el 'Trump put'.” Los analistas dijeron que Trump podría retroceder en ciertas políticas o introducir otras nuevas diseñadas para impulsar la economía, lo que podría reducir la demanda a corto plazo de oro.
Incluso con esa posibilidad, Citi todavía espera que el oro suba a entre $2,500 y $2,700 la onza para la segunda mitad de 2026. El mercado ya se está posicionando para ello. Y en este momento, los bancos centrales aún están en modo de compra. Cada indicador muestra que no han terminado.
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