Philippe Laffont, fundador de Coatue Management, dijo a los asistentes en la Cumbre Estado de Crypto de Coinbase en Nueva York el jueves que Bitcoin se está convirtiendo en una parte seria de las carteras tradicionales a medida que su volatilidad, que antes era salvaje, continúa disminuyendo.
El jefe del fondo de cobertura dijo que cree que el activo se está moviendo de un territorio especulativo a algo más fundamental, con el comportamiento del precio comenzando a parecerse más a los mercados tradicionales.
Laffont explicó que Coatue había evitado inicialmente bitcoin debido a lo inestable que solía ser. Pero ahora, las matemáticas están cambiando. “Me intriga que tal vez ... el costo de entrar en bitcoin se está reduciendo,” dijo.
“Si el beta se reduce, eso sería muy interesante.” El término beta se utiliza para comparar la volatilidad de un activo con el mercado en general.
Las instituciones compran a medida que el comportamiento de los tenedores cambia.
Laffont señaló que Bitcoin ha subido casi un 13% hasta ahora en 2025. Eso no fue lo que más le llamó la atención, sin embargo. Lo que importaba más era cómo los movimientos de precios ahora se sienten más controlados que en años anteriores.
En 2022, bitcoin perdió más del 60% de su valor mientras que el Nasdaq Composite cayó un 33%. Fue uno de esos años que mantuvo a Coatue al margen.
Avancemos hasta abril de 2025, después de que el presidente Donald Trump anunciara nuevos aranceles, y la imagen se veía muy diferente. Del 2 de abril al 10 de abril, bitcoin cayó alrededor del 5%, mientras que el Nasdaq cayó más del 6%. Ese es el tipo de rendimiento que señala un activo en maduración.
Dijo que esta mejora en el comportamiento no se trataba solo del precio. Se trata de las personas que lo poseen. Laffont señaló que ha habido una fuerte disminución en el número de billeteras de bitcoin que venden todas sus tenencias después de solo un mes.
“Eso ha bajado mucho,” dijo. En lugar de comerciar, más tenedores están manteniéndose a largo plazo. Ese es un cambio crítico en la dinámica del mercado, especialmente cuando se trata de la comodidad institucional.
¿Otro signo de ese cambio? Grandes nombres se están involucrando. Laffont mencionó a BlackRock, diciendo que la firma desempeñó un papel líder en llevar los ETFs de bitcoin al mercado. Ese tipo de participación no era posible hasta hace poco. Ahora que los mayores administradores de activos están apoyándolo, más instituciones están siguiendo.
Laffont cree que esto está empujando a bitcoin a convertirse en una parte necesaria de las carteras. Dijo que el activo solo representa alrededor de $2 billones de los $500 billones en riqueza total del mundo. Esa sigue siendo una parte pequeña. Pero si la gente sigue valorándolo, argumentó, “tiene que volverse más central.” El potencial de crecimiento, según su medida, sigue siendo enorme.
Laffont admite haber perdido la ola inicial y les dice a otros que no se excedan.
Coatue no se ha mantenido completamente fuera de las criptomonedas. Laffont dijo que la firma tiene inversiones en empresas tanto privadas como públicas en el espacio, incluyendo Dune Analytics, Hut 8 y CoreWeave. CoreWeave, una firma de infraestructura de IA, trabaja con el minero de bitcoin Core Scientific.
Sin embargo, Laffont dejó claro que se arrepiente de no haberse adentrado más en bitcoin mismo. “Cada noche, me despierto alrededor de las tres de la mañana y digo: ‘Qué idiota. ¿Por qué no invertí más en bitcoin?’” dijo.
Él culpó su retraso a sobrepensar. Laffont dijo que solía concentrarse demasiado en teorías complejas y debates sobre casos de uso. Pero la verdad fundamental era simple: el valor crece cuando la gente cree en él. “Mientras otras personas piensen que es valioso, se vuelve más valioso con el tiempo – y eso es lo que nos perdimos”, dijo.
Ahora, dijo que les dice a los inversores que consideren poner “uno, dos, 3% o 4%” de sus activos en bitcoin como una forma de protegerse de la inflación.
También describió cómo sus clientes caen en tres grupos. Están aquellos que confían en él y no hacen preguntas. Luego están aquellos que lo confrontan con “¿Por qué perdiste una de las tendencias más grandes en el mundo?”
Y finalmente, están los cautelosos que aún se sienten incómodos con cualquier cosa relacionada con criptomonedas. “Esa”, dijo Laffont, “es la población que está desapareciendo.” Dijo que esas personas son cada vez menos cada año.
Incluso cuando Laffont se ha calentado hacia bitcoin, todavía advirtió a la gente que no lo convierta en el centro de sus carteras. “Para aquellos de ustedes que piensan que bitcoin va a ser importante, mi recomendación es que nunca lo hagan una parte tan grande de su cartera que se convierta en el factor impulsor de la cartera”, dijo.
Su consejo es mantenerlo pequeño y constante. “Vas a ganar mucho más dinero teniendo una posición más pequeña que puedas mantener durante 10 años que la grande que te preocupa todo el tiempo.”
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