Circle, la entidad emisora del stablecoin detrás de USDC, está activamente buscando una salida a bolsa mientras también explora el interés en la adquisición. La empresa sigue comprometida con su IPO, pero las negociaciones no oficiales con Coinbase y Ripple ya han comenzado. Este enfoque dual refleja prioridades cambiantes a medida que Circle apunta a una valoración de 5 mil millones de dólares.
Coinbase está posicionada como la principal candidata.
Circle ha presentado su solicitud de oferta pública inicial a la SEC, con la esperanza de salir a bolsa este año. Mientras estas discusiones continúan, Coinbase se considera el comprador potencial más adecuado. Aunque se crearon solo con el objetivo de explorar, tales discusiones podrían llevar a algo grande.
Debido a la relación actual entre Circle y Coinbase, cualquier acuerdo potencial otorgaría a Circle una ventaja. En 2018, Circle y Coinbase establecieron y lideraron el Centre Consortium para desarrollar su moneda estable, United States Dollars Coin. Circle ha mantenido todo el poder tras la ruptura de la asociación en 2023, y Coinbase recibió capital propio y una parte de los ingresos.
El S-1 de Circle revela que todos los ingresos de Coinbase en el segmento de USDC provienen de USDC mantenido en su plataforma. Otros tipos de reservas de USDC tienen empresas que comparten los ingresos netos entre sí. Convertirse en socio limita la capacidad de decisión sobre ciertos movimientos comerciales de Goldman Sachs y Circle.
Algunas personas internas señalan que las empresas tienen una relación tan estrecha que parece imposible separarlas. Pueden supervisar aspectos clave de USDC y tienen ciertos derechos de propiedad intelectual cuando Coinbase pierde su capacidad de pago. Este marco ayuda a Coinbase a mantenerse sólida en cualquier plan para eventos de ventas futuros.
La oferta de Ripple fue rechazada por ser demasiado baja.
Ripple Labs también se ha acercado a Circle con una oferta de adquisición valorada entre 4 mil millones y 5 mil millones de dólares. Esta propuesta incluye una combinación de efectivo y XRP, el token nativo de Ripple. Sin embargo, se dice que Circle ha rechazado esta oferta, citando preocupaciones sobre la valoración.
La fortaleza financiera de Ripple proviene de la cantidad de XRP que posee y de su estrategia de adquisiciones agresiva. A finales de marzo, Ripple poseía 4,56 mil millones de XRP en su balance. La empresa también controla 37,13 mil millones de XRP en su cuenta de custodia, lo que le proporciona una liquidez significativa.
Ripple ha mostrado interés en expandir su huella a través de adquisiciones, incluida la compra de Hidden Road por 1,25 mil millones de dólares. Sin embargo, la oferta mixta de Ripple no cumplió con el objetivo de valoración interna de Circle. La preferencia de esta empresa por transacciones en efectivo podría obstaculizar las negociaciones posteriores.
Aunque Ripple está activa en M&A, Coinbase se considera más capaz para esta adquisición. Las reservas de efectivo y el estado de cotización pública de Coinbase le proporcionan mayor flexibilidad. Los insiders señalan que Coinbase probablemente atraerá más atención si persigue una oferta formal.
El plan de IPO sigue en marcha.
A pesar del interés en M&A, Circle sigue preparando su IPO. La empresa presentó su solicitud a la SEC en abril y tiene como objetivo una cotización con una valoración cercana a 5 mil millones de dólares. El plan de IPO de la empresa sigue intacto, incluso cuando se están considerando alternativas.
Fuentes de capital privado indican que la situación cambia semanalmente y las condiciones del mercado pueden influir en la decisión final. Aunque Circle no descarta la posibilidad de una adquisición, la empresa aún no ha detenido sus esfuerzos por salir a bolsa. Los inversores están siguiendo de cerca los resultados de esta estrategia de dos vías.
Coinbase ha completado varias adquisiciones este año, incluyendo Deribit y Spindle. El CEO Brian Armstrong ha indicado que Coinbase está evaluando más transacciones pero sigue siendo selectivo. Cualquier movimiento futuro para adquirir Circle probablemente se someterá a una evaluación financiera y regulatoria rigurosa.